箱體震蕩格局不改

上周滬深股市陰陽互錯、震蕩回調，尤其是周五回撤較為明顯，上證指數再度退守至3250點下方。短線大盤向上突破、挑戰3300點難度較大，而仍將繼續維持原有箱體震蕩。同時，投資者還應關注雄安板塊特停個股復牌交易后的表現，以及其他題材熱點輪動對市場的影響。

上周市場未能挑戰3300點，表面看是受海外市場調整以及投資者避險情緒上升的影響，但實際上還是受股市資金面的制約。當前A股市場仍是存量資金博弈狀態，雖然前周銀證轉賬資金凈流入826億元，但此前一天即3月31日當天資金卻凈流出702億元，因此平滑掉季末因素后實際實現資金凈流入124億元，其實極為有限。同時存量資金最新日均餘額為1.36萬億元，處於「枯水水位」，不足2015年高峰期的40%。因此，上周二滬深兩市日成交7100億元或成為近期市場的最大極限，而此前的成交量平台是5000億元。根據量價關係原理，天量天價，在成交量無法再創新高前，股指也將見頂。因此，上周後半周行情沖高回落本質上是資金供應不濟的結果。目前隨著股指重回3250點一線，短線繼續維持原有3200點-3300點箱體震蕩的可能性較大。

從熱點看，雄安板塊無疑是近期市場的最大熱點，不過隨著相關個股的連續漲停，股價和基本面之間的距離不斷加大，市場也出現較為明顯的盲目投機氛圍，上周後半周有約10隻雄安概念股停牌自查。根據最新安排，這些停牌個股將於本周陸續復牌交易，預計在慣性沖高后回調整理的可能性較大，畢竟監管信號已較為明顯，盲目炒作風險較大。不過雄安板塊的相對強勢對穩定市場、吸引場外資金注意力仍有幫助，而且這個長線題材起點低、周期長、空間大，機會不少，消化整固或細則到位后仍有再度活躍的機會。至於其它熱點如粵港澳大灣區、「一帶一路」、航天軍工、環保產業等，要麼已被反覆炒作消化，要麼樣本稀少或缺乏核心品種，總體看邊際效應遞減、持續力有限，可操作性不強。

總體看，短期市場行情仍以原有箱體震蕩為主，但結構性分化明顯，熱點輪動迅速，本周關注雄安概念特停股復牌后的表現及對市場的影響。建議投資者不要盲目追高，以謹慎觀望為主，參與熱點以少量為宜，短線操作。近期市場操作難度較大。