價值投資助力中國經濟騰飛 解碼高瓴資本的投資哲學

新春伊始，投資市場也隨著新一年的開始進入了新的思索與探尋。傳統行業如何面對產業升級的挑戰.前沿科技又有哪些令人激動的創新成果和商業機會.在業界，高瓴資本堅持長期結構性價值投資的投資邏輯讓人印象深刻。長期以來，高瓴資本都在通過資本和應用資源對接的實踐，給產業帶來前沿技術的實質性推動。

日前，高瓴資本在北京舉行了「為卓越而生——高瓴資本2017年 企業家峰會」，攜手各界商業領袖和產業代表，共同探討如何做一個價值創造型的企業家，如何打造創新型組織與隊伍，如何在瞬息萬變的環境下建立企業真正的護城河，把技術更快更好地轉化為生產力，助力經濟騰飛。

注重對創新基因培育 助力企業建立護城河

唯改革者進，唯創新者強，唯改革創新者勝。「創新驅動」成為當下眾議的熱詞。2017年多地兩會中都提出創新驅動作為經濟增長的重要引擎，要堅持把科技創新作為引領發展的第一動力，推動創新驅動發展戰略，不斷激發增長動力和市場活力。

一直以來，高瓴資本以「做企業超長期合伙人」而聞名，通過十多年的成長，目前已成為亞洲獨有的「長青基金」(Evergreen Fund)模式。追溯高瓴資本過往的投資標的，經營穩健、每年保持穩定增長、具有偉大格局觀的企業，成為了高瓴創始人張磊及其投資團隊權衡是否伴隨其共同成長，並成為其長期合伙人的重要評價標準。張磊認為，目前對於高瓴來說要做好「啞鈴」兩端的布局。一端是創新的滲透。創新已不僅僅局限在消費互聯網領域，而是向生命科學、新能源、人工智慧等廣泛的領域滲透。工業4.0，人工智慧，生命科學，都剛剛開始也都存在大量機會，所以一定要抓住創新。另一端就是傳統企業的創新轉型，高瓴幫助全球的傳統企業應用科技創新做轉型，向更高效率、更精細化管理的方向演變，與企業共同去創造價值。

(高瓴資本創始人兼CEO張磊)

高瓴資本最長期的商業夥伴之一美的集團曾面臨著互聯網熱潮來襲、消費升級、成本優勢喪失、海外市場衝擊等多個問題困擾。傳統製造業如何轉型升級. 在峰會上，美的集團董事長兼總裁方洪波認為，製造業轉型是一個長期的系統的過程，而不是追逐熱點的投機或短期行為。傳統製造業的轉型就是由低技術水平、低附加值狀態向高技術水平、高附加值狀態的轉換——轉換業務方向、重塑商業模式、建立新的增長方式和盈利能力。他還表示，「互聯網+」在擁有載體優勢，也是實現產業轉型升級的技術憑藉。但是製造業的發展根本還是依靠技術創新，只依靠「互聯網+」並不能拯救製造業。

看長期，不追逐熱點，同時，需要考驗企業家適應外部變化和打造創新型組織的能力，這與高瓴的價值觀高度一致。張磊認為，創新並不僅僅發生在技術層面，更重要的還在於產品創新、管理創新、組織創新與文化創新。而具有偉大格局觀的企業家精神是整個產業和經濟發展中最為稀缺的精神，它可以帶領企業在瞬息萬變的環境中抓住本質，從而建立結構性競爭優勢，修築企業真正的護城河。

布局創新領域 資本加速產業升級

無論傳統行業還是前沿科技，對於創新的追求已經成為一種共識，而各行業的創新更是推動經濟發展的根本驅動力。此次峰會特別聚焦生命科學、人工智慧、金融科技等創新的最前線，分享了這些領域內最新鮮的思維與成果，展現以及它們可能如何改變甚至顛覆傳統的商業邏輯。

在生命科學領域，創新是一個永恆的話題，藉助於醫藥產業的快速發展，近年來，以信達生物、百濟神州、信立泰葯業為代表的醫藥科技企業獲得了快速發展，研發投入增長迅速、趕超勢頭強勁。由於原研葯的研發通常需要15年左右的時間，因此需要大規模資金不斷投入，作為這三家企業的重要投資者之一，堅守長期價值投資的高瓴資本則從早期開始就進行了持續的投資。

