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《王者榮耀》不常有 一場遊戲一場夢?

《王者榮耀》不常有 一場遊戲一場夢?

證券時報記者 張楊 孫憲超

記者的朋友小虎(化名)是一個資深網游愛好者。近來一段時間,他迷上了打《王者榮耀》。像許許多多迷上這款遊戲的網游愛好者一樣,一有空閑的時間,小虎和幾個朋友就湊在一塊,一起打遊戲。

資本湧入遊戲市場

小虎的例子只是一個縮影。觀察我們周圍不難發現,時下越來越多人熱衷於手機遊戲。

在手游領域迎來爆髮式增長的同時,一些上市公司開始搶灘手游市場,而其中相當數量的上市公司則是屬於「跨界」進場,以動輒數億乃至數十億元的大手筆收購手游公司,希望以此實現跨界轉型。如:影視行業的華誼兄弟、通訊行業的大唐電信和朗瑪信息、文化傳媒領域的天舟文化和浙數文化等等。

當上市公司跨界併購手游公司的時候,二級市場也熱炒這些股票。

從2013年7月初開始,手游板塊指數發力上漲,短短的3個月當中,最大累計漲幅即達到90%。相較手游板塊指數,個股的漲幅更是有過之而無不及。經歷了一年多的休整后,A股市場中的手游板塊在2015年上半年繼續有所表現,手游指數從年初的3300點附近開始上漲,在3個月後一舉上沖至歷史最高點8604點,如今該指數再度回落到3800點左右。

「2013年至2015年,國內手游市場規模在快速增長,遊戲公司也成為重要併購標的,僅2013年就有26家遊戲公司被收購。」在談及2013年至2015年的市場環境時,艾瑞咨訊分析師陳小歡介紹說,在經歷了前幾年的野蠻生長之後,手遊行業從2016年開始已經逐漸趨於成熟,市場的集中度也更高,在手游市場中TOP10的市場佔有率已經超過70%。與此同時,進入手游市場的門檻也較此前3年更高了。

Wind數據顯示,2016年,網路遊戲類A股合計實現凈利潤130.5億元,同比增長39.96%。2017年一季度,網路遊戲類A股繼續高速成長,歸屬母公司的凈利潤為52.26億元,同比增幅超過110%。

《王者榮耀》不常有

「總體而言,上市公司在跨界併購手游公司之後,兩家公司是否會產生粘合效應和化學反應的確存在不確定性。」陳小歡說,上市公司跨界併購手游公司更多還是金融投資,而手游公司則主要是給併購方一個合理的回報率。

其實,併購手游公司后的最大不確定性,在於手游公司成功推出一款遊戲之後,接下來是否還能繼續推出爆款產品?是否有推出爆款產品的潛力?畢竟手游產品的生命周期只有6至12個月,所以這才是對手游公司最大的考驗。

據陳小歡介紹,雖然像《王者榮耀》等大型手游的生命周期和盈利能力更強,但是小公司因為資金和研發能力有限,不足以支持其用2年以上的時間去研發一款大型手游。「如果小公司去走一些創新的道路,去做一些創新的遊戲,盈利能力又會相當有限,即便自己會吃飽,但卻不太富足。」陳小歡說。

「現在的手遊行業景氣度依然比較高,上市公司跨界併購手游公司,看上去會很美。但其實跨界併購手游公司也充滿非常大的不確定性,特別是在如今手游市場格局已經初步確定的情況下,如果上市公司併購的手游公司是新公司、小公司,那麼為上市公司帶來利潤增長的難度就會更大。特別過了業績承諾期之後,通過高溢價收購的手游公司就有可能成為上市公司的包袱。」一位券商投顧人員表示。

對於上市公司跨界遊戲行業的現象,伽馬數據首席分析師王旭認為,如果上市公司本身主營未切換成遊戲,只是併購一兩個手游企業,那麼很可能是資本運作的行為,也就是一種短期行為,畢竟遊戲也和其他產業一樣,都有周期性、有擠泡沫的時候。

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