大宗商品市場的冬天真來了？

隨著時光步入五月，北半球即將迎來炎熱的夏季，然而大宗商品市場卻似乎正墜入冰窟！

彭博社的數據顯示，目前彭博大宗商品指數已經跌至了五個月新低，幾乎完全抹去了川普去年11月贏得大選后的所有漲幅。在所有商品分類中，工業金屬和油價可謂在近期領跌。

先來看「大宗商品之王」原油。美國WTI原油本周一度大跌逼近了3月下旬所創出的年內低點47.06美元。隨著市場對OPEC減產效果的憂慮重燃，目前美國WTI油價已經從4月中旬的近每桶54美元回落超過10%。沙烏地王子周二表示，OPEC和非OPEC協議史無前例，較為樂觀的情況是油價保持在55美元/桶水平，45美元/桶則是最低水平。

工業金屬方面，銅價隔夜的暴跌也令人觸目驚心。受LME庫存大漲影響，在周一升至1個月新高后，銅期貨價格周三重挫3.6%跌至三周低位。數據顯示，市場對銅的需求表現疲軟。本周，現貨銅與三個月期銅之間的折扣升至28%。Levmet UK Ltd分析師Leon Westgate表示，更大的庫存以及銅價曲線的變化與此前市場的預期相悖。市場此前預計，今年銅市將進入供不應求的狀態。

事實上，工業金屬中隔夜暴跌的還遠不止期銅。LME期鎳周三亦大跌3.3%逼近九個月低位。菲律賓鎳礦風波再起令鎳價近期大幅承壓。從SMM引用外媒消息得知菲律賓環境部長將不再被委任。洛佩茲(Lopez)一直是嚴苛的環保政策的積極推進者，無法繼續擔任環境部長或將導致菲律賓的環保政策難以為繼。同時該國的礦業組織將尋求撤銷關閉礦場和禁止露天礦開採的命令。

相比於上述品種的大跌，近期亦顯著走軟的黃金白銀等貴金屬資產，如今反倒變得小巫見大巫。金價周三跌至一個月低位，因美元走堅，此前美聯儲一如預期維持利率不變，市場對法國極右翼總統候選人意外獲勝的預期減弱。白銀期貨2001年以來最長的連跌走勢則進一步延續，投資者愈發擔心一系列令人失望的經濟數據預示需求下降。現貨金收報每盎司1237.97美元，此前跌穿50日和200日移動均線。美國期金收跌0.7%，報1248.50美元。

有業內人士指出，4月以來大宗商品市場低迷，原因主要有三點。一是去泡沫化。去年下半年一直到今年3月初，大宗商品都是牛氣十足，但過快過猛的上漲滋生了不少泡沫，3、4月的連續回調整理是去泡沫的合理過程；

二是市場理性度增加。在近期嚴控金融、房地產等風險的背景下，近期圍繞焦點大宗商品的炒作明顯降溫，鐵礦石、焦炭等和房地產相關的品種大幅回調。感性的狂熱被理性的冷靜所替代；

三是龍頭不給力、利好不充分。在3月煤焦鋼龍頭失寵后，原油並未順利獲取接力棒，4月大宗商品群龍無首。此外作為旺季的4月雖然經濟穩健，但沒有亮眼的利好，甚至也沒有黑天鵝，而美聯儲加息等利空卻在持續發酵。

目前，多數大宗商品的價格已然回至2016年四季度水平，1、2月的牛市成果已付之東流。而接下來的行情走向何去何從，顯然值得投資者高度關注。