江蘇北人：毛利率低是行業通病？可你病得比別人重…

毛利率過低，是工業機器人公司江蘇北人從一年多前掛牌的時候，就被貼上的標籤。

公司顯然早就意識到這個問題，於是提前在公轉書里就埋下了「是價格策略」的伏筆。而且隨著江蘇北人業績一路高歌猛進，這個「槽點」似乎變得越來越沒有那麼重要了。

但是2016年年報發布后，論壇君卻發現，江蘇北人毛利率又創下新低，並且恐怕不只是「價格策略」那麼簡單。

江蘇北人是無錫的工業機器人公司，於2016年3月8日開始在新三板掛牌，轉讓方式為協議轉讓。

據論壇君了解，江蘇北人毛利率低，可不是一年兩年了。據公開轉讓說明書，江蘇北人2013年、2014年的毛利率僅為24%和26%。

而據東財choice數據，同期機器人相關的新三板掛牌公司平均毛利率為32%、35%。

即江蘇北人的毛利率比行業平均低近10個百分點。

當時江蘇北人的解釋是：「公司仍處於市場開拓期，部分客戶和行業均為初次合作，為順利進入客戶的採購名錄，公司採取了價格策略。」

所謂價格策略，其實很大程度上就是「價格戰」。

從營收和利潤增長情況看，相對較低的毛利率，對江蘇北人擴大銷售、佔領市場確實起到了相當不錯的作用。

近三年的財務資料顯示，江蘇北人的營業收入已經從2014年的8600萬元增長到2016年的2.4億元；凈利潤則從2014年的不到900萬元，攀升到2016年的2700萬元。

兩年時間，營業收入和凈利潤均增長了3倍左右。

相信這種增長的原因，除了機器人行業蓬勃發展的宏觀環境因素之外，低毛利的價格策略，確實也起到了一定的作用。

所以從這個角度來說，雖然江蘇北人的毛利率一直被市場詬病，但是總體業績還不錯。「一白遮百丑」，大部分人自然也就看增長數據去了。

轉眼時間到了2016年年報發布的時候了，論壇君卻發現，江蘇北人本來就不高的毛利率，怎麼又變成了創歷史新低的22%，甚至比2014年還低？

這次在年報中，江蘇北人沒有說是因為「開拓市場」和「初次合作」了，而說是因為「市場環境嚴峻」、「行業整體毛利率出現下滑」。

但是論壇君查詢東財choice數據卻發現，其實2013年到2016年（截止3月30日，只有6家新三板機器人公司發布2016年年報，因此2016年數據為6家公司平均毛利率），行業整體毛利率穩中有升，從32%緩增到37%。

而如果只看發布2016年年報的6家機器人公司，其中更是有4家的毛利率大增，只有2家下降：

毛利率增幅最高的兩家，甚至超過了30%。只有伯朗特和江蘇北人毛利率出現負增長的情形，伯朗特2016年毛利下跌的原因，正是機器人降價銷售。

當然，我們還可以看到捷帝股份的毛利率比江蘇北人更低。只是，2015年捷帝股份的毛利率，可是新三板80家機器人相關的公司里倒數第三的存在！

而且如果看增幅，捷帝股份2016年毛利率也是同比大增啊！

毛利率一直處於行業低位，且有離行業平均水平越來越遠的趨勢。論壇君擔心，長此以往江蘇北人會不會陷在低毛利的漩渦中無法自拔？

據了解，在的工業機器人市場主要有兩類廠商，一類是工業機器人本體生產；一類是工業機器人系統集成，為客戶設計一整套自動化生產工藝。

「2016Science機器人國際聯盟大會」發起人、深圳三航工業技術研究院院長楊金銘在接受新三板論壇採訪時表示，目前國內機器人本體生產，與國際巨頭相比還存在不小的差距，因此國內相當一部分工業機器人公司，是買別人的機器人本體進行系統集成。

江蘇北人在工業機器人領域裡的角色，正是工業機器人系統集成，且主要為汽車行業焊接用工業機器人和非焊接用工業機器人系統集成。

以2016年為例，江蘇北人焊接用工業機器人收入為2.06億元，占營業收入的86%；非焊接用工業機器人收入1379萬元，占營業收入的6%；餘下的為其他收入。

在這兩類機器人，焊接用機器人的毛利率長期在20%-30%左右，只相當於非焊接用機器人毛利率的1/2到1/3。

毛利率低的產品佔比過高，成為制約系統集成商收入的重要因素，為了擴大銷售，一些公司開始想其他辦法。

楊金銘介紹，從2008年全球經濟危機之後，工業機器人公司開始大量出現后，很多系統集成商，在技術研發和市場策略沒有確定的情況下，開始大打價格戰，企圖以此來佔領市場。

很多企業的毛利率，因此開始走低。

「我認為對於工業機器人這類新興產業，價格戰是沒有必要的。」楊金銘對新三板論壇表示，「這個市場非常大，完全可以找一個適合公司的垂直領域深耕下去。」

對江蘇北人而言，除了「價格策略」，垂直深耕的領域也許已經找到了，而且非常「垂直」，「垂直」到對前五大客戶的銷售一度佔全年銷售的近80%。

論壇君獲得的資料顯示，2013到2016年，江蘇北人對前五大客戶的銷售額，分別占年度銷售的79%、65%、72%和57%。

其中，後來成為公司股東之一的A股上市公司聯明股份2013年到2015年均為公司最大客戶，為公司貢獻的銷售收入分別占公司主營收入的24%、18%和23%。

客戶高度集中的狀況，不可避免地對江蘇北人的議價能力造成影響，進而影響公司產品的毛利率。

也許江蘇北人已經意識到問題的嚴重性，並表示「未來幾年，將持續專註於工業機器人系統細分領域，利用公司自身的技術研發、售後和區域優勢，加大技術研發投入……」

但是論壇君卻遺憾地發現，2016年江蘇北人的技術研發投入雖然從2015年的752萬增加到874萬，增加了100多萬，但是占營業收入的比重，卻從5.5%下滑到3.6%。

想了解最火的新三板公司？

想與新三板各門派華山論劍？

想在的納斯達克實現財富自由？

拉你進「新三板論壇交流群」

·END·

最具價值的原創新三板微信號