擇機加倉 大盤風格ETF

□海通金融 倪韻婷

上周滬深市場大小盤表現分化，大盤藍籌王者歸來，小盤股萎靡不振。截至2017年6月23日，上證綜指收於3157.87點，全周上漲1.72%，深證成指收於10366.78點，全周上漲1.72%。中證100指數與中小板綜指分別上漲3.58%、0.30%，中證500指數與創業板綜指分別下跌0.04%、0.86%。行業方面，各行業漲跌互現，其中家電、非銀行金融、銀行的漲幅較大，分別為7.15%、3.35%、3.16%；傳媒、紡織服裝、綜合等板塊跌幅較大，分別下跌2.24%、1.76%、1.55%。

上周央行開啟公開市場逆回購，共計投放1900億元，逆回購到期2500億元，合計回收流動性為600億元；貨幣利率方面，R007均值小幅上行至3.40%；債券發行規模合計6777億元，總償還量合計6004億元，凈融資額為773億元。上周，債券市場小幅上漲。在外部加息風險暫緩的背景下，國內債券市場主要受資金面影響。上周央行開始著手回收流動性，短期資金面大幅放鬆的可能性較低，維持震蕩行情的判斷。

本周是六月份最後一個交易周，根據海通金工對歷史數據的統計分析來看，2005年—2016年這12年間，上證綜指、滬深300、中證500、創業板指在六月最後一周上漲的概率為42%、42%、50%和43%，漲幅中位數為-2.21%、-2.32%、-0.61%和-1.35%；各指數在七月份的上漲概率為67%、58%、67%和43%，漲幅中位數為1.09%、0.78%、3.66%和-4.28%。由此可見，歷史上六月最後一周市場下跌概率較大，如有回調可以逢低加倉；而在流動性由緊轉松和中報業績驅動下，七月可能迎來轉機。

上周，明晟公司(MSCI)宣布將A股納入全球新興市場指數體系，按照初始納入比重0.73%計算，預計初步帶來的資金流入約為170億—180億美元；如果A股在未來完全納入，預計資金流入可能達到3400億美元左右。

不過由於當前滬股通和深股通仍有每日額度的限制，MSCI將會分別在2018年5月半年度指數評審以及2018年8月季度指數評審時實施納入計劃。因此從短期來看，A股被納入MSCI並不會為資金面帶來實質性影響，但從情緒面上或有一定的提振。

從分級基金表現情況來看，上周五B份額成交額大於500萬元的產品均為整體折價，但套利空間較小，表明投資者情緒較為穩定。此外，截至上周五收盤時，仍有轉債B級、可轉債B、軍工股B、傳媒業B和網金融B這五隻產品對應母基金凈值下跌不足10%，即將觸發下折算，投資者需警惕向下到點折算風險。整體來看，MSCI指數納入A股有助於在短期內提振市場情緒，建議投資者關注大盤風格ETF品種，包括上證50ETF、滬深300ETF等；同時，臨近半年末資金面收緊或引發回購的走高，建議投資者繼續關注場內回購以及貨幣基金。