「賣地＋債轉股」能否拯救樂視？

本文首發於金融之家

文｜藥糖

苦苦掙扎至今，樂視的融資難題並無大進展，被逼無奈的樂視打起早年土地儲備的主意。

不可否認，孫宏斌取代賈躍亭成為樂視網新晉董事長之後，確實提振了市場信心。但是，提振信心並不代表融資順利，缺錢仍是擺在樂視眼前的頭號難題。

8月28日晚，樂視網公布2017年半年報，這也是孫宏斌任職樂視網董事長后公布的首份業績報告。數據顯示，樂視網2017年上半年營業收入為55.8億元，同比降44.56%;凈利潤為-6.37億元，同比大幅降低323.91%。

樂視網的資金現狀與債務情況跟隨半年報浮出水面。數據顯示，樂視網現金流量凈額為-21.85億元，負債約為193.51億元。其中。短期借款餘額為21.11億元，長期借款約為29.80億元，一年內到期的非流動負債為23.59億元，資產負債率達54.14%。

儘管孫宏斌上任以來大刀闊斧實施「切割」政策，欲以最快速度釐清樂視上市體系與非上市體系之間的債務問題，但之前存在的巨額關聯交易仍對上市體系的現金流產生負面影響。深陷債務危機，樂視正在尋求突圍之道。

多次實施債轉股

據《證券日報》報道，樂視非上市體系金融借款有138.5億元，並非外界傳言的600多億，但其資產保守估計在300-400億元之間。賈躍亭已對非上市體系的債務問題制定清晰的還款計劃。

但還款計劃並非一帆風順。截至目前，主要欠款方資金情況持續緊張，未嚴格執行還款計劃;非上市公司通過變賣部分資產、積極引入新的投資者等方式籌措的資金也將成為公司應收賬款還款的重要保障。況且賈躍亭目前並不在國內，相關計劃的實施並不如預期順利。

除了資產變現，樂視還用到了債轉股。據了解，今年2、3月間，作為樂視移動供應商的信利電子、仁寶崑山等公司先後通過債轉股的方式成為樂視移動的戰略投資者。

8月21日，通天酒業發布公告稱擬收購樂視控股旗下網酒網25.53%的股權，收購價格有待共同協定。交易確定前，樂視控股仍持有網酒網50.35%股權。

8月22日，銀禧科技(300221.SZ)發布公告稱，樂視移動向其子公司興科電子科技轉讓易到6.1275%的股權，用於償還樂視移動對興科電子3.25億元的欠款。而興科電子科技為樂視手機金屬外觀件的主要供應商。

資產變現和債轉股基本是樂視非上市體系債務問題的基本解決思路，但樂視上市體系的債務問題同樣不容小覷。在巨大的債務黑洞面前，樂視正在竭盡所能尋求解決之道。

土地儲備是重要砝碼

被逼到牆角的樂視想要快速突圍，這次抓起的武器是早年的土地儲備。據悉，樂視系旗下有逾2萬畝土地，估值超過200億元。其中，大部分集中在樂視非上市體系中，也就是由賈躍亭掌控。但目前，有相當一部分都處於質押狀態。

樂視此前的擴張過程中，一直堅持激進的拿地策略。同時與各地政府取得合作，在當地享受優惠政策取得了大量土地。目前，樂視已與北京、深圳、山西、浙江、重慶、天津等地與政府合作獲得了部分商業用地。同時，在海外市場，去年6月份，樂視以16.5億元收購雅虎公司靠近矽谷中心地段的300畝土地。此前，賈躍亭旗下公司在海外的多處豪宅也被曝光。有業內人士統計，僅僅從公布的土地交易中估算，樂視的土地儲備已經過萬畝。

單就北京一座城市來看，樂視世茂工三商業項目收購價29.72億元，樂視大廈估值超過10億元，二者屬於樂視控股體系;樂視系在亦庄的5000畝土地用於樂視汽車，按照工業用地性質計算，該地塊估值也在30-40億元之間。

目前，樂視上市體系的土地儲備大部分掌握在孫宏斌手中，這部分土地孫宏斌不會輕易「充公」。但是，歸屬樂視非上市體系的土地資產市值可能達到100億元左右，而如果加上賈躍亭在海外的地產，賈躍亭持有的土地資源或將超過150億元。

土地變現難度大

事實上，樂視控股已在出售地產項目上有所嘗試。今年6月，有媒體報道稱，樂視控股正與萬科商談出售旗下的世茂工三商業項目，樂視方面希望的對價為約40億元。但萬科方面表示最終交易未談妥，業內猜測可能是樂視要價過高導致。

中原地產首席分析師張大偉表示，從土地處置的角度看，選擇土地抵押貸款或者土地直接轉讓，預計接盤者會很多，但是單純處置土地似乎意義不大。他進一步解釋了兩點原因：

首先，樂視很多土地和特定產業掛鉤，轉讓會涉及土地性質的轉變和產業本身的制約。

其次，賈躍亭逐漸淡出樂視網之後，孫宏斌需要讓樂視體系保持一個良好的科技公司形象，不會急於出售土地。

無論如何，樂視的土地資源已經成為賈躍亭籌資談判的重要砝碼。但是，土地儲備到變現之間，仍有很長的道路要走。

是時候 贊一下了

商務合作及授權轉載 請添加微信號 fairy-711

揭秘「有車就能貸」的新騙局 信了的你或許會車財兩空！

打擊非法集資政策落實 騙你錢的那些人將受到制裁

支付寶抄騰訊」作業「 網友卻一致暗諷騰訊先致歉

區塊鏈峰會被查 投資者最高被套牢19萬

網貸平台「資產荒」？

未賺錢先倒搭的 「求職貸」有多坑？識破騙局避免上當！

「一元購」終被定性為賭博詐騙

曾因傳銷被罰958萬，雲集微店還能鉗制天貓京東嗎？

2017年7月全國網貸50強榜單｜權威發布