股市和樓市誰是最大的泡沫

最近，有學者提出一個號稱「難倒愛因斯坦」的問題：說的企業每年盈利的平均數，甚至還不夠在北京買一套房子;然而，的上市公司股票，只要賣出1%的股份就可以買好幾套房。求解：究竟是的股市泡沫大，還是樓市的泡沫大呢?

股市樓市的泡沫究竟哪個更大一些?我們先拿一線城市的房價與租金之比來計算。一般的國際標準是，我買套房子花了100萬，每年可以通過出租收到5萬。那麼，我這房子只需出租20年，就可以回本了。顯然，20倍左右的市盈率是國際標準的房地產投資收益率。

而現在看來，北京市的房價與租房之比高達60，燕郊有些小區都快達到200多了，也就是說，在北京你想買了房子出租出去，那麼需要通過60年才能收回本錢，而在燕郊某些地區，那可能是花200多年收回成本。問題是房屋也只有70年的使用權，更關鍵的是，房屋的質量都很差，通常也只有30年左右的壽命。所以，離譜的高房價使一線城市的高房價失去了投資的功能。

再來看一下股市，上交所平均市盈率卻只有16.92倍，這主要是因為上交所擁有數十隻「航空母艦」的藍籌股，拉低了上交所整個市場的平均市盈率。但是，創業板平均市盈率高達70.99倍，中小板平均市盈率高達50.46倍。同時，A股市場還有約四成個股的市盈率高達100倍以上。

那麼，A股為啥會出現這種結構性泡沫呢?其一，股市喜歡搞流動股與非流動股，只讓少數股權上市流通，這就造成流通股的稀缺性，而大股東等股價上漲后，再宣布進行全流通，並高位減持。

其二，A股市場IPO是審核制，經歷層層審批，人為造成了上市資源的稀缺性，一旦IPO后，上市公司會和機構聯手抬高新股發行價謀利。其三，像創業板、中小板的個股中有莊家，通過講預期、說題材、編故事，將個股泡沫抬得很高，這樣的泡沫最終還是由中小散戶來買單。

針對樓市和股市誰的泡沫最大的問題，筆者認為，在的樓市中，泡沫主要存在於一二線城市，目前動輒數百萬甚至上千萬的房價,已經失去了自住的屬性,而是淪為投機炒作的市場，所以政府部門有必要出手遏制高房價。而對於多數三四線城市，房價泡沫並不算太大，今年去庫存壓力依然不小。綜合來看，國內房價泡沫的危害程度不同地區差別很大

同樣，在股市中大盤籃籌股的市盈率並不高，在25隻銀行股中，就有20隻低於10倍市盈率，中石化、上汽集團、建築、國電電力等大盤股的市盈均不足10倍，但是，創業板的平均市盈率高達70.99倍,中小板平均市盈率高達50.46倍。這是十年前A股牛市都難以達到的平均市盈率的高度。所以，目前股市的泡沫是結構性泡沫。