巴菲特發布2016年度致股東信：對前景謹慎樂觀

北京時間25日晚，巴菲特在今年的致股東信中說，即使不是經濟學家也應該理解，使美國偉大的關鍵因素之一，是移民。

巴菲特在年度致股東信中表示，美國經濟增長一直都是不可思議的，其中一個主要原因就是有大量的人才和雄心勃勃的移民來到美國。不過他並沒有直接點評川普的移民政策。

儘管如此，世界第三富豪巴菲特的如此聲明可能會引起一些爭議。川普現在作為總統，他一直試圖對來自七個主要穆斯林國家的移民實行嚴格限制。

巴菲特表示，幾乎可以肯定的是，在美國的業務以及一攬子的股票會在未來幾年內更有價值；很可能對沖基金的投資者會繼續感到失望；長遠來看，預計只有大概10個行業能「跑贏」標普500指數，大型和小型投資者都應堅持投資低成本的指數基金。

這封信通常會被投資者作為對未來經濟和市場的預測，而且事實上，在長達29頁的致股東信中，只有一小部分函涉及政治。巴菲特雖然曾公開支持希拉里，但他也說過，他認為川普並不會使美國經濟脫軌。

支持股票回購

股票回購的爭議在美國已經不是一天兩天的事了，因為這讓股東能享受更多的收益，而不是增加員工的工資或將資金花費在研發上服務於整個社會。

包括資產管理公司貝萊德首席執行官Larry Fink在內，一直指責回購行為會抑制美國公司的長期投資增長，因此壓制經濟。

然而，巴菲特認為，回購是資本的合理使用，沒有任何公司是為了回購，而去主動放棄了長期投資。他指出：

一些人幾乎將回購稱為「非美國方式」，將它們描述為企業欺詐，轉移了發展生產所需的資金，但事實並非如此：

現在的美國企業和個人投資者手裡都爛著大把待合理配置的資金，我還不知道有什麼好項目近年來是因為缺乏資本而告終的。如果你發現了，請儘快打電話給我們。

伯克希爾有自己的回購政策，即如果價格低於其規定的賬麵價值的120%就啟動回購，雖然這已有多年沒有觸發。

巴菲特認為，當市場對公司的估值低於公司內在價值，以及當公司沒有其他更迫切的現金需求時，回購股票是有意義的。

對於未來樂觀謹慎

在信中，巴菲特依然對美國經濟表示樂觀。他認為因為創新，生產力的提高，企業精神和豐富的資本，美國的實業和對應的股票幾乎肯定在未來會增值。

然而對於未來幾年市場具體可能發生什麼，巴菲特顯得比原來更謹慎。他認為未來幾年，主要市場下跌甚至恐慌可能會時有發生，這將影響到所有股票。

不過他認為也沒必要害怕。他指出：「沒錯，財富的積累可能會時不時被短暫地打斷，卻不會被停止。」

巴菲特似乎確實關注財富分配不均的問題。雖然巴菲特讚揚美國市場體系，但他似乎也支持政府在主導「財富再分配」方面的作用。

這一說法可能會有所爭議。隨著川普希望降低企業和個人的稅收，顯然特政府可以重新分配給這個國家的財富將比過去更少。

公司業績大幅增長

伯克希爾哈撒韋(公司（Berkshire Hathaway Inc．）第四季度凈利潤增長近15%，部分受到股市年底收益的推動。

2016年度凈財富增加275億美元，A類股和B類股的賬麵價值增長10.7%。在過去52年中，公司每股的賬麵價值從19美元漲至172108美元（A類），年度複合增長率達19%。

巴菲特稱，預計投資收益仍會很豐厚，不過隨著時機的變化而表現出隨機性，收益將為企業併購提供大量資金。

目前，伯克希爾的頂尖CEO們正專註於他們手裡的業務，並在恰當的時候通過併購實現增長。

依舊看好被動投資

除了將指數型基金Vanguard 500 Index Fund的發行人，全球最大公募基金公司Vanguard Group的創始人Jack Bogle稱為「英雄」，巴菲特在信中也展示了他與紐約對沖基金Protege Partners之間十年賭局的最新進展。

這一賭局始於2008年，由Protege Partners挑起，聲稱在十年內其挑選的五隻組合型基金（FOF）的累積回報率將跑贏標普500指數，目前距離賭局結束只有不到一年時間。

信中圖表顯示，自2008年至2016年底，標普500指數基金的年化回報率為7.1%，而Protege Partners挑選的基金年化回報率只有2.2%。新浪美股