高瓴資本合伙人易諾青表示長期投資能夠為企業提供持續的資金支持，使得高瓴資本能夠參與到企業發展的整個過程中，與企業一同成長。以高瓴投資的百濟神州為例，從很早期就開始進行，包括幾輪股權融資，到2016年初百濟神州逆向赴美上市，直到現在也依然在持續投入，這也展示了高瓴資本希望看到長期的資金支持能夠產生更加有價值的創新成果的決心。

近來，國家法規的改革，特別是最近醫保目錄的更改，讓很多創新型藥物進入了國家和地方的醫保。受政策鼓舞，整個生物醫藥板塊投資環境的改變，特色醫藥研發之路正在積極探索中。三家企業作為本土創新醫藥企業的先驅，表示將把握行業發展的機遇，推動企業技術和結構的全面創新。

隨著蘋果siri、微軟小冰等應用的上線以及Alpha Go 60連勝的戰績橫掃世界各路頂尖棋手，人工智慧的發展日新月異，也成為人們津津樂道的話題。據了解，全球目前已有數千億美金投入人工智慧領域的相關研究，人工智慧技術被科研工作者普遍視作一種新生態，它作為像互聯網一樣的介質，將會逐漸滲入到包括零售、金融、醫療健康、教育、交通出行、政府公共事務等各個領域，創造無法估量的巨大市場空間。

在人工智慧論壇中，中科院自動化研究所所 長徐波、地平線機器人技術創始人兼CEO余凱、美團聯合創始人兼副總裁穆榮均、蔚來聯合創始人兼總裁秦力洪4位專家一致認為，未來人工智慧將不斷拓展技術以及商業應用的邊界。

高瓴資本合伙人洪婧表示，全球來看，很多創新領域已經進入「無人領航」的階段，而依靠後發優勢，學習發達國家的增長機遇正面臨減少，以大數據、雲計算和人工智慧為代表的新一輪科技創新正在成為引領未來的關鍵。從成本替代到業務模式創新，再到技術引領型創新，企業前沿技術的發展和年輕開放的心態，使其有機會參與乃至引領新一輪世界級創新。

在金融科技論壇中，高瓴資本董事總經理劉傑分享了高瓴對於「金融科技」這一概念的理解，提出金融科技的實質是科技與金融服務的結合，這其中的關鍵在於科技能否進入金融業的核心。英國保險巨頭英傑華集團和騰訊的嘉賓則從金融科技的運用層面出發，解讀了金融業務如何更好地利用技術，分享了雙方在實踐中獲取的經驗。今年1月份，高瓴資本與英傑華及騰訊宣布達成協議，三方將於香港發展以數字保險為主的保險公司。這也是繼2015年高瓴資本宣布與百度共同發起百安保險之後在保險行業的又一布局。

秉持長期結構價值投資 高瓴資本讓價值投資在落地開花

高瓴資本一直秉持長期結構性價值投資理念，致力於尋找具有真正企業家精神的企業家，也希望成為人才與企業之間的橋樑，將長期價值投資理念在發揚光大。在此次峰會上，高瓴資本又一人才挖掘與培育平台——高禮價值投資研究院成立。該研究院由耶魯大學的首席投資官、「機構投資教父」大衛·史文森擔任名譽理事長，旨在攜手國內外投資巨匠和實業領袖，致力於為培養價值投資的中堅力量，推動價值投資在資本市場的實踐與應用，並促進資本市場與實體經濟的共同繁榮。

高瓴資本創始人兼CEO張磊作為高禮價值投資研究院和高禮研究院的雙料理事長，還在峰會上介紹了高瓴的「未來卓越青年人才培養計劃」，該計劃旨在幫助學生更好地實現自己的價值，同時又能夠給企業培養未來的領導者，為企業創造價值。「希望我們和企業家一起，幫助這些年輕人做一個多元融合、跨界的創新型未來大學，一起做時間的朋友。」

事實上早在2011年，張磊就在人民大學捐建成立了高禮研究院，並聯合眾多商界領袖和行業專家一起推動發展，現已成為蜚聲全球著名大學和企業的頂端青年領袖人才培養平台。

創新的核心在於人才和應用，高瓴正在用資本的力量成為嫁接人才高地與應用高地的橋樑。通過尋找具有偉大格局觀的企業家，並願意做企業家的超長期夥伴，幫助他們釋放能量、實現夢想，推動經濟的發展。