次新股「漲聲」還能響多久

紅刊財經作者 惠凱

自1月中旬以來，次新股走出了一波喜人的行情，但過大的漲幅也背離了基本面。新時代證券首席投顧邢星向紅刊財經記者表示，這波次新股行情表明市場資金已經適應了目前的IPO節奏，較小的流通盤和拋壓也利於多頭資金拉動股價。未來只要大盤不出現大幅下跌，次新股板塊的調整幅度也就不會太深，但漲幅過大的個股必須迴避。

次新股走勢與業績背離

自2017年1月中旬以來，次新股板塊錄得驚人的漲勢，並引起市場的關注。深次新股指數顯示，自1月17日見底以來，指數已經在兩個月內從1290漲至1583點，漲幅達22.71%。與次新股指數一路走高的是，近期多隻新股上市后連板不斷，即便開板后也持續陽線走高。以次新股龍頭張家港行為例，張家港行1月24日登陸中小板后一路上攻，截止3月16日停牌，從5.24元的開盤價漲到29.51元，33個交易日中換手率總計868.26%。

不過，部分次新股的實際業績卻落後於股價。依據2月底披露的業績快報，張家港行2016年實現營收24.29億元，同比增長0.96%；凈利潤6.89億元，同比增長2.38%。目前張家港行動態市盈率達77.4倍。此前銀行板塊中市盈率最高的是江陰銀行，市盈率為44.7倍；此外，另一隻次新龍頭白銀有色動態市盈率達357倍，遠遠超過有色板塊的整體估值。

監管壓力與大盤行情決定後期走勢

張家港行的暴漲也引起了監管層的重視。3月16日晚張家港行發布公告稱，上市以來公司股價「五次達到深交所規定的股票交易異常波動標準......公司股票自2017年3月17日開市起停牌」，在此期間將對股票交易異常波動情況進行核查，待完成核查后復牌；此外，另一隻次新股吉比特也收到了上交所的問詢函。3月14日，吉比特股價盤中一度達到375.18元，超越A股最貴股貴州茅台。上交所稱，「近期你公司股價漲幅較大」，「請結合公司主要產品及其生命周期、收費模式、運營模式、所屬行業及行業地位等，充分揭示公司業務穩定性可能面臨的相關行業和經營風險」。隨後吉比特的猛漲勢頭得到遏制。

停牌中的張家港行增大了次新股板塊的不確定性。一位資深市場人士說，「作為前期次新股板塊的領頭羊，張家港行漲幅已經過大，復牌后如果資金洶湧出逃，可能嚴重影響到次新股板塊的短期走勢」。

邢星表示，一月中旬以來次新股行情的產生有幾點原因：一，次新股是市場的風向標，因為次新股股性比較活躍，容易走在大盤前面，目前大盤整體上漲中，次新股就可能會取得超額收益。此外，次新股換手率高，主力資金容易進得去，另一方面，次新股流通盤整體上比較小，上方拋壓也小。

邢星認為，在這波次新股行情前，整個板塊在去年12月到今年1月中旬都經歷了一段超跌。「去年年底IPO加速后，資金一時適應不了過快的IPO節奏，導致新股連板數減少，很多新股過早開板。不過經歷了一段時間后，資金已經適應了目前的IPO節奏，新股連板數增加，帶動次新板塊走高。」

對於次新股的未來走勢，邢星認為，次新股行情漲勢能否持續，關鍵還是看大盤。「如果大盤下跌，那麼目前的次新股就極有可能深調；但只要大盤安全，次新股板塊的下跌幅度就不會太深，甚至走慢牛，不過需要迴避漲幅過大的個股。」此外，申萬宏源表示，次新股受資金面和市場情緒影響較大，目前已周線6連陽，短期將面臨調整。