中國經濟小周期復甦，發展實體經濟才是王道

引言：3月5日，政府工作報告，給出了經濟充滿底氣與信心的答案。

政府工作報告提供的2016年經濟「成績單」再次讓人眼前一亮：經濟運行緩中趨穩、穩中向好。國內生產總值達74.4萬億元，增長6.7%，名列世界前茅，對全球經濟增長的貢獻率超過30%……

與此同時，政府主要經濟目標已經制定，2017年GDP增速目標從2016年6.5%-7%的具體區間進一步調整為「6.5左右」，範圍更寬，彈性更大。2017年M2增速從2016年目標的13%左右下調到12%，中性偏緊的貨幣政策得到進一步確認。

那麼，市場對經濟形勢的憂慮是否就此打消？經濟小周期復甦又將會持續到何時？

世界經濟進入「時間」

關於今年貨幣政策的基調，中央的定調是中性。無論是1月央行上調MLF利率，2月上調逆回購利率等縮緊銀根行為，還是近期央行發布《2016年第四季度貨幣政策執行報告》中多次提到貨幣政策調控框架的轉型言辭，亦或是政府工作報告強調的貨幣政策「穩健中性」，均清晰地表明了下一階段貨幣政策「抑泡沫」「降槓桿」的決心。

而在當前形勢下，各界都對央行的政策表態都表示高度關注。近日，美聯儲（Fed）主席耶倫在芝加哥發表演說時聲稱：「如果美聯儲遲遲未採取動作，美國經濟恐有過熱可能」；此外，對於美國經濟形勢變化所引發的貨幣政策環境變化，耶倫也以「溫和寬鬆」取代了今年1月時的「適度寬鬆」。市場解讀為當前美國經濟情勢已步上穩健復甦階段，美聯儲的貨幣調控措施將步上久違的升息周期。

而隨著美國經濟持續復甦，國際美元迴流美國給包括人民幣在內的新興市場貨幣造成巨大賣壓。也因此，各方都對掌管貨幣政策的央行將如何因應當前形勢表示密切關注。

市場對經濟形勢的疑慮依然存在

而當前，隨著美聯儲加息可能性的增加，包括人民幣在內的多國貨幣匯率都會面臨一定的貶值壓力。在此背景下，有沒有加息的必要？對此問題，央行副行長易綱在接受媒體採訪時表示，加息的疑問還得以國內思考為主，以我為主，詳細要看經濟、物價等方面。「我覺得還得再看一看。」他稱。關於是不是有降准空間？易綱表示，要歸納研討，思考方方面面。雖然當下外匯占款在繼續削減，但應該說，流動性仍是很正常的、穩定的。

其實，從各方表態來看，央行今年降息降准概率很小。而前一陣子，關於已經進入「加息周期」的話題引發熱議，不過，方正證券任澤平表示，進入加息周期為時尚早。

而從央行開年以來的動作中我們可以看出，今年使用最多的可能是公開市場操作，最近，央行已經連續8日凈回籠，合計凈回籠3700億元。

在最近的一項調查中，近半網友也認為今年央行使用最多的工具會是公開市場操作，只有24.8%網友表示會是利率工具，15.3%網友則表示央行使用最多的將會是存款準備金率，另外10.9%網友則表示會是窗口指導。

在穩健中性政策原則下，人行在貨幣投放上將秉持著不松不緊原則，一切還是以防範通貨膨脹、抑制金融風險以及資產泡沫的初衷上。

目前看來，中央正積極通過理清國內金融秩序的手段來抑制金融風險，但外部環境能見度不高，在外部風險可能出現共振的情況下，仍將審慎確保政策工具掌握在手中。截至目前，的外匯存量佔全球總量比重達28%，數量仍相對充足。不過，在跨境資本流動壓力持續加劇的情況未出現緩和之際，仍面臨不少的潛在風險。

為確保基本面長期向好以抑制外部風險波動，政府仍應妥善規劃好手中外匯存量，將有限的資源用於具有獲利前瞻性的海外戰略儲備、一帶一路建設投資。唯有確保經常賬戶盈餘的穩定，政府才可能真正起到穩定總體環境的政策目標。

此外，一些地方政府重融資、輕用資的問題比較突出，大量資金沒有進入實體經濟領域，而是流入虛擬經濟領域。資金投入虛擬經濟，有時候可以賺一些「快錢」，但風險很高，並不是長遠之計。

實體經濟賺錢雖然不如虛擬經濟快，但作為社會物質財富的創造者，實體經濟是經濟持續健康發展的基礎所在，將資金主要用於實體經濟，才是正確的用資之道。因此，既要重視融資，又要抓好用資。這樣，地方政府才算履行了完整的金融工作職責在把控宏觀金融風險中推進經濟發展。

本文由星火記者聯盟（微信ID:cctv11227)供稿，於無聲處聽驚雷，敢講話、講真話，是財經愛好者不可多得的內參！