巨豐原創：論逆向思維在中國股市中的應用

股民「七虧二平一贏」的慘痛的現狀，讓我們深刻的認知到，在證券市場「隨大流」的操作方式往往是「九死一生」，而逆向思維的應用，反而常常能以出其不意的方式占足贏面，這種「具有特色」現象，讓多數以海外先進投資模式為原理的各種模型在應用中失效。當技術分析、各種指標模型一再失效時，根據市場人氣、開戶情況或機構的預測逆向思考或許是不錯的選擇。

一、正向思維在股市中往往「九死一生」

在股市中，大多數股民採用了技術分析的方法，並花費很多精力去研究短線操作技巧。一旦操作失敗，就認為自己是水平不夠，還需要交學費、認真學習，這就是股市上散戶的傳統思維。

值得注意的是，股市是一個新興的股票市場，僅僅只有不到20年的歷史，在這個市場上，真正能掙到錢的散戶可以說是鳳毛麟角。根據上市公司市值管理研究中心2發布的一份報告顯示，自2008年5月1日至2009年4月30日的近一年間，A股1386家參選上市公司總市值高低落差達到9.44萬億元，分攤到1.25億個股東賬戶相當於戶均虧損額一度高達7.55萬元。

此外，每年年底的時候，各大證券公司都會統計全年股民虧損和盈利的比重。根據數據，2008年熊市暴跌的時候，虧損的股民達到了75%以上，平手的有20%，真正掙錢的僅僅只有5%左右。有人說這是因為2008年大盤暴跌的原因，並不能代表真實的水平。然而接下來2009年股市一路爬升，年底統計的時候掙錢的股民也只有30%左右，虧損的股民仍然佔據了大多數。

從這些冰冷的數據背後，我們可以看到股民的辛酸血與淚。可以說，進入股市的股民大多數是的中產階級，因為如果沒有足夠的本金人們不會重倉入市的，而這些人又是在各行各業中精英的分子，可是還是極少數能夠掙到錢，可見運用正向思維來炒股盈利是一項比較有難度的事情。

除此之外，一些股民所推崇的「長線投資」在股市中也很難生效，儘管世界上很多「股神」都推崇該操作模式。

由於國情不同，所以世界各國的長線投資策略應該有不同的變化，切忌生搬硬套。比如，日本經濟在90年達開始經歷了「失去的20年」，在這年間股市也是一路下跌，儘管其中有著各種不同形式的反彈，但是仍然維持著震蕩下挫的態勢。假如你還抱有一成不變的「買入並持有」的長線操作策略，那麼損失的將不僅僅是你的股票資金，還有20年的花樣年華。

同理，的國情也和美國不同。美國是發達國家，經過了幾百年的發展，其經濟體制早已成熟，因此其中不乏一些運行機制良好、能夠長時間盈利和成長的企業。例如可口可樂、華盛頓郵報等，可以使人一眼就能看清它們未來的發展前景。而尚處於發展中階段，各種政策走勢和外部環境依然撲朔離迷，使人不能判斷未來的發展方向，在國內至今無法找到這樣可以長遠持有的上市公司，

這也是長線持有股票的難點和痛處所在。

更重要的是，美國是世界上絕無獨有的霸權主義國家，在每次發生災難時都可以輕鬆將自身的危機轉嫁給世界上其他的國家，從而實現本國經濟的強勁復甦；而其他國家就很難這樣幸運了，一方面要應付本國的經濟難題，另一方面還要面對美國轉嫁過來的危機。因此，美國的股市每年都可以創出新高，巴菲特等股神也從中受益匪淺，而日本、等國家的股市卻難以有優秀的表現。

二、逆向思維對於股市操作中的啟示

很多事物正向思考是很難有結果的，與其這樣，不如反過來思考一下，或許能夠達到預想不到的結果。天下很多難題如此，股市投資也是如此。

舉個例子來說，按照常規邏輯，各大券商研究機構擁有頂尖的研究團隊和強大的資金實力、精密的策略模型，其研究成果理應比小股民的感性認識更具權威性。可實際上，從歷史的情況看，券商策略報告無論是在大盤點位預測還是個股推薦上，準確度都很低。

以10家主流券商年初發布的2009年年度策略報告為例，對於大盤，最樂觀的只看到上證指數2400點。當時上證指數正處於1800點附近，但80%的券商都比較悲觀，普遍將2009年上證指數的波動下限定在了1600點甚至以下。令人詫異的是，2009年大盤一改頹勢，從1600點一路狂飆至3400點左右。

