智能投顧解決方案將催生新的金融應用

近年來，利用人工智慧技術（Artificial Intelligence，AI）發展起來的智能投資顧問（以下簡稱智能投顧）業務已在金融業務中佔據著越來越大的比重，正發揮著越來越大的作用，智能投顧領域也成為炙手可熱的投資領域，重量級選手，例如平安（金融壹賬通）、京東、宜信、百度等均已布局智能投顧。據網貸之家不完全統計，目前宣稱具有「智能投顧」功能或正在研發該功能的理財平台已超過二十家，並且還有平台在陸續跟進加入智能投顧大軍。

在4月27日全球移動互聯網大會（GMIC）2017北京大會上，許多著名互聯網企業和金融機構的負責人均出席並圍繞人工智慧、金融科技等發表演講，智能投顧成為討論的主要話題。著名英國物理學家、英國劍橋大學斯蒂芬威廉霍金教授遠程還專程發表了名為《讓人工智慧造福人類及其賴以生存的家園》（「Guiding AI to Benefit humanity and the environment」）的主題演講，表現出對人工智慧發展的謹慎樂觀。

在此背景下，智能投顧的本質、商業流程、應用優勢和商業模式及未來展望如何，都是我們需要研究的問題。

智能投顧的實質：「人工智慧＋投資顧問」的結合體

智能投顧（Robo-Advisor）是在人工智慧技術（Artificial Intelligence，AI）發展起來的投資顧問業務，主要是指具有人工智慧的智能系統根據客戶自身的理財需求，通過機器演算法和理財產品搭建數據模式，以實現資產管理服務。其核心要義是基於對用戶大數據的分析，建立特定用戶的理財需求和偏好，進而構建金融模型，提供資產管理的「最優解決方案」。類似於傳統投資顧問角色，智能投顧所承擔的是客戶和金融產品之間的橋樑。

目前市場上的主流智能投顧產品是以公募基金為基礎的全球資產配置，達到分散投資風險的目的。即在未來的投資行為中，智能顧投本質是想排除個人的任意判斷或偏見，利用智能便捷的交易系統和風險分散的投資理念，通過客觀數據來代替傳統投顧主觀推銷的行為，從而提高交易效率，以期達到平衡或降低投資風險的目的。

智能投顧的應用優勢顯著

在資產管理領域，智能投顧利用機器演算法得出最優投資組合，可以通過多因子風控模型更好更準確地把握前瞻性風險，還可以通過信號監控、量化手段定製擇時策略，使資產管理時投資組合更加豐富、資產配置更加精準。智能投顧能最大限度減少人為的判斷和介入，讓投資決策變得更加理性，最大限度降低諮詢費用。智能投顧與傳統的資產管理服務的比較可見下表：

智能投顧的商業流程：智能處理

從智能投顧完成資產管理或投資處理的交易流程來看，主要是通過智能手段實現的，一般會經過下列五個階段：

依據前述流程可以看出，智能投顧系統可以非常便利地通過互聯網大數據完成基於個人年齡、風險偏好、消費行為、投資預期等維度分析，相比於傳統投資顧問大大縮短了溝通交流成本。同時，智能投顧根據每個用戶的多維特徵幫助其構建基於市場和個人特徵的投資組合，制定因人而異的組合投資方案，從而在資產配置方面實現「個性化定製」。

在投資過程中，智能投顧會根據後台數據進行分析，利用模型控制風險，量化制定策略。當風險來臨時，通過評估設置可以及時對投資組合進行止損或重構，相對來說更為客觀。

隨著互聯網用戶行為的不斷積累和大數據研發的深入，智能投顧用機器學習追溯分析用戶個性化的風險偏好以及變化規律，既而根據風險偏好定製資產配置方案，從而有效完成資產管理或投資處理的交易流程，以及對後期投資成果分析等方面的優勢將越來越明顯。

具有競爭力的智能投顧平台須能提供最優解決方案

近年來，依賴系統和程序進行投資的投資者急劇增加。但是，的智能投顧市場發展時間短，發展水平參差不齊。一個優秀的智能投顧平台其競爭力的核心除了智能化演算法的技術投入，還需要龐大的用戶數據作為支撐，以及多樣化的金融產品模型應用。一般來講，智能投顧需從四大模型切入，包括用戶分析（賬戶模型）、資產配置（產品模型）、用戶體驗（交易模型）和投后管理（再平衡），優秀的智能投顧平台必須在四大模型方面有顯著的優勢。

