《中國保險資產管理》2017年第二期/總第十期出版

由保險資產管理業協會（以下簡稱「協會」）主辦的行業性出版物《保險資產管理》（雙月刊）2017年第二期/總第十期於近日出版。

本期卷首語由協會副會長、新華資產管理股份有限公司副董事長、總裁李全撰寫。封面文章刊登了保險監督管理委員會副主席陳文輝的署名文章《切實防範風險 服務實體經濟 推動保險資金運用健康持續發展》，就保險資金運用監管的主要工作、存在的問題及原因、主要風險及防範措施、未來的重點工作等內容進行了深入探討。封面文章還刊登了協會副會長、人壽資產管理有限公司副總裁宋子洲撰寫的《人工智慧在保險資產管理中的應用前景展望》，分析了人工智慧的應用趨勢及在保險資管行業的發展前景。

2017年全球經濟不確定性顯著提升，金融領域風險積聚，保險行業以及保險資金運用面臨的風險隱患日益增多，防風險的任務十分迫切。本期特別策劃以「新形勢下的保險資金風險管理」為主題，長城財富資產管理股份有限公司風險合規法務部總經理耿亞卿，普華永道管理諮詢(上海)有限公司金融行業合伙人周瑾、金融行業高級經理王寧，天安人壽保險股份有限公司經理助理王疆婷、大公國際資信評估有限公司分析師華艾嘉等業內外人士就保險資金運用中的內控風險、信用風險、投后管理等方面展開探討，為保險資金風險管理提供更多思考。

本期「首席觀察」欄目刊登了華融證券首席經濟學家伍戈等撰寫的《基建投資與政府債務》，對基建投資規模、資金來源、政府債務等問題進行了深入分析。

本期重點欄目文章導讀：

2012年以來，在黨中央、國務院全面深化改革的大背景下，保監會以問題為導向，按照「放開前端、管住後端」的總體思路，堅持通過改革的方法，有效化解了資金運用配置渠道單一、收益率長期偏低等突出問題和矛盾，取得了較好效果。

在保險行業快速發展中，保險資金運用市場也出現了一些新情況、新問題，對保險行業形象和長期健康發展帶來了極大傷害，這必須引起我們高度重視。

2017年可能是保險資金運用非常困難的一年。在不確定增多的外部環境下，保險行業以及保險資金運用面臨的風險隱患和問題日益多元化，也加重了保險資金運用的操作困難和研判困難。因此，當前防風險的任務非常重且十分迫切。

（本文為保險監督管理委員會副主席陳文輝於2017年2月8日在廣州舉辦的保險資金運用專題培訓班上的講話。題目為編者所加。）

作者：宋子洲人壽資產管理有限公司副總裁、保險資產管理業協會副會長

隨著科技日新月異的發展，人工智慧對於傳統金融領域的滲透與變革有著愈演愈烈的趨勢。在智能投顧領域，傳統金融機構和互聯網巨頭，既同台競技，又相互融合；在智能投研領域，大數據的積累、自然語言處理和知識圖譜技術的發展推動效率提升；在智能投資領域，人工智慧技術推動投資策略的豐富和發展。相較於美國，人工智慧在資產管理行業中的發展仍處於初創期階段。不過鑒於中美兩國在市場環境、互聯網發展、人口結構等方面有著諸多相像之處，筆者認為人工智慧在資產管理行業的發展具備良好的市場環境與培育土壤，未來市場潛力巨大。

對保險資產管理行業而言，通過智能投顧業務有助於保險機構提升資產管理服務能力，推動綜合金融保險平台建設；通過智能投研模式有助於保險資產管理機構提高投研能力，提升投研效率；通過智能投資模式有助於保險資產管理機構加強投資能力建設，豐富投資策略，提高交易效率和加強風控。

隨著中游重型機械等行業轉暖、地方政府投資目標陸續出爐等因素疊加，近期各界對基建投資加大發力充滿期待。但事實上，目前各省公布的固定資產投資目標比2016年僅增長7.6%，增速相對溫和且完成進度存在不確定性，加之政治周期對固定資產投資影響逐漸弱化，我們預計固定資產投資難有超預期表現。

為實現2017年6.5%的GDP增速目標，在製造業投資回暖、房地產回落的情形下，基建增速預計為16.9%-18.7%，較去年略有上升，但達不到市場預期的20%。預計基建投資規模約18萬億元。若考慮通脹因素，2017年基建實際投資增速是下滑的。

儘管中央政府推出債務置換解決政府存量債務問題，專項金融債和PPP也能一定程度緩解政府新增債務問題，但財政發力勢必導致政府槓桿率持續上升，政府槓桿率攀升引致經濟金融風險的進一步累積。

短期看，政府進行基建投資心有餘、力也足，短期刺激手段尚多、配套政策漸完善。但長期看，金融債務風險仍在不斷積聚。專項金融債引致財政赤字貨幣化風險，PPP存在明股實債、抽屜協議等隱患。控制收益率過低的基建項目，增加財政收支的可持續性至關重要。

本期攝影作品延續了專業、精彩的風格。封面攝影為太平資產管理有限公司固定收益部總經理馬勇的作品。插頁共刊登了《四季衡湖》、《大美青海》、《延邊霧凇》、《加拿大風光》四組攝影專題，均為攝影家協會會員及金融界人士之作。

歡迎大家關注文末的《保險資產管理》介紹，並誠摯歡迎業界、學界等關心保險資產管理行業發展的各方人士，踴躍撰稿，為行業發展貢獻智慧。

《保險資產管理》（以下簡稱「刊物」）是由保險資產管理業協會創辦的、國內唯一立足大資管、專註於保險資管領域的基礎研究刊物，持有北京市新聞出版局頒發的內部資料性出版物准印證。

刊物於2015年9月正式創辦，2015年出版2期（季刊）。自2016年起改為雙月刊，共出版6期。另外出版《「IAMAC年度系列研究課題」2015年度「優秀獎」課題集》及《「攜手IAMAC走進保險資管」報道合集》增刊2期。

刊物共設15大欄目：卷首語、封面文章、特別策劃、高端視角、首席觀察、菁英對話、政策解讀、宏觀研究、投資風向、業務探討、創新探索、全球視野、大資管時代、光影天地、會員風采。

目前，刊物主要發送監管機關，協會會員單位，央行等相關金融監管機關及相關政府部門，銀行、券商、基金等金融機構及有關高校等，影響力日趨擴大。

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