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新三板又現異常交易 協議轉讓模式亟待完善

新三板又現異常交易 協議轉讓模式亟待完善

從頻現1分錢/股交易,到昨日驚現1970元/股買單,從「中山幫」倒騰到「姜素華」截胡,新三板市場交易亂象已引起業界關注。不管這些異常交易是烏龍指還是利益輸送,抑或是純粹「炫富折騰」,都折射出新三板「任性自由」的交易模式亟需改革完善,畢竟這個市場的公司數量已高達1萬多家。

是烏龍指還是利益輸送

3月9日,新三板創新層公司寧波水表以1970元/股的價格成交2000股,創下兩市及新三板歷史最高股價。「天價」成交單背後是烏龍指還是利益輸送?

據股轉系統交易公開信息平台顯示,上午10點58分,來自中信建投郴州解放路證券營業部的賬戶「方仁傑」通過協議轉讓的方式,以1970元/股的價格,買入2000股寧波水表。賣方則來自兩個不同的賬戶,分別為來自方正證券株洲新華路證券營業部的「楊美蓮」和來自長江證券成都人民南路證券營業部的「楊華」,每個賬戶均賣出1000股。

值得關注的是,寧波水表近日來成交價多在20元/股左右,當天成交的另外22筆,價格也不超過21元/股。這意味著,「方仁傑」開盤后買入的2000股寧波水表,總價高達394萬元,而到收盤時,其市值僅為4.07萬元。

記者查閱寧波水錶的歷史交易異動信息發現,「楊華」曾在去年12月13日以15.3元/股的價格買入1000股。若以此計算,其單筆交易收益率將高達129倍。而截至發稿時,買賣雙方營業部均未作出解釋。上證報記者曾第一時間致電「方仁傑」賬戶所在的中信建投郴州解放路證券營業部,對方工作人員表示:「正在了解這個情況,還沒有跟客戶聯繫上。」

對此,多位市場人士認為此次異常交易「烏龍指」的可能性較大。「方仁傑」賬戶可能是打算以19.70元/股的價格買入2000股,因遺漏小數點,變成了以1970.00元/股買入2000股。而這一指令發出后,在一分鐘內就先後被兩個賣家看到,並迅速點擊了「成交」。值得一提的是,3月1日,寧波水表的收盤價是每股19.70元。

不過,某券商營業部操盤人員認為,不能排除利益輸送的可能。因為要保證交易順利完成的話,「方仁傑」賬戶上必須有超過394萬元的現金,否則無法發出如此高價買單。「或許機構賬戶可以,但是大部分新三板個人投資者不太可能有這麼多現金放在賬戶上不動,大家都是有倉位的。」

該操盤人員認為,只有明晰「方仁傑」具體採取的是「定價成交」還是「手拉手」的交易方式,才能確定其真實動機。如果採取的是「定價成交」方式,那麼只要市場上有人「眼明手快」,確實可能在瞬間倒貨成交,從而坐實「烏龍指」。但如果這2000股來自「手拉手交易」,那麼就是利益輸送。

協議轉讓模式亟待完善

區別於主板市場的交易制度,無漲跌停限制的交易方式成為新三板的「特色景觀」。歷史上,新三板的「一分錢交易」司空見慣,奧特美克、海昌華、中浩股份、雲南路橋等均出現過最低價格交易,甚至連齊魯銀行、九鼎集團這些大盤股也是1分錢交易的常客。2015年3月下旬的「中山幫事件」中,涉及的8隻協議轉讓股票、40筆以超高價格成交的交易,震驚了整個新三板市場,之後新三板公司天風證券、紅豆杉、九鼎投資都曾曝出過「烏龍指」的新聞。

「新三板的協議轉讓交易制度,前一秒可以跌到一分錢,后一秒也可以漲到一萬塊,這在理論上都是可行的。」某新三板資深二級市場個人投資者認為。

在新三板交易操盤的界面上,協議轉讓有多達6種下單方式,交易操作繁瑣而不友好,同時新三板不設漲跌停板限制,這使得「烏龍指」現象的存在具有一定必然性。

眾多交易方式中,最受市場詬病的是「互報成交確認」,俗稱「手拉手」交易,買賣雙方在線下約定價格和數量后,設置一個暗號並互報對方交易席位后即可點對點成交。這就是諸多1分錢成交的重要通道,也被質疑為利益輸送之暗渠。

最近,監管層也意識到協議轉讓這種交易方式所存在的「漏洞」。來自股轉系統的官方數據顯示,新三板市場2016年所有發行並有交易的掛牌公司中,有佔比約30.92%的公司出現跌破定向增發價格的情況,部分採用協議轉讓方式交易的新三板股票出現較大的定價差異,交易價格與定增價格相比跌幅較大。某接近股轉系統人士認為,這反映出協議轉讓的交易機制亟須優化完善。

針對協議交易過程中容易出現「烏龍指」問題,有業內人士建議可以通過某些細節流程的設置來加以避免。比如協議轉讓操盤過程中,若輸入的買賣價格明顯異於平常交易價格,交易系統應進行警示,例如可以彈回兩次,第三次輸入確認后才可成交。

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