老牌國企新華醫療轉型記：推混改 促協同

據了解，新華醫療的製藥裝備板塊專門做大輸液的軟袋灌裝線，以及大型滅菌裝備，在佔據80%以上的市場份額，在全球的市場佔有量亦是第一位。

7月1日，魯中腹地熱浪滾滾。淄博周村區北郊鎮，新華醫療科技園內一片繁忙的景象，工人們正在加緊生產作業。園內E區一片藍色鐵皮圍擋下，一塊尚待開發的土地，裸露在外。

這裡是未來新華醫療(600587.SH)血液透析機、透析器研發及中試項目所在地，已被納入公司定增募投項目內，待公司產品取得註冊證審批便可立即實施。

一周前的6月24日，新華醫療長達一年半的定增計劃再有實質性動作。公司公告稱，調整的非公開發行股份方案獲得山東省國資委批複同意。

新華醫療管理層依然不敢鬆懈。按照目前的進度，上述定增預案已經在公司2017年第二次臨時股東大會審議通過，後續需經證監會核准後方可實施。

作為第二大醫療器械企業，新華醫療始建於1943年，系我黨我軍創建的第一家醫療器械生產企業。經過75年耕耘，已發展成為僅次於邁瑞醫療的第二大醫療企業。其間接控股股東為山東省能源集團有限公司(持股28.77%，以下簡稱「山能集團」)，具有典型的國企背景。

眼下，這家醫療器械巨頭的發展進入關鍵階段。此次定增計劃，將把新華醫療帶入新的發展軌道。募投資金一旦到位，可同時補充新華醫療的流動資金，降低資產負債率，募投項目投產後將實現對原有產品線的擴充和產品結構升級，系公司為增強醫療器械、製藥裝備、醫療服務三大核心業務競爭力實施的重大舉措。

「未來公司將進入新的發展階段，一定要做好準備，無論這次募集資金最終是否完成，公司都要繼續往前推進。」 6月30日下午，新華醫療淄博總部「根據地」，新華醫療董事、總經理許尚峰在接受時代周報記者獨家專訪時表示。

在央企華潤總公司以及船舶重工集團公司退出醫療器械領域之後，市場化的環境孕育著醫療器械行業的新一輪發展。如何使公司煥發新的生機，成為許尚峰心中所思。

「這三年公司處於戰略調整期，2018年以後將進入新的發展階段，公司」十三五「規劃確定的目標是利潤的增速要超過營收的增速，未來公司核心產品要做到全國前三位，甚至進入世界前三序列。」許尚峰言語中帶著幾分篤定。

持續推混改

6月24日，新華醫療公告稱，公司調整非公開發行股份方案獲山東省國資委批複同意，發行價不低於未來發行期首日前20個交易日交易均價的90%，擬募集資金不超過19.47億元。

此次定增推行至今已19個月了，過程頗為坎坷，就連許尚峰亦向時代周報記者坦言，「定增的經歷，確實是一波三折」。

2015年11月，新華醫療擬以26.14元/股，向共計8名特定對象非公開發行不超過11231.83萬股，募集資金總額不超過29.36億元。

照此計劃，多位新的股東將進入新華醫療。除來自大股東層面的關聯方山東能源醫療健康投資有限公司(以下簡稱「山能醫療健康」)認購9.8億元外，公司員工持股計劃擬認購2.71億元。此外，來自上海、天津等地的第三方PE股東亦參與認購。

「第一次定增的時候，我們想引入其他投資人，集中大家的智慧，為公司發展出謀劃策。」許尚峰對時代周報記者回憶道。

隨著市場變化以及定增審批行情因素等影響，新華醫療又一次調整定增計劃。「證監會近期出台了新的政策，對認購投資者的股東穿透等作出了新的規定，公司確定的投資者已不符合政策要求。」新華醫療內部人士向時代周報記者透露。

今年6月10日，新華醫療發布最新「版本」的定增計劃，即非公開發行股票預案(第二次修訂稿)，「發行對象不超過十名特定投資者，包括山能醫療健康，以及證券公司等，均以現金認購」。

