陽谷華泰:山東加強環保檢查,公司市佔率有望提升

山東積極推進全省化工產業安全生產轉型升級。自2017年6月27日起,山東省政府安委會辦公室對全省危險化學品生產、儲存、使用、經營企業開展為期20天專項執法檢查。截至7月2日,山東省政府安委會辦公室共派出檢查小組95個,檢查企業113家,發現問題2251項。檢查發現重大事故隱患109項,當場整改問題93項,限期整改問題2068項,擬立案處罰企業92家,擬立案違法行為470項,當場簡易處罰11項,下達執法文書209份,責令44家化工企業(罐區、裝置)暫時停產停業。

兩家橡膠助劑企業被責令停產,對行業供給產生影響。此次被責令停產的44家化工企業中,濰坊尚舜是橡膠助劑生產企業--尚舜化工的子公司,此次被停產裝置包括液氯鋼瓶倉庫、MTB車間二層高壓反應區控制室、MTB車間二層高壓反應區,根據卓創資訊數據,尚舜化工擁有橡膠促進劑產能7萬噸/年,根據公司網站,其產品包括促進劑M、促進劑CBS、促進劑NS等;另一家橡膠助劑生產企業是山東斯遞爾化工科技,根據卓創資訊數據,其擁有橡膠促進劑產能1.5萬噸/年。據橡膠工業協會橡膠助劑專業委員會統計,2015年會員單位橡膠助劑產量為101.4萬噸,2016年橡膠助劑產量達到112.1萬噸,同比上升10.6%。未來橡膠助劑產品供給將受影響。

陽谷華泰是國內橡膠助劑龍頭企業,有望受益。公司主要從事橡膠助劑的生產、研發和銷售,產品包括防焦劑CTP、促進劑NS、促進劑CBS、不溶性硫磺、膠母粒和微晶石蠟等品種,目前產能包括防焦劑2萬噸/年、促進劑3萬噸/年(外銷口徑)。同時,公司擬配股募資7.5億元,用於高性能橡膠助劑助劑生產項目和補充流動資金。高性能橡膠助劑項目包括年產2萬噸的高性能橡膠助劑不溶性硫磺、年產1.5萬噸的高性能橡膠助劑促進劑M和年產1萬噸的高性能橡膠助劑促進劑NS。公司市佔率有望進一步提升。

預計公司2017-2019年EPS分別為0.76元、0.98元、1.22元,2017年PE為19倍,維持「買入」評級。