樓市泡沫遠比股市泡沫大，為什麼可以唱跌股市卻鮮見唱跌樓市？

泡沫一詞的基本涵義，泡沫本質是指資產價值超越實體經濟，極易喪失持續發展能力的宏觀經濟狀態。

第一，從對經濟泡沫的承受力來客觀分析樓市與股市。

作為實體經濟的房地產對泡沫的承受能力顯然要比虛擬經濟的股票大得多得多。因為，房地產是基於實業，它的發展建設帶動了上中下游與之關聯的各個行業，為各行各業創造了財富......而股票是基於信用，只是一個進行財富轉移的過程。也是源於此，我們能夠發現很弔詭的現象，我們通過自我認知主觀地判斷房價泡沫大於股市，因為我們往往用評定股市泡沫的標準來揣測房地產泡沫，但是他們的本質屬性根本是不一樣的。

第二，股市是沒有政府信用背書的，而樓市有。

不可否認，房地產泡沫是很嚴重的。但是以房地產拉動的政府投資，造就了的黃金20年，我們可以批判其野蠻生長的黑暗面，但必須正視其對經濟的促進作用，這20年的成績是有目共睹的。

歸根結底，房地產的泡沫是基於的發展道路，以基建政府投資為主導的發展方向，在此政治信用背書下產生了趨勢，而這趨勢在人性弱點下，產生了反身性。

房價波動，按經濟學原理是市場供求關係表現。事實上，房價一直以來都深受「政策市」「計市」的無形之手控制，市場化排除在外，導致房價不斷的上漲，暴漲。儘管使用房價收入、去庫存周期、租金回報率、商品空置率去證明房地產存在巨大的泡沫，會崩盤、會暴跌，甚至採取日本、美國的大量案例去說明，房價存在嚴重的泡沫，一定會崩盤。恰恰相反的是自1998年-2016年，除2008年房價負增長的小幅度回落外，房價一直都是上漲，甚至暴漲。

這就是導致了當下的弔詭現象：房地產是當下的經濟支柱，輻射大多數的產業，因此大到不能垮，其關係到社會就業，經濟轉型等政治問題，所以得到了強有力的政治背書，這反饋在市場參與者，使其堅信這樣的政治信用，所以進一步購買推高趨勢，而市場參與者這樣的行為又將導致政府更加依賴房地產，因其吸納了社會大量的資本，一旦失控就會導致社會動蕩，更加要呵護其發展，這又對市場參與者形成正反饋，周而復始。

綜上所述，股市是沒有政府信用背書的，而樓市有；股市是不創造財富的，而房地產創造。

也因此，樓市的泡沫遠大於股市，是完全正常的結果。

?第三，樓市泡沫反身性的正反饋終有一天會停滯。但是當下樓市是處於一個有政府護盤的市場，通過鎖定龍頭股（北上廣深）的流動性（限購，限貸等等），大大縮小了其流通盤，使其可以縮量不斷上漲，而同時根據情況鎖定二線龍頭的流動性，目的是給房價作出龍頭效應，給這樣的炒作板塊創造了高度，在比價效應下，人們往往會產生一個錯覺，就是龍頭股買不到，何不抄底跟風股。也因此政府大量釋放了跟風股（三四線）和垃圾股的供應量。

由於的綜合國力因素，這一過程將會持續很長時間，直到反身性的正反饋消失的那天，房產稅也會接踵而來。