公募基金突破4000隻 你可選擇的其實不足1/3？

每經記者 李蕾 每經編輯 肖鴻月這兩天，理財不二牛（）的朋友圈被「公募基金總數突破4000隻大關」的消息刷屏了。大家紛紛表示，從去年6月初至今，公募基金從3000隻激增到4000隻，新增千隻基金僅用時10個月，語氣中充滿驚喜和讚許。不過，此前3000隻已經足以讓選擇困難症的投資者「犯病」了，現在又增加了1000隻，到底要怎麼選才能買到適合自己的基金？基金公司為啥要發這麼多產品，管理得過來嗎？除了在新的「4000隻」這個裡程碑前狂歡，我們還應該思考什麼，還能做些什麼呢？●突飛猛進的背後：並非公募本意？雖然規模和數量屢創新高，不過平心而論，開年以來，新基金髮行的情況算不上好。延長募集期限的比比皆是，新發基金用滿三個月募集期限的也不在少數，這與突飛猛進的發展速度形成了鮮明對比。彼時，理財不二牛走訪多家銀行網點便已發現了一些端倪：這些銀行的客戶經理、理財經理多在推薦自家的理財產品，而對幾個月前大力推薦的保本基金、債券基金等絕口不提。一家大型國有銀行資管人士坦言，理財和保險購買起點高、收益也有保證，有助於實現年後的開門紅，因此對基金「基本沒怎麼推」。在這樣的背景下，新基金髮行的不振似乎也成了順理成章的事情。終端渠道對基金髮行的制約有多大，這只是冰山一角。在與公募基金高管和業內人士交流的過程中，多位人士表示，4000隻基金這麼龐大的數量「對市場和投資者來說確實沒有必要」，並直截了當地表示「這個問題的根源不在基金，主要是迎合銀行等機構」。這是公募們的推諉之詞嗎？如果對基金公司與銀行的合作機制進行深入了解，會發現或許並非如此。對於絕大多數基金公司而言，銀行毫無疑問是其佔比最高的銷售渠道。用幾位公募人士的話來說，有的佔比高達80%以上，還有的則「主要都是通過銀行賣出去的，直銷渠道只有貨幣基金賣得好」。而即便如此，也不是所有的基金都能進入銀行銷售的「重點產品池」。正如一位大型公募人士透露的，如果沒進重點池，相當於就只是成為銀行客戶端眾多基金產品中的一隻，根本不會有人買。而且即便進了這個名單，也是看理財經理重點推哪一隻，「銀行推得好和不好的，銷量就是一個天上一個地下」。那怎樣可以成為銀行主推的基金呢？這就不得不提到背後公募與銀行之間的生態鏈。上述公募人士透露，在新基金認購費方面，銀行會有部分比例的分成，託管費也是一筆費用，基金管理費則是「第一年拿七成、第二年五成，所以肯定要發新的才有高收入」。長此以往，就形成了「發行新基金=高提成=銀行積極性高=基金賣得好=基金公司規模、影響力提升=繼續大力發行新基金」的模式，看似陷入怪圈，其實背後的邏輯也不難理解。再加上去年瘋狂湧入公募的委外資金和隨之而來的定製基金潮，公募基金被這場洪流裹挾著實現了幾連跳，在半推半就中站上了4000隻的大關。●基金經理：懷念過去做精品的時候值得玩味的是，面對外界的一片喧嘩，公募基金內部人士面對4000隻基金的市場卻是情緒複雜。有人憂心忡忡，有人略有微詞，還有人乾脆懷念起了之前的光景。一位基金經理在接受採訪時說道，「真懷念過去做精品的時候」。語氣中滿是感慨。事實上，直到2009年，基金總數也不過557隻，也就是說超過86%的基金是在2010年之後才發行的。當然，說此前發行的基金是「精品」也並不是固步自封、因循守舊的表現，而是與當前基金市場現狀相比所得出的結論。諾亞財富集團研究總監張岫告訴理財不二牛（），公募基金數量在近一年之內先後突破3000隻達到4000隻，主要與兩方面因素有關。一方面，委外資金的大舉湧入（投債的為主）；另一方面，基金公司為了擴大管理規模而大量增發新基金。「從理論上說，只要市場有投資需求就可以發行基金，但是當前基金髮行市場跟風情況盛行，基金產品同質化嚴重，實際上會造成投資者難以選擇。」