券商機構的「裸泳」的現象已經由來已久。2006年末，絕大多數機構對2007年上證指數的預測都遠遠低於3500點，而實際最高點達到了6124點，幾乎比大多數券商的預測高出了1倍。2008年滬綜指從5300點高位調整到1600點，沒有一家券商在年初判對，集體誤判的慘痛經歷至今讓券商機構們尷尬不已。

這是一個非常有趣的現象，在每年年底券商機構的分析預測出來時，下一年的走勢幾乎正好相反。券商策略報告的準確度恰恰驗證了股市的相反理論，有人戲稱券商策略報告是「反向指標」。

再比如說，在金融風暴爆發時，股市和樓市表現為節節敗退，很多股民和炒房者都遭受到了不小的損失。在各種媒體上不斷傳來股民和炒房者跳樓自殺的消息，而大多數人都陷入了恐懼之中。對於很多人來說，金融危機無疑是一場噩夢。因為這意味著失業率增加，公司破產和股市、房市暴跌。

很多散戶在金融危機爆發時，顯得非常絕望，看著股價不斷地下跌和周圍環境的逐漸惡化，周圍的經濟也在蕭條和下滑之中，於是忍受不住心理上的折磨開始割肉出局。更有甚者，從此談股色變，只有等待股市重新上漲之後才敢再次進入股市，因為他們的操作從來是「買漲不買跌」。

一般來說，在危機爆發的時候，股市往往會出現快速殺跌，然後去底部尋找最低點的位置，而這個最低點，就很可能是恐慌盤自相殘殺搞出來的大坑。當這樣的情形到來的時候對許多散戶都是夢魘，那麼對於逆向思維的投資者來說，應該算是災難還是機遇呢？

假如將股市看作是一個老先生的話，那麼這位老先生並不是那麼理性，他也會不斷的犯各種各樣的錯誤。如在上漲的周期時可能會最終演繹成瘋狂的上漲，嚴重超出了股票的內在價值；而在下跌時也會出現非理性的殺跌，在最低時股價又遠遠低於其內在價值。

因此，「市場先生」總會犯錯誤，而這種錯誤帶給我們的是機遇而不是災難。正是在金融危機爆發時，股價連續下挫，才給了我們尋找良好股票買點的機會。以往我們選好了一家不錯的企業，打算買入時，卻經常發現由於散戶的追捧，他們處在高高在上的位置。而危機爆發導致這些股票遭到眾人的拋棄，甚至股價已經遠離了它們本身的價值，就像是一個個金子一樣被遺棄在大街上，卻沒人發現一樣。巴菲特曾經說過：「天上掉金子的時候要準備好水桶去接」。從這個角度來說，當上天賜予給投資者逆向思維的良好買點時，人們應該興奮而不是頹廢。

還有，有關宏觀經濟、政策和股市三者之間的關係，在國內有多種研究理論，但是能夠簡單扼要形容它們間的聯繫，並且總結成規律的研究卻非常少見。

通過研究我們發現，當經濟過熱、市場狂歡而政策開始進行緊縮的時候，要謹慎操作，最好適時退出；當經濟偏冷、市場低迷而政策開始「救市」的時候，則要逢低布局，分批入場。

三、逆向思維在股市中應用方法探討

如何將逆向思維運用在股市的買點和賣點上，這是很多投資者都關注的，也是時間應用時的重點所在，下面我們分別來探討。

熊市到來的時候，正是散戶虧錢最慘的時候，很多人正在用尖刀在自己的資金賬戶上一片一片地「割肉」。很多人的資金大幅縮水，有的散戶甚至虧損達到了90%以上。

熊市來臨的時候，對於我們逆向思維炒股者來說，又意味著什麼呢？如果真正理解了逆向思維的方法，那麼熊市對於我們來說又是一次低位入場，使投資者的資金再次增值的好機會。

當然，在熊市下跌的途中，最好不要過早的進入市場。有一句古諺是這樣說的：「不要用手去抓擲下的飛刀」。意思是，雖然飛刀在向下跌，但是因為它的刀刃還是具有殺傷力，因此用手去抓很可能會傷到自己。在下跌途中也是這樣，可以盡量的晚幾天買入，因為在熊市裡有足夠漫長的時間讓我們播種。

