主動股基、混合型基金冠軍昨雙雙易主，都重倉了這一板塊！

公募基金在2017年中考業績榜單「墨跡未乾」，主動股票型基金和混合型基金的冠軍已經紛紛易主。

Wind數據顯示，截至7月19日收盤，國泰互聯網+和嘉實滬港深精選分別以32.64%、32.61%的收益率，反超基金中報冠軍易方達消費行業32.13%的收益率，成為新晉主動股票型基金的冠、亞軍，而易方達消費行業則位列排行榜第3位。

而在7月18日，易方達消費行業還以31.28%的收益率位列榜首，19日當天便被國泰互聯網+、嘉實滬港深精選小幅超越，丟掉了中考榜單上股基冠軍的「皇冠」。

除了主動股票基金榜單生變，混合型基金的排行榜也不例外，華安策略優選以33.31%的收益率超越中報冠軍東方紅滬港深，躋身新的混合型基金業績冠軍，東方紅滬港深則退居次席。

表1：主動股票型基金最新排名

表2：混合型基金最新排名

大舉調倉換股新晉冠軍凈值走勢凌厲

基金君發現，無論是主動股票型基金，還是混合型基金，新晉冠軍都是進行了大舉調倉換股，重倉銀行、保險等近期強勢板塊成為這些基金凈值走勢凌厲的重要原因。而中報業績冠軍重倉的「漂亮50」調倉換股動作較少，前十大重倉股的持股結構和順序基本保持穩定，近期「漂亮50」股票的相對滯漲也壓制了基金的業績表現。

從最新披露的基金二季報可以看到，國泰互聯網+前十大重倉股中6隻生變。其中，平安、中信證券、工商銀行、農業銀行等保險、銀行、非銀金融股票新晉國泰互聯網+的前十大重倉股，而保險、銀行股在近期的強勢表現也帶領基金凈值飆升，在短期內走出了凌厲的走勢，反超了股基冠軍。

而易方達消費行業前十大重倉股卻幾無變化，格力電器、五糧液、貴州茅台、美的集團等家電、白酒股依然在列，前6大重倉股保持一致。與一季報相比，該只基金新入了洋河股份和福耀玻璃，減持了伊利股份和隆鑫通用。然而，這些「漂亮50」股票近期的相對滯漲也讓基金業績開始震蕩。

華安策略優選二季報大舉換倉，與一季報相比，前十大重倉股有6隻已經生變。其中，招商銀行、寧波銀行、平安新晉前十大重倉股，持倉市值占基金凈值比分別高達9.55%、8.22%、5.99%，新晉的持倉市值排名8-10位的萬聯達、五糧液和跨境通，持倉市值占基金凈值比也在3%以上。而一季報中占基金凈值比例高達7.57%的寶鋼股份完全退出前十大重倉股。

東方紅滬港深基金二季報前十大重倉股順序和結構也變化很小，海康威視、伊利股份、美的集團仍位居前三大重倉股，新晉的海大集團、三環集團和華能國際電力股份（港股0902）也皆位居重倉股第7位以後。

主動股票型基金、混合型基金冠軍近期走勢凌厲

繼續看好低估值績優股成長股投資邏輯存分歧

從已經披露二季報績優基金來看，多位基金績優基金經理判斷，今年下半年指數仍將處在震蕩行情，但股市存在結構性投資機會，業績較好、估值合理的公司仍被基金經理看好，而新興行業及成長股的投資邏輯將被驗證，這也是基金經理的分歧所在。

在板塊方面，績優基金經理相對看好消費升級、新能源汽車和家電等行業的投資機會。

下面就來看看最近業績飆升的主動基金經理，在最新出爐的二季報中披露的觀點：

1、新晉主動股基冠軍：國泰互聯網+基金經理彭凌志

展望2017年下半年，我們預計國內經濟仍將較為平穩，貨幣政策維持穩健中性，同時各項改革將持續推進，市場風險偏好會有所好轉。因此我們判斷下半年指數將處於區間震蕩之中，存在結構性機會，具有較好成長性且估值合理的公司或將有較好表現。

一方面，已經培育了一個龐大的中產階級，他們對生活品質有更高的追求，與此相應，符合消費升級的行業將會有較好投資機會，例如高端白酒、品牌家電、保險等。

另一方面，具備技術變革和創新的領域也存在著投資機會，例如圍繞著汽車進行的電動化、智能化和電子化，以及正在蓬勃發展的人工智慧、物聯網等領域。

再者，一些傳統行業經過優勝劣汰，勝出的龍頭企業也具備較好的投資價值。

2、新晉混合型基金冠軍：華安策略優選基金經理楊明

經濟正在逐步進入景氣回升階段，產能過剩的壓力正在消退，但資本支出擴張的勢頭尚未形成。這決定了：一方面，基本的經濟動能——投資——仍將處於比較弱的狀態，從而決定了整體經濟將處於動能不足的弱勢狀態；另一方面，企業盈利從下滑轉為趨穩，收入初次分配變化以及產業鏈上的價值再分配，開始代替總量萎縮成為利潤變化主要內容。預計未來過剩產能收縮速度會加快，企業盈利狀況進一步改善。

房地產泡沫風險是我們重點關注的問題。核心問題是城市化進程的巨大不平衡，以及體制約束。但是目前這個風險已經大大降低；金融去槓桿帶來的緊縮效應，我們認為在經濟回升的大背景下，處於可接受的程度上，下半年政策可能不會進一步加碼。

總的來說，我們認為經濟將繼續在增速基本平穩、供求逐步平衡、結構不斷升級、制度穩步變革的大框架下運行。相應地，我們認為市場將繼續成呈現結構性行情：優勢企業盈利繼續改善、市場份額提升，這些公司的股票如果估值合理，則股價仍然具有穩定上揚的中期趨勢。與此同時，沒有核心競爭力、不適應轉型的傳統行業公司，以及新興行業中競爭力不足、股票估值泡沫仍很明顯的公司，將隨著時間的流逝而被證偽，股價震蕩下行。

3、主動股基第7名：國泰金鑫基金經理申坤

展望2017年三季度，製造業投資延續緩慢恢復態勢，固定資產投資延續企穩，房地產投資與凈出口回落的壓力將有所增大，但今年經濟增速下行更多是由於經濟結構的改善，有利於提升未來增長的可持續性。

因此，我們認為市場存在結構性機會，企業盈利增長仍然是推動上市公司市值增長的主要動因。隨著上市公司中報的披露，將持續驗證成長股的投資邏輯，因此繼續持有業績維持較高增速的優質成長股並擇機增持。

看好消費電子、新能源汽車、定製家居、家電、醫藥等子行業。在追求收益的同時，更注重風險評估和風險控制。