陸岷峰：投資人須當心陷入貌似正確的投資邏輯

（通訊員汪祖剛）伴隨十年的行業發展，網貸在經歷了野蠻生長、風險爆發、集中整治到最後的合規階段，加大投資人教育成為行業穩健發展的重要著力點。5月21日，由投之家主辦的第36期之家哥俱樂部無錫站，與當地投資人一起探討平台如何迎合合規，以應對接下來的市場變化；做好自身風控，更好的服務於投資人。江蘇省互聯網金融協會秘書長、南京財經大學區域金融研究中心首席研究員陸岷峰博士受邀出席了本期之家哥俱樂部活動，與當地百餘名資深投資人展開了深度的分享與交流。

江蘇省互聯網金融協會秘書長、南京財經大學區域金融研究中心首席研究員陸岷峰博士

陸岷峰秘書長在主題演講環節中，深度梳理和分享了網貸投資人在投資過程中經常遇到的問題，真誠地提醒廣大投資人須當心陷入貌似正確的投資邏輯中，陸岷峰博士深度剖析廣大投資人對網貸投資認識上的偏誤，旨在引導和普及投資人樹立正確的投資觀念，提升投資能力。錯誤邏輯一，即互聯網金融就是P2P。因P2P網貸最能體現互聯網金融的特徵，且市場活躍度和創新力強，廣大投資人在談到互聯網金融時容易將互聯網金融與P2P網貸等同起來。陸岷峰博士指出，根據十部委於2015年7月出台的《關於促進互聯網金融健康發展的指導意見》，互聯網金融細分成了七大業態，包括了互聯網支付、網路借貸、股權眾籌融資、互聯網基金銷售、互聯網保險、互聯網信託、互聯網消費金融。P2P網貸是互聯網金融業態之一，但不是互聯網金融全部，將互聯網金融等同於P2P的認識犯了以偏概全的錯誤認識，不利於擴大投資視野，投資人實際上還可以進行互聯網金融其他業態的投入，同時，將兩者等同起來，很容易將網貸行業存在的問題與互聯網金融存在的問題划等號。錯誤邏輯二，即P2P就是騙子。因過去幾年裡，P2P網貸在無門檻、無標準、無監管的「三無」市場環境下粗放發展，一些假冒偽劣的平台以互聯網金融的名義，干著非法集資、非法吸儲的行為，到後來就是捲款跑路，嚴重損害了廣大投資者合法權益，給社會形成了一種「談P色變」的初淺印象。網貸之家不完全統計，2015年1月至2017年4月，跑路平台數量為999家。陸岷峰博士坦言，P2P網貸行業所爆發了一系列風險事件，的確對行業聲譽和健康發展造成較大負面影響，給金融安全和社會穩定帶來一定危害。對P2P網貸的認識上，投資人不能因為行業出現了跑路平台就否定整個行業，就否定網貸的商業模式，就否定網貸的普惠價值，行業內還是有不少不忘初心、合法合規、踐行普惠的優質平台值得廣大投資人關注和投資的。錯誤邏輯三，即國資系平台就一定100%無風險。國資系平台有國有資本背書，在合規經營負面較其他平台的安全係數高，投資國資系平台上的產品一般是沒有問題的。但陸岷峰博士認為，國資系平台違法違規經營的成本非常高，安全性的確毋庸置疑。但是目前行業內累計停業及問題的國資系平台達22家，也不一定全部沒有風險。同時，投資人要學會甄別國資系平台的真偽，需要細查平台股權有資本的比例、層級，以避免平台對投資人的誤導性宣傳。錯誤邏輯四，即中小型民營平台就一定不能投。隨著行業競爭的加劇，中小型民營平台普遍存在背景淺、規模小、違規多、實力弱等突出特點，截至2017年4月，民營系平台累計停業及問題平台數3646家，問題的確不少，投資的風險也相對較高。誠然，目前行業內正常運營的中小民營系平台有1826家，貸款餘額、投資人、借款人在行業的佔比也是最高的。中小民營系平台的市場活力最強，創新意識也強，同時覆蓋的長尾客戶群最多。