興業證券停牌籌備員工持股 13家券商員工讓人羨慕

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如果你是一位券商員工，你對員工股權激勵會有多憧憬？你有多想擁有除了工資獎金以外的真身家？如果你是券商股東或高管，你有多想以股權激勵的「金手銬」來鎖住你的員工，並激發員工的創造力？

如何解決股份來源？哪些員工可以參與？員工參與持股計劃得自掏多少銀子？能享有哪些持股「特權」……這些問題眼下都熱得發燙。

興業證券5月底的一則公告，又引來券業的一片嘖嘖聲。

公告中提到，因正在籌劃員工持股計劃相關事項，公司股票將於2017年5月26日起停牌。

興業證券公告沒有透露更多細節，但這份員工持股計劃卻再度引起業界對券商員工持股計劃的關注。不止興業證券，第一創業近期在接受機構調研時也表示，公司已經在員工持股計劃方面做了較深入的研究與方案探討，將在符合監管要求的情況下適時推出。

目前來看，已有13家券商涉及員工持股或股權激勵計劃。順路划個重點，13家券商中，華創證券、國元證券及一家擬上市券商，員工持股或核心高管股權激勵計劃已實施。

請先來羨慕這13家券商員工

興業證券

興業證券是2015年以來第13家籌劃員工持股或股權激勵的國內證券公司。5月26日的公告顯然宣告持股計劃的推進更進一步。

2016年2月18日興業證券曾發布的公告稱，公司擬使用自有資金不超過15億元回購A股股份不超過2億股，回購股份規模不超過已發行總股本的3%，回購股份將作為實施員工持股計劃的股份來源。這也是興業證券股權激勵的最初露面。

太平洋證券

今年2月3日，也即春節后首個工作日，太平洋證券發布停牌公告，稱公司正在籌劃與員工持股計劃等有關重大事項。此後公布的員工持股計劃草案顯示，太平洋證券全員自願參與，總人數不限，但每位員工最低參與額度要求為5萬元。該員工持股計劃通過資管計劃購買標的股票數量的上限高達太平洋證券總股本的3%。

據券商記者不完全統計，自2015年華創證券最早提出具體操作計劃並付諸實施員工持股計劃以來，已有太平洋證券、國元證券、海通證券、東吳證券、華創證券、聯訊證券、國泰君安、招商證券、中原證券、銀河證券、國聯證券及剛公布籌劃員工持股計劃的興業證券等13家證券公司推出了員工持股或股權激勵計劃。

請重點羨慕這3家

13家券商中，華創證券、國元證券及一家擬上市券商的員工持股或核心高管股權激勵計劃已實施。其餘券商的員工持股計劃有的正在推進，也有的則已宣告擱淺。

國元證券：覆蓋全體員工

2016年7月9日，國元證券也披露，在去年股災維穩回購股份的基礎上，該公司股權激勵計劃方案出爐。根據國元證券公布的持有人份額分配情況，董監高合計認購4308萬，佔比10%，其中蔡詠董事長、俞仕新總裁分別認購354萬(認購比例0.82%)，其餘14名董監高認購210萬至270萬不等(認購比例0.49%至0.63%)。

除了董監高的其他員工共認購3.8764億，2015年報披露公司在職員工總數為3060人，不計董監高，每個員工認購的平均金額達12.7萬元。而公司2015 年、2014 年人均薪酬（應付職工薪酬/員工總數）分別為18.4 萬、11.9 萬，如不是對自己公司的發展具有十足信心，否則廣大員工很難拿出這麼大一筆資金進行高額的員工持股份額認購。

國元證券本次員工持股計劃覆蓋公司及下屬子公司全體員工，通過資管計劃實現間接員工持股，股票來源為2015年9月份至2016年3月份期間公司回購的股票。持股計劃存續期為6年，鎖定期為普通員工12個月，中層以上管理人員36個月。員工購買回購股票的價格為14.57元。

華創證券：143名核心員工和經營管理層手持股權

2014年12月24日，華創證券召開股東會，同意實施公司核心員工和經營管理層增資方案。2015年4月1日，華創證券註冊資本由15億元變更為15.78億元。隨後，華創證券收到華瑞福裕、華瑞福順、華瑞福祥、華瑞福熙以貨幣繳納的新增投入資金合計人民幣1.38億元，其中新增註冊資本人民幣0.79億元，差額0.59億元計入資本公積。

增資完成後，華瑞福裕、華瑞福順、華瑞福祥、華瑞福熙分別持有華創證券1.90%、1.16%、0.99%、0.93%的股份。而上述四家公司均為2015年2月3日或2月4日設立的有限合夥企業，其普通合伙人（GP）均為眾石銀杉，有限合伙人（LP）則為華創證券核心員工和經營管理層，共計143人。

「公司做大做強一定離不開優秀的人才，也必須靠長效激勵機制來激發員工持續有效的工作激情。」深圳某中型券商副總裁稱，想留住人才，股權激勵是一條重要路徑。

對於上市券商推出的股權激勵計劃，東興證券也曾在研究報告中稱，員工持股計劃規模越大，董監高認購比例越大，單個員工平均認購份額越大，越有利於實現公司長期利益與管理層和員工的利益高度綁定，對公司穩定人才、推進發展有較強助力。

