上市公司「兜底增持」頻現，這是股價見底標誌嗎？

股市接連非理性下挫，引發不少資金的先後增持。但，在個股價格持續非理性下跌的過程中，A股市場卻開始逐漸出現「兜底增持」的現象，這也是當下穩定股價的重要舉措。

根據證券時報數據統計，15年7月份至今，合計19家上市公司發起了實控人兜底的員工持股，而自今年6月1日以來，已經有6家上市公司作出了「兜底增持」的舉動。

實際上，從「兜底增持」最密集的時間點來看，一個是15年7月至9月份，另一個則是今年6月份以來的時間點。然而，從這兩個重要時間點所對應的市場表現來看，基本上經歷了一段非理性下跌的過程，而不少股票也臨近股權質押預警線乃至平倉線。

確實，從近期股市的表現來分析，雖然指數跌幅不算太猛烈，但個股跌幅卻非常明顯。其中，對於部分中小市值股票而言，其階段性最大跌幅更是超過50%，而期間涉及股權質押平倉風險的比例還是為數不少。對此，站在這一關鍵時點，對於上市公司大股東而言，最迫切的任務，還是在於穩定股價，防止股價繼續非理性下跌而觸發系統性風險。在此期間，若操作稍有不慎，則可能連上市公司的控股權也會受到動搖。

從實際情況來看，對於涉及股權質押的資金而言，當價格跌破預警線，則需要在規定時間內補充質押物或補充現金。然而，當質押物或現金無法及時補充，則可能面臨平倉乃至強行平倉的風險，而市場各方也會做好相應的應急方案。由此可見，對於上市公司大股東而言，一旦遭遇無法補充質押物或現金，乃至遭到強行平倉的風險，則後果也是不敢想象的，對上市公司的衝擊也更為明顯。

大股東、高管不直接增持股票，反而通過「兜底增持」的策略，鼓勵員工增持股票，這確實值得我們去深思。或許，正如上文所述，當股價持續非理性下跌，大股東無力增持自家股票，乃至無力補充質押物或現金，而不得不作出的應對策略，而其根本目的，還是在於穩定股價，延緩股權質押強行平倉的時間。

其實，從近期公布的「兜底增持」方案來看，並非無條件給予員工如此優惠的待遇，而是有著系列約束的條件。其中，就包括員工要在規定時間內增持股票，且需要連續持有一定的時間，並要求連續在職等，而在符合多項要求之後，其所產生的虧損，才獲得兜底，這些要求的設定，也會降低員工持股的積極性。

雖然上市公司「兜底增持」的背後可能會有不為人知的意圖，但從近期頒布「兜底增持」方案的上市公司股價表現來看，卻受到或多或少的提振。或許，從近期股價受到提振的表現來看，上市公司出台方案的目的已經基本達到了，但若市場環境持續惡化，則「兜底增持」僅僅延緩了風險爆發的時間，而並未從根本上消除風險的問題。

與此同時，即使上市公司出爐了「兜底增持」的方案，但若上市公司自身質地不佳，甚至存在虧損乃至披星戴帽的風險，則利好因素刺激之後，往往還是離不開股價價值回歸的過程。由此一來，上市公司「兜底增持」現象，投資者仍需謹慎看待。

時下，正值金融市場「去槓桿」的大環境，而上市公司股權質押的問題已經存在多時，且需要得到妥善的處理。否則，當市場環境持續惡化，上市公司股價繼續出現持續非理性下跌之際，則市場風險可能會集中爆發，甚至會觸發市場的系統性風險。

由此可見，滬市3000點往往屬於政策性底部，而3000點以下，則可能會是上市公司股權質押平倉風險爆發的風險區域。對此，從近期政策面的回暖，到上市公司增持意願的明顯提升，乃至「兜底增持」現象的逐漸增多，也足以體現出當下穩定市場的關鍵性，而與提振市場活躍股市相比，穩定市場人心會顯得更加重要。