在這正常運營的民營系平台中，還是有不少潛力股平台值得廣大投資人根據自身的風險偏好去挖掘的。錯誤邏輯五，即有銀行存管的平台就一定靠譜。根據相關監管要求，P2P網貸平台必須由商業銀行對平台資金進行嚴格存管，能通過銀行嚴格審核並認可合作的P2P平台在綜合實力上一定不錯。存管是合規的重要一步，選擇有存管的平台是投資人投資過程中的必選項。陸岷峰博士談到，銀行作為P2P網貸平台資金的存管人，能很好的規避平台設立資金池、自融、降低平台跑路等違法違規風險，但銀行並不對網貸投資本金及收益予以保證或承諾，不承擔資金管理運用風險。對於廣大投資人而言，資金存管是靠譜平台的必要不充分條件，銀行不會背書，存管后的平台出現其他經營風險的情形也是不可避免的，安全永遠是相對的，存管平台不能做到100%靠譜。錯誤邏輯六，即備案的平台一定沒有問題。根據824新規，網貸P2P平台必須向地方金融監管部門備案登記，未經備案通過的平台不得開展網貸業務。備案登記是網貸行業整改后合規化發展的重要前提，卻不構成對P2P平台經營能力、合規程度、資信狀況的認可和評價。平台備案后，出問題爆雷也是有可能的。當然備案的平台不一定靠譜，但不備案的平台肯定不贊譜。錯誤邏輯七，即協會會員單位的風險就低。能加入互聯網金融協會、各省市互聯網金融協會的P2P會員平台一般綜合實力尚可，自律意識相對較強，是自身實力的體現方面。然而，作為協會，僅僅只是自律組織，盡職免責，無法做到對會員進行背書。自律不等於監管，監管更不等於自律。優勝劣汰是市場規律和法則，會員企業不一定永遠都是常勝將軍，非會員企業亦可鳳凰涅槃。入會不代表絕對的安全，沒有絕對安全的會員，只有相對危險的非會員。從現實情況來看，到目前為止已經有12家跑路平台屬不同層次的協會會員單位，有的甚至還是協會理事、副會長單位。當然江蘇省互聯網金融協會網貸平台當中到目前為止沒有出現跑路現象。錯誤邏輯八，即有名氣的大平台信用度就高。在行業里，有名氣的大平台的確實力不凡，排名也靠前，信用度高，出現問題的概率也小。然而，大平台所牽連的投資人數眾多，一旦有聲譽風險就非常容易引起平台的集中擠兌事件，沒有任何一家平台能夠經得起投資人的擠兌。錯誤邏輯九，即平台有了履約險，投資就安全無憂。P2P履約險問題，需要一分為二來看待。一方面， 目前行業內網貸平台數量是2214家，其中與保險公司合作的平台數量也就20餘家，佔比為1%左右。能與保險公司開展合作的平台一定是經過了保險公司的評估和認可，在一定程度上反映出了平台的實力相對較強；另一方面，投資人需要關注的是自己所投資的具體產品項目是否有履約險保障，弄清楚保險合同文本中被保險人是誰、保險責任是什麼、具有哪些免責條款等信息。這些信息決定了所投資的產品項目的安全係數。錯誤邏輯十，即P2P有了明星偶像、名人站台就可以任性投。明星偶像、名人站台是不少土豪P2P藉助於明星效應為自身做品牌宣傳，以期提昇平台的知名度和曝光度。明星偶像站台並不能確保平台的100%安全合規，也不能確保平台產品100%優質，投資人在選擇這類平台的時候要理性來看待這個事情，不能因為有自己崇拜的明星偶像站台就可以任性投，不盲目相信權威，要有敢於質疑和挑戰是投資人的投資信條。

陸岷峰秘書長在最後還為現場投資人分享了正確的投資邏輯，即首先要優先選擇政府備案公示的合規平台，準確選擇講信用的優質平台，準確選擇風險可控的優質項目。投資人作為網貸行業的重要參與主體，通過正確的投資邏輯來引導和增強投資人樹立正確的投資理念和方法策略，糾正投資人對網貸投資的一些偏見和誤區，共同促進網貸行業的健康發展。