如果我們能夠判斷出熊市底部特徵，就會有更好的效果，根據以往的經驗，將這些特徵總結如下：

1.大部分股價是上一輪牛市最高價的2-3折 ；

2.成交量是最高峰20% （滬市一般400-500億為地量）；

3.大部分股民經過多輪追抄底殺跌后，普遍資金縮水70%，個別縮水80% 以上；

4.談論股票已經成為可恥的事，茶前飯後絕口不提股市任何事 ；

5.個別股票股息達到利息或接近利息70-80%水平。

當熊市出現了以上幾個特徵的時候，基本上就可以確定底部即將到來，具備逆向思維的投資者就可以跑步入場了。

為了能夠直觀地看出逆向思維操作的買點，筆者特意將這些具備買點的條件總結如下，以供讀者們參考：

1. 股票大幅下跌，價格已經達到了上次牛市最高點的70%左右；

2.在股市上開始出現1元以下的「仙股」，而且也出現股價跌破凈資產的情況；

3.市場人氣極為冷淡，炒股成為生活中的反面教訓；

4.各種分析人士繼續看跌，有的甚至認為股市會破產，還會下跌至1000點以下；

5.經濟方面出現蕭條，失業率不斷增加，許多小工廠、私企等出現關門和破產的情況；

6. 政策面上開始回暖，政府出手「救市」，但是效果還沒有顯現的時候。

如果滿足了以上幾點，那麼逆向思維的黃金買點就已經到來了，投資者不應該再猶豫，而應該砸鍋賣鐵買股票，耐心等待自己的資金中長期增值。

所謂「會買的是徒弟，會賣的是師傅」，股票的賣點要比買點更有難度。很多人都希望自己的股票能夠賣到市場的最高點，一來可以利潤最大化，二來能夠顯示出自己的水平高超。這樣的人是正向的思維，因為人們普遍具有貪婪的心理，可是這種心理帶來的後果是可怕的，給散戶帶來了虧損的結局。

市場上有一句話是說「賣股票的時候可以提前一些」，意思是為了防範以後的下跌，人們完全可以在股市衝擊高點或者瘋狂前就適當退出，將「最後的一棒」拱手交給別人。筆者也很認同這樣的操作方式，當我們通過逆向思維操作，已經獲得很多的利潤，當市場出現頂部或即將見頂的特徵時，我們已經沒有必要再去爭取「最後的晚餐」，急流勇退或許是最佳的選擇。

當股市即將見頂時，有很多的特徵我們可以觀察出來。例如在市場上，開始出現天量天價、股票和指數在高位震蕩、妖股亂飛的情況，很多一線股和二線的股票在經歷了大幅上揚后選擇在高位休整，三線的股票和滯漲股開始發力，ST的股票也開始登台表演；在市場人氣上，也開始出現了瘋狂的局面，街頭巷尾每個人言必談股票，甚至連賣白菜的大媽也知道買股票能掙錢；政策方面風向驟變，政府開始不斷地提示風險等等。

從周圍各種狂熱的局面中我們似乎可以看到風險的逐漸來臨，為了更加直觀和方便以後記憶，筆者特意將這些特徵總結如下：

1.股市經歷了大幅上漲，不斷出現天量天價；

2.指數開始高位震蕩，但妖股不斷出現；

3.市場人氣趨於瘋狂，周圍不炒股的人也開始大量談論股票；

4.各證券營業部開戶的人數創出新高，甚至出現排隊開戶的情形；

5.經濟面欣欣向榮，但出現過熱的情況，通貨膨脹不斷嚴重；

6.政府開始提示風險，出台各種緊縮政策但效果還並不明顯；

7.新股發行速度加快，上市融資和IPO頻頻不斷。

如果市場中出現了以上幾種情況，就表明市場在大幅上漲后又有了下跌的可能，而且政府對於這個點位可能感覺有些偏高，需要潑些涼水給股市「降降溫」了。畢竟股市的走勢是呈波浪式的，有起就有落，上漲和下跌本來就是最正常不過的事情。

總之，在技術分析窮途末路和基本面分析者迷茫的現狀中，逆向思維有望成為投資思想的亮點，有望為投資者朋友們點亮一盞明燈。由於在股市只有少數的人才能掙錢，多數人註定是要虧損的，因此要想盈利只能和大多數人相反，學會逆向思維的買點和賣點。