券商員工持股進展為何有點慢

說起證券公司員工持股計劃，必須的從2006年實施股權激勵的中信證券說起。2006年9月6日中信證券提出股權激勵方案：

暫存於中信集團公司股票賬戶下的總量為3000萬股首次股權激勵暫存股中的22163116股為公司首批股權激勵計劃的來源股，該部分股票在公司董事會審議通過《關於實施公司首批股權激勵方案的議案》后，由中信集團公司賬戶內過戶至激勵對象名下；該部分股份在完成過戶后，性質為有限售條件的流通股，限售期為自過戶之日起60個月。

中信證券3000萬股首次股權激勵暫存股中其餘的7836884股，系中央及地方國資委管理的國有企業同比例出讓的股份，在取得國資委批複后，中信證券董事會審議通過了具體的實施方案。2011年9月6日，中信證券股權激勵股中的66081000股上市流通。

中信證券之後，儘管有廣發證券等多家券商向監管部門遞交過股權激勵或員工持股計劃，但一直沒有再出現新案例。這也與絕大多數證券公司為國資控股或者國有企業有關。

證券業發展20多年來，除中信證券在特殊歷史時期(股改試點期)、在特殊任務(股改)的「掩護」和特殊股東中信集團的支持下，對少數高管施行了股權激勵外，其他證券公司均未能在這條路上前進半步。

鬆動由華創證券開始

直到2015年，暫停了近10年的證券公司員工持股政策才再次鬆動，並呈現迅速蔓延之勢。其中華創證券是最早提出具體操作計劃並付諸實施的一家。

華創證券

據華創證券2015年年報顯示，2015年4月1日，經貴州證監局批複核准，該公司實施核心員工和經營管理層增資方案，公司內部董事、高級管理人員作為有限合伙人通過員工持股平台持有股權1122萬元。

聯訊證券

提出並實施股權激勵的還有新三板掛牌的證券公司——聯訊證券。

2015年8月26日，聯訊證券推出了一份近1300名員工間接變身自家公司「股東」的方案。具體為：聯訊證券員工持股計劃設立后全額認購由中信信誠資產管理有限公司設立的中信信誠富鑫1號專項資產管理計劃，並委託中信信誠資產管理有限公司管理。據券商記者了解，由於聯訊證券該方案一直未得到監管層的批複，無奈終止。

之後就是2015年股災期間，為維護股價緊急開展股權激勵的多家券商，如國元證券、海通證券、招商證券、國泰君安證券等。而國元證券是這一批推行員工后持股計劃的券商中，首家完成並實施的上市券商。

兩個主要制度掣肘

此前東興證券研究報告分析，當前國內券商進行股權激勵主要存在兩個制度障礙：

一是《證券法》第四十三條對證券從業人員持股的限制；

二是財政部2008年65號文《關於清理國有控股上市金融企業股權激勵有關問題通知》明確指出「國有控股上市金融企業不得擅自搞股權激勵，對於準備設立和已經在做股權激勵的企業，都要暫停等新政策明確后再定。

2013年3月為規範券商實施股權激勵的行為、推動證券公司建立、健全激勵與約束機制，證監會下發《證券公司股權激勵約束機制管理規定（徵求意見稿）》，其中提出可以通過設立信託計劃等形式間接持股，也提出證券公司實施股權激勵應當符合國務院有關部門關於金融機構股權激勵的規定，映射財政部2008年65號文，但是這一規定並未正式出台。

2015年8月底，證監會召開維護資本市場穩定專題工作會議，會議鼓勵上市券商回購股份由於員工持股計劃。

在此背景下，為落實上級主管部門關於維護資本市場穩定的相關要求，國元於2015年9月相繼通過《關於公司回購股份的議案》和《關於設立員工持股計劃（草案）的議案》。2015年9月16日，公司實施了首次回購，截至2016年3月14日（回購截止日），公司累計回購股份29561484股，占公司總股本的比例為1.5051%。

2016年7月7日安徽國資委下發《關於國元證券股份有限公司實施員工持股計劃和非公開發行股票有關事項的批複》，正式批複公司員工持股計劃，標誌證券公司積極探索混改與股權激勵迎來重大突破，上市券商員工持股第一家花落國元證券。

沒有股權激勵就比薪酬

除了說員工持股，我們再來看看行業薪酬。

證券行業是個市場化程度較高的行業，薪酬激勵拉開的差距極為突出。行業內常有人用「二八」法則舉例，稱自己就是那八個人被平均的金融民工。

從券商記者此前統計的數據來看，上述17家上市券商中，2016年支付職工薪酬最高的是中信證券達112.89億，但由於中信證券的員工總數最多，共有17138人，所以人均薪酬反而落在東方證券和海通證券之後。

2016年人均發放薪酬最高的上市券商是東方證券，達到71.29萬元。這家業務結構以自營投資和資產管理見長的券商，員工人數只有4172人，相當於中信證券的1/4。

人均薪酬排在第二位的是海通證券，員工人數也只有9826人，人均薪酬67.23萬元。第三位才是中信證券，人均發放薪酬65.87萬元。接著是廣發、華泰、國海、銀河、招商等，以上券商都是人均發放薪酬在50萬以上。