山能醫療健康系新華醫療關聯方，由山能集團(持股40%)及其全資子公司淄礦集團(持股32.39%)、棗礦集團(持股0.12%)、新汶礦業(持股27.49%)共同出資設立。

在很多擬投資人選擇退出后，山能集團始終堅守如一，「承諾以自有資金向山能醫療健康提供不少於 10.27 億元的借款，確保其具有足夠資金實力，認購公司本次非公開發行的股票。」預案稱。

時代周報記者觀察發現，在以華潤總公司等國資系統逐步退出醫療器械行業以來，醫療行業的國企體制與市場接軌成為行業熱議。新華醫療一直想通過引入戰略投資者，推進混改。

「大股東想增資，支持我們做大做強，這毫無疑問。」許尚峰對時代周報記者表示。

成立於2011年的山能集團，大部分產業都是煤礦等傳統行業，旗下擁有6個礦，一直在謀求轉型升級。作為山能集團極其重要的新興產業板塊，新華醫療前景廣闊，增資成為必然。

近年來，在煤炭產業持續低迷的情況下，山能集團依然取得較好業績。根據最新披露的業績報告，截至今年第一季度，山能集團資產總額為2961.46億元，營業總收入達736.40億元，凈利潤達16.58億元。

新華醫療證券事務代表李靜告訴時代周報記者，山能集團資金充裕，會嚴格履行所作出的認購公司股票的承諾，助力完成股份增發。

「我們為什麼要改(股權結構)？因為現在醫療器械公司有1.6萬家，國有控股的幾乎沒有，原因就是國有機制可能與市場接軌還存在鴻溝，我們和市場接軌做得比較好，當然是在努力，所以還想繼續改。」許尚峰告訴時代周報記者。

謀產業協同

根據規劃，此次發行募集資金總額不超過19.47億元，計劃用於高溫滅菌耗材項目(9803萬元)、新型醫療器械產品研發及中試項目(9897萬元)、先進位造技術升級改造項目(1.34億元)、專科醫院建設及升級改造項目(10.34億元)和補充流動資金(5.82億元)

此次定增計劃的「重頭戲」顯然是在醫院領域，超過了半數的募投資金都砸於此。根據公告，此次專科醫院建設及升級改造項目包括3家醫院，分別是山東省文登整骨煙台醫院建設項目(一期)、淄川區醫院西院建設項目(一期)和淄博新華醫院升級改造項目。

在國家放開社會辦醫的窗口后，近年來醫療、醫藥上市公司紛紛投資布局醫院，甚至全資收購醫院管理權。在這波市場行情中，近年來，新華醫療先後投資收購了昌國醫院、平陰縣中醫醫院、南陽骨科醫院、合肥東南骨科醫院和合肥東南手外科醫院等。

截至目前，新華醫療通過外延收購和自建的方式已經擁有了多家醫院，實現了在醫療服務市場的初步布局。

「不能憑空去建一座醫院，那樣非常困難，一定要有合作單位，把它的資源利用起來，找合作夥伴或者收購，現在就是整合資源，好好地利用起來，才能幹好。」許尚峰向時代周報記者透露新華醫療投資醫院的邏輯。

比如文登整骨煙台醫院項目，與聞名骨傷界的山東省文登整骨醫院合作；淄川區醫院西院項目，則是與淄川區人民醫院婦幼科室合作，將建成婦幼專業為主的中高端醫院，以婦科、產科和兒科為主；淄博新華醫院則主打腎病專科，此前由新華醫療耗資200萬元收購，欲把公司老廠區的廠房改造，將該醫院搬過去，並將附近的張店區人民醫院腎病專科搬入進來，進行初步運營。

事實上，醫院基礎建設投資巨大，建設周期長，利潤回報不明顯，新華醫療的整體毛利率承壓。對於長期布局於此的上市公司來說，降本增效成為關鍵。

「現在我們布局的醫院，基本都是專科醫院，這可以與公司生產的醫療器械對接起來，醫院本身用的醫療設備和藥品，都要集中採購，我們專門有一個負責集中採購(GPO)的公司，進行集中採購，優先用自己的產品。」許尚峰告訴時代周報記者，新華醫療布局專科醫院，主要是為了和公司的產業形成協同作用。除此之外，上述GPO公司，還與其他醫院合作，使得醫療設備和藥品的價格大大下降。

