央企合併加速，1.9萬億的華能+國電投、1.7萬億的華電+大唐是否會出爐？三巨頭電力裝機將達7.8億千瓦

文 | 國際能源網 王山

從2015年中電投與國核技合併開始，能源央企的合併潮愈演愈烈。年初，中核與中核建確認合併重組；8月28日，國電集團與神華集團合併，定名為國家能源投資集團有限責任公司。

合併完成後，橫空出世的「大麥克」國家能源投資集團，資產總額約1.8萬億元，發電裝機容量約佔總體電力裝機的13.3%，超過華能，成為目前最大的發電集團。

那五大發電剩下的其他四家的命運將會如何呢?業內分析人士認為，華能與國電投、華電與大唐將會成為下一步的整合目標，屆時四大電力集團的整合結果將會呈現如下局面：

為什麼是華能+國電投、華電+大唐呢？我們不妨根據目前已有的線索簡要分析。

截至目前，國資委直接監管的央企戶數已經降至98家。資料顯示，2003年國務院國資委成立時監管央企196家。

自成立之日起，國資委主要工作之一就是推進央企兼并重組。當時傳聞，發電行業只保留前三，即五大發電集團有可能重組為三家，因此才有了後來五大發電集團都急於做大，避免被淘汰的同質競爭情況。

這直接造成了五大發電集團的業務範圍、資產規模、戰略布局多有雷同，因此集團層面的兼并重組被認為有極大的可能性。

也正是因此，年初，業內就盛傳一種呼聲較高的合併方案：神華、中廣核和大唐將合併為一家公司;華電、國電和中核合併為一家公司;華能和國電投合併為一家公司。

現在來看，這一猜測還比較靠譜，只是神華沒能與大唐牽手，而是選擇了國電集團，對此，國務院國資委研究中心研究員胡遲表示：「國資委就是撮合，先放個風出來，然後看看市場的反應。另外看看企業之間相互適應一下，相互溝通一下，有沒有這個意向，就像談朋友一樣，大家你情我願再往下走，如果沒有意向就算了。可能是前期神華和大唐沒談好，後來神華才與國電合併。」

合併之後，按照2016年年底口徑計算，國家能投資產總額1.78萬億元，資產負債率62.9%，煤炭產銷量分別為4.8億噸和5.8億噸，發電總裝機2.26億千瓦。其中，火電裝機1.67億千瓦，年消耗煤炭3億噸，營業總收入接近4307億元，員工總數32.7萬人。

神華與國電的合併已經塵埃落定，那剩下的四大發電集團呢?

分析師認為，在「五變三」方案中，重組后的新集團資產規模將大致在1.5萬億元以上，稍高於義大利電力公司等國際能源企業水平。目前神華和國電集團已經重組，「五變三」的組合很有可能就是神華和國電、華能和國電投，以及剩下的大唐和華電。

這一猜測與年初流傳的猜測沒有太大差別，剩下的四大發電集團將進行橫向重組，只是中核和中廣核會不會參與進來還不得而知。

事實上，根據澎湃新聞的報道，國電投和華能集團正在就重組一事展開接觸。對此，國家電投董事長王炳華在7月3日某行業會議上表示：「因為一些信息不是太好披露，還在推進當中。大家都有意在往一起想吧。」對於潛在的電力央企整合，王炳華給出了極富想象空間的一句暗語「靜觀其變，大戲在後頭」。

那麼現在唯一保持沉默的就是華電與大唐了。以上兩種猜測，不論是哪一種，華電與大唐都有很高的幾率走到一起，只是現在還沒有這方面的實質性動作。

筆者斗膽認為這一猜測會在未來一段時間內得以實現，到那時，發電行業將會迎來三足鼎立的局面：國能投、華能+國電投、華電+大唐，從而結束髮電行業同質化競爭和煤電頂牛的困境。

如果這一重組真的能夠實現，那麼現在國內能源央企的格局將會產生巨大變化，在資產總額方面，中石油以4.07萬億位列第一，國家電網以3.39萬億位列第二，中石化2.06萬億（2015年）位列第三，之後的四至六位則會是三大發電集團：華能+國電投1.88萬億、國家能投1.77萬億和華電+大唐1.69萬億。

下面是三者的橫向對比：

目前來看剩下的四大發電到底前路如何，還沒有確定答案，但可以肯定的是，國家能投的案例將會推動能源類央企的重組。「這兩家本身就比較大，加起來大過別人一頭，之後其他企業肯定也坐不住，會相互尋求重組。還有好戲在後頭。」胡遲表示。

當然，在這一過程中，國資委將更多的承擔媒介角色，遵從企業自願的原則推進電力央企合併重組。