砥礪奮進丨增量提質引領創新 上市公司挺起中國經濟「脊樑」

「砥礪奮進的資本市場·迎接十九大」特別報道

砥礪奮進丨大數據透視全球資本市場范兒

砥礪奮進丨派現率五年新高，價值投資成A股新常態

二十多年來，資本市場砥礪奮進，上市公司隊伍逐年壯大。 去年11月，上市公司家數首次突破3000家，今年8月末已達3362家，總市值達到56.26萬億元。上市公司群體已成為各地方經濟發展的「排頭兵」，成為國民經濟當之無愧的「脊樑」。

新股發行常態化 優質企業帶來源頭活水

證券市場從起步發展到1000家上市公司，從1000家再發展到2000家，均用了10年左右的時間，進一步攀升至3000家又經歷了6載寒暑。截至今年8月末，上市公司家數已經增至3362家。其中，中小板、創業板發展尤其快速，目前已分別有877家、675家上市公司，兩者合計占上市公司總家數的比例接近五成。

如果加上新三板過萬家掛牌企業，上市公司群體則顯得更加龐大。

優化資源配置是證券市場的重要功能，上市公司隊伍的發展壯大，新股發行是「源頭活水」。2017年8月末與2012年末相比，上市公司家數增加了近900家。特別是最近一年多來，監管層不斷推進新股發行體制改革，加強新股發行全鏈條監管，新股發行常態化，不僅有利於市場平穩運行，也有利於促進上市公司增量提質。

今年以來，管理層基本保持每周一批的新股審核節奏，截至8月末，年內已有313家公司陸續發行上市。從業績看，2016年新上市公司中，當年凈利潤增長的佔比為72%，對比歷年新上市公司業績增長比例， 2016年業績增長公司佔比明顯提升，上市后業績變臉公司減少，新上市的公司質量整體得到提升。

上市增量東部繼續領先 西藏增幅最快

上市公司數量多少，往往是地方經濟實力強弱最直觀的反映。近五年來，絕大部分省份上市公司數量均有增長，福建2016年末上市公司數量首次突破100家。沿海發達地區如廣東、浙江、江蘇、上海、山東、福建等地依然保持領先位置，近五年合計新增上市公司佔全部新上市公司總量的六成以上，廣東、江蘇兩地新增上市公司均超過100家。

2016年末，沿海發達地區上市公司佔總數的比例為53.67%，為近年新高。西部地區如西藏、四川、重慶等地新上市公司數量增幅較大，西藏地區近五年新上市公司增長速度排名第一位。這從側面反映了證監會通過資本市場對西部經濟欠發達地區的支持力度。

併購重組交易額躍居全球第二

資本市場核心功能在於服務實體經濟。2012年以來，一大批公司通過審核，成功首發上市，累計募資近6400億元，這些募集的「真金白銀」成為支持實體經濟發展的資金保障。

併購重組則是促進實體經濟轉型升級、優化資源配置的有效手段。近年來，A股市場併購重組持續火爆。按全市場口徑統計，2013年，上市公司併購重組交易金額為8892億元，到2016年已增至2.39萬億元，年均增長率41.14%，位居全球第二。

去年9月，證監會修訂發布《上市公司重大資產重組管理辦法》，加強了對併購重組的監管。在國家推進供給側結構性改革和國企改革的大背景下，併購重組在上市公司去產能、促轉型、助改革方面成績突出。2016年，鋼鐵、水泥等產能過剩行業的多家公司成功實施了併購重組，如寶鋼吸收合併武鋼等。最近，神華和國電電力重組，聯通實施混改。這些都在一定程度上釋放了資本市場活力。

上市公司成國民經濟「脊樑」

上市公司是資本市場健康發展的基石。近5年來，上市公司規模持續擴大，在國民經濟中佔有越來越重要的地位。2016年，上市公司共實現營業收入32.3萬億元，占同期GDP的比重達43.4%，實現凈利潤2.73萬億元，相當於全國規模以上工業企業利潤總額的40%，成為名副其實的國民經濟「脊樑」。

數據來源：國家統計局

不僅營業收入、利潤在國民經濟中佔比擴大，上市公司在拉動就業、優化產業結構等方面也有突出的表現。僅根據上市公司定期報告中的員工總數進行統計，2016年，上市公司共擁有近2000萬員工，較2011年末前增加552萬人，增幅在四成左右。員工總數佔全國就業總人數的比例為2.53%，已連續四年保持在2%以上，2016年創出新高。

此外，從上市公司員工薪酬看， 2016年上市公司員工平均年薪14.99 萬元，遠高於國家統計局公布的2016年全國城鎮非私營單位就業人員年平均工資67569元的水平。

數據來源：國家統計局網站

戰略新興產業表現搶眼

在當前國家大力推動產業轉型升級的背景下，資本市場責無旁貸地成為支持新興產業發展的平台。A股市場過去是傳統行業佔比較大。隨著新股發行常態化，一大批優秀企業陸續登陸資本市場，其中不少就來自電子、計算機、醫藥生物等新興產業。截至8月末，今年新上市的公司中，電子行業共有35家，為IPO家數最多的行業；醫藥生物行業IPO數量也大幅增加。未來，還將有更多符合戰略新興產業發展方向的企業走向資本市場。

業績方面，新興產業領域上市公司表現突出。以深市為例，目前深市戰略新興產業公司數量為764家，業績實現了快速增長，今年上半年，深市戰略新興產業上市公司平均營業收入、平均凈利潤同比分別增長32%、27%。深證新興指數成份股上半年營業收入、凈利潤也保持相當的增速，分別增長33.4%、28.9%。

研發投入加碼 上市公司引領科技創新

近五年來，上市公司研發投入逐年增加，去年共計研發投入超4663億元，絕對數額較五年前增加兩倍以上，其中研發投入在億元以上公司超過700家。隨著研發投入力度加大，研發費用占營業收入比例持續攀升: 去年研發投入占營收比例1.44%，達到近年新高。此外，上市公司研發投入佔全國科研經費比重也在持續上升，去年首次突破30%，創出近年新高。

數據來源： 國家統計局網站、Wind資訊

中小創估值趨向理性 藍籌更具吸引力

上市公司結構進一步優化，二級市場估值也趨向合理。截至8月30日，A股市場平均靜態市盈率為21倍，一度估值近百倍的創業板市盈率降至44倍，中小板市盈率為37倍。大盤藍籌股與中小股票的估值結構更加優化，上證50、滬深300指數市盈率均在20倍以下，分別為12倍、15倍，估值在全球主要經濟體指數估值排行榜中，處於相對較低的位置，低於富時100、標普500等境外主要藍籌指數的估值水平。