一家中型基金公司的產品經理也告訴理財不二牛，當前基金數量龐大，產品同質化的現象也嚴峻，「一方面，讓投資者不容易區分出自己真正想投的、基金經理能給他們帶來長期持續回報的產品；另一方面，壓低行業利潤空間、不利於行業持續向上增長。」更難堪的是，雖然這種情況眾所周知，不過基金公司卻無力也沒有主動性去改變它。正如上述公募人士所言，基金產品還是多以市場為主導，雖然知道很難做出創新的產品，但也因為市場的倒逼而不得不在近年大力發行新產品。該產品經理半開玩笑地表示，雖然知道發行這麼多產品帶來的後果，但市場、投研都是「爺」，大方向肯定還是得聽他們的。他想了想又補充說，「我們做產品的就是做好支持工作，一般（和他們）也不『打架』。」不過對於目前公募基金數量的看法，也有不同的聲音出現。張岫就進一步指出，長期來看，公募基金數量增長是資本市場發展的一個反映，也可以說是市場參與者機構化，資本資產走向成熟的一個指標。「目前，美國僅投資於股票的基金（含海外及行業主題）就達15000多隻，算上債基是2萬~3萬隻，與之相比的話，國內公募還是有發展空間的。」●4000隻之下，可選擇的不足1/3分析了公募基金井噴背後的深層原因，現在我們還要解決一個至關重要的問題：面對數量如此龐大的基金，投資者應該如何挑選？或者換一個角度來看這件事：是不是所有的基金都值得廣大基民去關注和購買？答案當然不是。挑選的第一步當然是要剔除掉缺乏投資價值的基金，理財不二牛主要總結出以下幾類：1、小微基金、新基金。正如濟安金信副總經理王群航告訴理財不二牛的，根據監管要求，資產規模低於1億元的基金、成立時間低於1年的基金，都不是FOF的可投資備選對象。「既然FOF不做，那麼，廣大散戶也可以不做。」根據不完全統計，按照這兩個條件一篩選，可以直接剔除掉1000餘只基金。2、機構定製基金。經過了第一輪「淘汰后」，接下來要排除機構投資者佔比在90%以上的定製基金。根據最新的Wind資訊數據，2016年中報顯示的定製基金還有將近700隻，這部分也要加以剔除。3、目前處於封閉的基金、國家隊基金以及限購基金等。目前因為額度的原因，大部分QDII都出現了限購的情況。經過前兩步的剔除，這三部分基金的數量加起來仍然有數百隻，再加上一些比較「邊緣化」的基金如分級基金、保本基金和部分生命周期基金等，數量也在500隻左右。4、業績排在後三分之一的基金。根據王群航在其微信公眾號上的表述，對於業績排名中過往業績表現不好的「績差基金」，絕大多數不必關注，「這樣又可以剔除至少700隻基金」。這樣一步步過濾下來，剩下的基金大概也就是1000來只了，不足當前總量的三分之一。那這部分基金又應當怎麼挑選呢？張岫表示，選擇投資基金，首先是判斷其是否與投資者的風險承受能力相匹配，是否符合投資人的投資理財目標。之後，對於基金的篩選主要可以通過基金產品、基金公司和基金經理三個維度來考察，重點關注基金收益、風險、規模以及期限四個要素。一位華南基金公司人士則「簡單粗暴」地表示，選擇基金的標準還是基金經理最重要。「所以我都是買自己家的基金，一旦這個基金經理離職了就賣掉。」除此之外，大量公募基金的出現其實為FOF（基金中基金）的面世提供了良好的環境。普通投資人由於時間安排或不具備專業投資知識等原因，可以選擇投資FOF之類的母基金，讓專業的管理人代替投資者在眾多基金中選取優秀基金。民生證券分析師也認為，公募基金產品的增多，一方面拓寬了FOF投資的可選範圍，為FOF的發展營造了良好環境；另一方面，愈加多樣的基金產品，使基金公司產生內部整合需求，組建投資公司內部基金的FOF，有機會提升基金公司效益。總而言之，要麼自己練就一雙火眼金睛，要麼找更專業的機構投資者幫自己打理，否則即便面前只剩下一千隻基金也是很難做出選擇的。查看被動指數型基金、混合型基金、債券型基金以及貨幣市場型基金詳細表格，請登錄微信號理財不二牛（）回復關鍵詞「4000隻」查看。