去槓桿銀行理財承壓東方匯等互金平台迎機遇

為貫徹落實中央經濟工作會議精神，近日，銀監會對銀行業金融機構下發了全面開展「監管套利、空轉套利、關聯套利」(以下簡稱「三套利」)專項治理工作的通知。「三套利」監管目的是引導銀行業回歸本源，專註主業，規範經營行為，有效防控風險，不斷提高服務實體經濟質效。

從本質上說，「三套利」其實是進一步在整治影子銀行，也是一個去槓桿的過程。據銀行業內人士稱，去槓桿的過程對金融行業特別是銀行理財業務帶來不可低估的影響。

從監管層發出的信號看，「去槓桿」將是2017年的經濟工作重點之一。從2015年的股市去槓桿，到2016年的債市去槓桿，今年在防範資產價格泡沫以及監管政策趨嚴的主題下，很可能是金融機構去空轉、房地產去槓桿。而金融機構去空轉或將重構同業、非銀、理財的生態格局，需提前預判。

光大銀行資產管理部副總經理潘東認為，具體而言，去槓桿將在規模增速、結構變化、投資轉型三個方面對銀行理財業務產生影響。

首先銀行理財規模增速將放緩。從2004年光大銀行發行市場第一隻銀行理財產品起，銀行理財業務在過去12年中取得了迅猛發展，截至2016年第三季度末已經達到27.1萬億元的規模，特別是從2009-2015年，年均複合增長率達到55%，從2009年末的1.7萬億元增長到2015年末的23.5萬億元，而同期各項存款增速僅為14.6%，理財規模的增速遠快於存款增速。但是，從2016年開始，銀行理財的增長步伐已經明顯放緩，前三季度較年初增長15.3%，年化增速20.4%，較2015年56.5%的增速下降31個百分點，增速明顯放緩。在去槓桿背景下，隨著利率中樞的抬升，低成本的資金來源減少，勢必將傳導並影響銀行表外理財規模的擴張速度。

其次銀行理財結構變化。近兩年銀行理財在規模擴張的同時，最應引起關注的是結構的變化，特別是同業理財的佔比快速上升。在同業機構去槓桿的過程中，同業理財佔比的下降是大概率事件。「三套利」專項治理工作中對同業治理非常嚴格，如果銀行理財產品結構不及時創新轉換，將受到較大衝擊。

最後是銀行理財投資和盈利壓力。在去槓桿的背景下，隨著利率的上升，企業的融資需求可能萎縮，主力配置的供給減少，交易機會難抓，給銀行理財的投資端造成壓力。目前，產品端邊際成本高於投資收益，同時規模基數已經很大、行業增速放緩，理財規模邊際上的擴張無法有效緩釋成本上升的壓力，理財業務的盈利情況或有明顯收縮，銀行理財面臨更大的轉型壓力。

事實上，銀行理財產品的轉型還處於起步階段。相較而言，互聯網金融投資是當前尚屬不錯的選擇。

互聯網金融監管整改已經持續了一年多，在強監管環境下，行業環境大為肅清，整改已近尾聲，平台的安全性、穩定性較以往有了很大提升。不過投資者在選擇平台時，仍要注意選擇位於行業第一梯隊，有較強實力和背景的平台，尤其是那些在監管開始后，反而有穩步增長發展的平台，東方匯就屬於這樣的平台。

資料顯示，東方匯是東方資產管理股份有限公司(簡稱「東方」)旗下的互聯網金融平台，於2014年6月上線運營，平台上線后，不盲目跟風，不走「燒錢營銷」道路，在經過一年多的穩紮穩打后，平台自2016年實現跳躍式發展，去年4月，東方匯個人客戶端和機構客戶端累計交易總額首次突破百億，跨入新台階，客戶數超28萬。

經過一年後，截至2017年3月底，東方匯累計交易已經突破300億，較2月份增加17.6億，客戶數量近51萬人，平台運營再上一新台階。