國電攜手神華雙雙復牌，資本市場熱捧國家能投！

從6月初至今，一場備受資本市場矚目的「重大無先例」重組事項塵埃落定。8月31日晚間，神華、國電電力雙雙發布復牌公告，經申請，兩家公司股票將於9月1日開市起複牌交易。復牌后兩家公司雙雙漲停，神華股價漲幅達9.99%，至21.25元/股，國電電力漲幅10.03%，至3.84元/股。

塵埃落定

8月28日下午，經報國務院批准，國電集團公司與神華集團有限責任公司合併重組為國家能源投資集團有限責任公司。當天晚間，國電電力和神華還公告稱，神華集團更名為國家能投，作為重組后的母公司，吸收合併國電集團。

截至2016年12月底，國電集團資產總額達到8031億元。根據神華官方披露的最新數據，截至2017年4月底，神華集團總資產達10143億元，突破萬億元，較1995年神華集團成立之時增加了10032億元，增長91倍；2016年營業收入2479億元，實現利潤361億元，分別較1995年增長了354倍和516倍。兩家公司總資產超1.8萬億元。

上述國家能投的資產規模，在能源央企中僅次於中石油、國家電網公司和中石化，電力總裝機容量位居全國第一。按照神華和國電兩大集團目前的業務範圍，合併后的國家能源投資集團將涵蓋煤炭開採與銷售、發電與熱力生產、港口鐵路航運、煤化工、金融、節能與裝備製造等業務，橫跨多個行業門類。可以預想，未來國家能投將成為擁有煤炭、火電、風電及煤制油煤化工四大世界一流的平台。

8月29日，國電電力也公告稱，擬與神華以相關火電公司股權及資產共同組建合資公司，國電電力擁有合資公司控股權。國電電力出資的標的資產的作價合計約為373.73億元，神華出資的標的資產作價合計約為292.74億元。兩家公司出資的標的資產作價共計666.47億元。

最牛煤企

煤企與電企的合併，與上半年因煤價引發的「煤電博弈」有著諸多關聯。今年上半年，由於煤價持續處於高位，煤企也賺了個盆滿缽滿。

截至日前，27家發布半年報的煤企，僅有一家煤企虧損，超過八成的煤企均實現了業績大增。其中，盤江股份上半年凈利潤大增5769倍，冀中能源大增61倍，潞安環能大增21倍。受此影響，煤炭股也格外給力，昨日再次集體大漲，大同煤業漲停。山西焦化、神火股份和恆源煤電上漲幅度超過5%。

業內認為，在經歷了幾年的業績低谷后，受益於煤炭行業供給側改革，煤企在今年上半年實現了大豐收。從半年報來看，27家煤企中，僅有安源煤業一家虧損。業績上升的主要原因是煤炭價格上漲所致。業內預計，下半年還有一波「冬儲煤」行情，煤價大概率會處於高位，預計今年煤企的業績都值得期待。

這27家煤企今年上半年共實現凈利潤450億元。根據半年報，上半年公司煤炭業務實現224.14億元，運輸業務實現97.88億元，發電業務實現32.37億元，三大業務板塊的協同互補、高效運行，表明公司業務結構具有很強的適應性和競爭力。

此外，公司煤炭、發電、運輸分部經營收益佔比由2016年上半年的20%、39%和42%變為2017年上半年的63%、9%和27%。各業務分部經營收益佔比變化的主要原因是本集團煤炭銷售量價齊升，發電業務燃煤成本大幅增加。其中，神華以243億元的凈利潤遙遙領先，仍為最賺錢的煤企。

合縱連橫

近日經報國務院批准，國電集團與神華集團合併重組為國家能源投資集團有限責任公司。

業內認為，與神華的「聯姻」有利於緩解煤電企業一直存在的「零和博弈」現象。國電電力在重組方案中指出，「本次交易有利於深化國電電力和神華雙方業務合作，形成長期穩定的煤炭供應關係。」而煤炭供應關係的穩定，則將是對身為電力企業的國電電力業績復甦的一種保障。

最近幾個交易日里，有關這項煤電領域最大規模重組的討論正在持續發酵。一位證券分析人士表示，由於的煤電行業的整合存在著橫向和縱向的必要性，加之此前國內煤電行業大規模的整合案例鮮有，而神華集團和國電集團的順利重組，將對國內煤電行業的改革產生標杆性意義。

神華集團和國電集團重組的方案顯示，神華集團將更名為國家能源投資集團有限責任公司，作為重組后的母公司，吸收合併國電集團。與此同時，兩家集團企業所屬上市公司神華、國電電力將組建合資公司，從而解決兩家上市公司在相關區域發電業務的同業競爭情況。

神華集團為最大的煤炭企業，國電集團則是國內五大發電集團之一。截至2016年底，神華集團的總資產為9793億元，該集團在去年實現營業收入和利潤總額分別為2479億元、361億元；國電集團的總資產為8031億元，該集團去年的營業收入和利潤總額分別為1836億元、131億元。

兩家分量極重的央企集團實施合併，預示著新成立的集團企業國家能源投資集團的體量將十分驚人——國家能源投資集團總資產規模將達到1.8萬億元，年營業收入超4000億元，並且坐擁13%的總體電力裝機量。由此，這家集團企業將成為目前最大的發電集團和第四大能源集團。

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