圖為【金融壹賬通賬戶模型】

在這幾個方面，金融壹賬通特色鮮明，特別是其用戶分析模型（賬戶模型）尤為突出。金融壹賬通依託平安集團大數據，已經擁有3億互聯網用戶，1.3億金融客戶，這種先天優勢可以對用戶需求進行廣度和深度上的挖掘。目前，金融壹賬通可通過8個維度，500+個標籤，從人口屬性、功能使用、興趣愛好、行為偏好、風險風控、資產狀況、交易行為、產品傾向等多個方面，利用人工+智能演算法對用戶進行標籤分析，維度涵蓋生活和金融兩大方面，通過場景化模擬，從而挖掘用戶真實金融需求。

在大數據、人工智慧的深度應用中，金融壹賬通的智能投資顧問在用戶分析上進行了突破和創新，改變產品體驗差、準確度較低的傳統問卷匹配風險偏好的模式，通過大數據機器學習演算法與問卷相結合的方式解析用戶各項金融屬性，判斷用戶風險偏好及承受能力。得益於此，在資產配置方面，金融壹賬通的智能投資顧問進一步擴充了應用領域，其模型、演算法可定製化適配理財、基金、貸款、保險等多個資產類別，真正做到了普惠化的「大資產配置」。

智能投顧的深度發展將催生新的金融體系

世界著名諮詢公司A.T Kerney發表的研究報告「2015 智能投顧行業研究報告「（2015 Robo-Advisory Services Study），評論分析了美國智能投顧在整個資產管理行業的發展前景，報告指出20~30歲的年青人將成為智能投顧領域主要服務的客戶來源，並斷言智能投顧將會有望成為投資顧問行業的主流。在全美4,002名銀行理財業務客戶中，智能投顧業務已經得到了20人群的認識了解，48的傳統投顧客戶對智能投顧業務感興趣，69的傳統投顧客戶在聽過智能投顧業務簡介后，願意嘗試一些智能投顧服務。同時預測2017年、2018年、2019年、2020年的智能投顧在資產管理市場將分別佔到1.7、2.7、4.1、5.6的比例。預估智能投顧產生的資產規模到2020年將會達到2.2萬億美元。

無獨有偶，瑞銀財富管理於2017年4月6日發布的最新研究報告《亞洲前瞻：人工智慧如何塑造亞洲新面貌》中預測，到2030年，人工智慧將每年為亞洲帶來的經濟價值將高達1.8萬億-3.0萬億美元，在金融服務、醫療保健、製造、零售和交通等行業的影響最為巨大。

儘管的智能投顧市場雖然剛起步，但是得益於在世界領先的移動智能設備和電商消費的普及，它們為智能投顧的發展奠定了良好的用戶基礎。另外，隨著國民收入的增長和理財消費習慣的轉變，存款在資產配置中的比例不斷降低，個人理財需求旺盛，在此趨勢下，金融服務機構如何降低投資門檻，使投資產品組合更加豐富，替用戶做好財富管理將是一個挑戰。

另外，隨著進入「無現金」時代，通過網路進行資金流動的廣泛普及，用戶分析抓取形為更容易，智能投顧需要在法律的框架內，在合法合規的前提下，有效保護用戶的隱私和數據安全。可以預見，不在久的將來，隨著智能演算法的深入和金融產品的豐富，以及廣大年輕網民的成長，以線下網點、人工服務為主將逐步移步到互聯網進行，大量的基礎理財顧問崗位將消失。基於智能投顧的一批信譽好、產品豐富、核心資源突出的智能投顧平台將突顯出來，成為金融科技市場的寵兒。

事實上，智能投顧本質上能為實現普惠金融，給中小投資者創造機會，實現資產的有效管理。當然，從目前發展的現狀來看，的智能投顧目前處於初級發展階段，本身除了要克服非常強的技術壁壘，還需進行智能投顧品牌的塑造和消費者教育，以獲取用戶的信任。這中間還有很長的路要走，需要企業沉下心把產品做好，才能促進整個行業的健康發展。

本文作者簡介

董新義：金融壹賬通研究院特約撰稿人，中央財經大學副教授，法學博士，主要研究金融法、互聯網金融法治、民商法。

本文轉載自微信公眾號：金融壹賬通