醫院的持續服務運營，難度在於管理，如何提高協同作用和經營效益是所有醫院管理層需要思考的問題。

目前，新華醫療的醫院和醫療產業鏈合同，初有成效。在骨科領域，新華醫療已布局了多家骨科醫院，許尚峰的思路是，骨科醫院、骨科的植入物、骨科醫療器械等，這些分支連起來，就形成了龐大的產業鏈。

除此之外，在腎病專科領域，新華醫療的產業協同亦做得不錯。許尚峰向時代周報記者介紹，腎病專科醫院加血液透析中心，還有透析的設備，以及透析機、透析液等。

按照新華醫療的思路，公司布局的專科醫院未來都是專業的「連鎖」醫療機構，將在全國形成龐大的網路，進行醫療信息共享，實現軟體管理、醫生資源統一，並進行集中採購和管理。

「現在是搶佔市場，將來水平提高，就要看誰做得更好，我們要做大做強，專科的醫院至少做到全國前三位，有可能的話要做到世界第一位，朝著世界上最好的醫療服務機構去努力。」許尚峰頗有信心地對時代周報記者表示。

新增長可期

在醫療器械上市公司中，新華醫療堅持醫療器械、製藥裝備和醫療服務三大業務板塊。近年來，在深化醫改的大背景下，持續深入謀求產業轉型。

事實上，新華醫療是醫療器械行業的「老大哥」。按照營收體量來劃分，其緊隨「後起之秀」邁瑞醫療(已過百億)之後，2016年實現營收83.64億元，遠超正在「成長」中的樂普醫療(300003.SZ)和魚躍醫療(002223.SZ)等。

醫療器械行業的崛起始於20世紀90年代，彼時國產的兩大巨頭就是安科醫療和新華醫療。2002年，新華醫療的營收達2億元，登陸上交所主板。

在新華醫療的會議室內，許尚峰向時代周報記者回顧了新華醫療15年來的上市史，這家國企醫療器械公司大致經歷了三大階段的轉型。

據許尚峰介紹，第一階段是從2002-2009年，這8年時間內，公司經營業績處於穩定增長階段，2009年營收達9億元，是上市時的8.8倍，每年增加幾千萬至上億元。

2009年，在高層調研之後，新華醫療再次鼓足幹勁，經營規模繼續保持增長，並制定了「十二五」規劃，制定了8個主要產品線。截至2015年，平均每年的營收增長10億元左右，利潤30%以上增長，公司進入高速發展時期，這是其發展的第二大階段。

從2015年開始，新華醫療的經營業績陷入低迷。2015年營收達75.5億元，凈利潤2.81億元，同比下降13.97%；2016年凈利潤達3464萬元，同比下降87.67%。

2016年年報披露，新華醫療公司製藥裝備業務板塊受新版GMP認證結束、廠房搬遷、市場競爭激烈、製藥企業藥物一致性評價和限制使用抗生素等綜合因素的影響，製藥裝備行業需求下降，公司製藥裝備業務板塊業績與去年同期相比，下降幅度較大。

據了解，新華醫療的製藥裝備板塊專門做大輸液的軟袋灌裝線，以及大型滅菌裝備，在佔據80%以上的市場份額，在全球的市場佔有量亦是第一位。

「現在限抗等政策出台，製藥裝備板塊2016年下滑得很厲害，2017年訂單開始恢復。」許尚峰對時代周報記者坦承。

此外，之前收購的成都英德公司出現業績補償風險，實際上這一板塊佔據公司的業績非常小。「公司不會放棄內延式增長和外延式擴張，只是以後做的將更為謹慎，把風險降到最小。」許尚峰指出。

按照許尚峰的說法，從2015-2017年，新華醫療進入調整期，最主要原因就是製藥裝備行業受政策影響比較大。

「企業發展總是有不同的階段，因為這些政策確實是不可預測，不過我們對未來還是很有信心，公司有一個新的規劃，2018年以後預期將出現新的增長。」許尚峰對時代周報記者說。