根據歷史統計進行基金定投有哪些風險？

我們大家都知道買基金就是買國運，國運是什麼呢？其實就是一個國家的經濟增長情況

那麼問題來了，我們定投指數依據的歷史統計是根據國家以前經濟運行情況統計出來的。我們國家經濟已經高速增長近30年，近幾年我們的經濟增速在下降，政府投資產生的邊際收益在下降。

如果經濟增速下降，甚至出現晢時性的衰退，會不會對我們的基金定投產生影響呢？

答案：會

「指數基金之父」約翰博格說過，長期投資指數基金的收益，等於「盈利增長率＋投資期內市盈率的變化＋買入時的股息率「。

盈利增長率:即指數基金內在企業的盈利增長率

股息率：大家都知道啦

投資期內市盈率的變化：即價格波動

接下來我們來說說經濟增速下降，會對我們的基金定投產生哪此影響？

1、投資周期：經濟是有規律的，市場經濟必然會帶來經濟的潮起潮落，我們A股的投資周期本身就比較長，可能會疊加到經濟衰退，導致周期拉長

2、盈利增長率：假設一個企業的市盈率是10，外部經濟環境不錯，他明年還能保持10，那麼按照理論價格逼近價值，他明年價格增長率應該是10%附近，圍繞10%增長率波動（這裡只是簡單假設推導，實際很複雜的哦）

如果外部經濟環境不行，導致企業增長率下降，那麼ETF的盈利增長速度也會下降

3、安全邊界：如果經濟出現極端情況出現衰退，導致企業出現虧損，ETF的市盈率會背動提高，這個時候我們採用歷史統計設定的安全邊界可能就不夠啦

最後我們談談該如何應對呢（拋磚以玉，歡迎大家指證）

1、增加安全距離：比如你原來設置市盈率低於10就是安全的，現在可能要再壓低點啦

2、優選投資品種：要觀察ETF涵蓋的企業，大家都知道吉芬商品和口紅效應吧？在經濟不緊氣的時候必須消費品反而能逆向增長，所以大家投資ETF時可以考慮布局一些這類品種

3、增強持股耐心：因為經濟不緊氣的時候往往是低吸的好時候，這個時候能堅持，品種又對的話（投資品種要好好考慮哦），很有可能在經濟復甦的時候產生「戴維斯雙擊」

如何增強持股耐心可以參考我的另一篇文章「為什麼「不相關」在構建ETF定投組合中很重要？「

以上為個投資觀點，如有問題歡迎大家提出來討論

名詞解釋

1、邊際收益（Marginal Revenue）是指增加一單位產品的銷售所增加的收益，即最後一單位產品的售出所取得的收益。它可以是正值或負值）

2、吉芬商品指的是價格上升引起需求量增加的物品。英國統計學家羅伯特·吉芬最早發現，1845年愛爾蘭發生災荒，土豆價格上升，但是土豆需求量反而增加了。這一現象在當時被稱為「吉芬難題」

3、「口紅效應」是指因經濟蕭條而導致口紅熱賣的一種有趣的經濟現象，也叫「低價產品偏愛趨勢」。在美國，每當在經濟不景氣時，口紅的銷量反而會直線上升。這是因為，在美國，人們認為口紅是一種比較廉價的奢侈品，在經濟不景氣的情況下，人們仍然會有強烈的消費慾望，所以會轉而購買比較廉價的奢侈品。口紅作為一種「廉價的非必要之物」，可以對消費者起到一種「安慰」的作用，尤其是當柔軟潤澤的口紅接觸嘴唇的那一刻。再有，經濟的衰退會讓一些人的消費降低，這樣手中反而會出現一些「小閑錢」，正好去買一些「廉價的非必要之物」。

4、戴維斯雙擊（雙殺）：Davis double-killing effect
在市場低迷時以低市盈率(PE)買入股票，待成長潛力顯現后，在市場高漲時以高市盈率賣出，這樣可以獲取每股收益(EPS)和市盈率(PE)同時增長的倍乘效益。這種投資策略被稱為「戴維斯雙擊」，反之則為「戴維斯雙殺」