中國金融權威如何解讀金融改革與創新？ | 五道口@陸家嘴

2017陸家嘴論壇」在上海舉行。清華大學五道口金融學院名譽院長、人民銀行行長周小川，與上海市市長應勇一起擔任共同輪值主席，並發表主旨演講。清華大學五道口金融學院理事會理事銀監會副主席王兆星，清華五道口金融EMBA授課教授、證監會副主席姜洋，金融EMBA授課教授、保監會副主席黃洪，分別作主旨演講。一起來分享他們的觀點！

陸家嘴論壇 周小川 應勇

周小川：金融業的競爭性屬性已十分清晰

人民銀行行長周小川

6月20日，「2017陸家嘴論壇」在上海陸家嘴召開。人民銀行行長周小川在開幕講話中表示，製造業開放讓成長為世界工廠，服務業開放也經歷了類似進程，現在應該問一個問題：金融業是否屬於競爭性服務業？

周小川表示，個別人從自身利益出發，主張對金融業進行保護，等成長壯大了再開放，再參與國際競爭。各國經驗，包括自身經驗都表明，保護易導致懶惰、財務軟約束、尋租等問題，反而使競爭力更弱，損害行業發展，市場和機構不健康、不穩定。

周小川指出，金融是服務業的重要組成部分。人們經常說，金融是現代經濟的核心。1993年黨的十四屆三中全會將金融業描述為國民經濟命脈行業。「

我理解當時的背景有：一是金融業特別是銀行業對資源配置的作用很突出；二是銀行業尚是四大專業銀行各管一個專業，相互競爭較少；三是大金融機構尚承擔少量政策性業務，未充分市場化；四是金融如不穩定，往往出大亂子。這是否妨礙金融業的市場性質？金融業是否屬於競爭性服務業？」

他表示，90年代，按十四屆三中全會確定的社會主義市場經濟的50條，已將專業銀行的政策性義務剝離另設；四大專業銀行全面轉入競爭性市場中的全方位商業銀行。十八屆三中全會明確說市場在資源配置中起決定性作用，說明越是重要角色越要靠市場化。全球經濟危機告訴大家，要防金融危機，首先要保證金融機構的健康性，高槓桿、低資本、不良貸款等現象均不得寬容，而不開放、不競爭往往縱容了低標準。為此，金融服務業作為市場經濟中的競爭性服務業的屬性已十分清晰。

周小川認為，從全球經驗看，絕大多數金融行業都是競爭性服務業。當年引入外資銀行，最開始期望引入資本，回頭來看，國內商業銀行從競爭中學到了很多內容，為金融業帶來產品演變、市場建設、業務模式、管理經驗等一系列變化。后又通過競爭性股改上市，國內銀行的經營效率、資產質量、公司治理等都有了較大提高。外資銀行的進入也對國內政策帶來改革壓力，包括會計準則、監管標準以及營改增等。

周小川還指出，現在，國內很多金融機構都已經「走出去」了，適應了國際競爭，特別是風險管理、定價、反洗錢都有了實質性變化。目前，已有五家金融機構躋身全球系統重要性金融機構，成為資本金充足、經營穩健的市場化經營主體。金融市場的發展和健康化已受到國際債市、新興市場股票指數機構的關注。這些均說明，金融服務業是競爭性服務業，受益於對外開放，還要進一步擴大開放。

附：周小川演講全文

各位來賓，女士們、先生們：

上午好！

很高興參加2017年陸家嘴論壇。建設社會主義市場經濟，就是要通過參與競爭，優化資源配置，實現經濟社會的進步和繁榮。在此過程中，對外開放起到了重要作用。這裡，我想結合對國際國內的有關經驗和背景，就對外開放問題談幾點理解，供大家參考。

一、製造業開放讓成長為世界工廠

製造業在開放較早，早期也有爭議，但相對易於形成共識，使製造業成為開放充分的產業。對製造業開放的一條觀察是，較早參與開放和競爭的大多數行業最終都發展壯大得快、競爭力強。開放是資源配置優化的進程，通過市場和競爭機制帶來優化配置。

具體來說，在「引進來」方面，開放通過進口和引進國外企業到國內投資辦廠，與國內企業形成競爭。回想改革開放之前，國內企業就沒有來自外資企業競爭，只面臨少量的國內競爭。參與競爭給工業企業帶來了巨大的動力、壓力和進步。

在「走出去」方面，通過出口和國內企業走出國門，參與國際競爭。開始時國內企業也不大參與國際競爭，出口也只是一些大宗資源類產品。80年代，很少有人相信製成品出口能有什麼太大的前途。然而對外開放后，從加工貿易到工業製成品都參與國際競爭，隨後「走出去」辦企業，的製造業和企業不僅沒有被衝垮，反而快速發展，成長為全球製造業強國、世界工廠，不少領域正邁向全球產業鏈的中高端。

通過競爭改掉了壟斷。過去國內競爭也不充分，外貿企業之間也缺乏競爭，過去的外貿有中化、五礦、中糧、土畜產、紡織、輕工、機械、儀器儀錶等外貿公司都是按行業切塊，分別負責各自領域的進出口，相互之間財務規則不同，不允許競爭。為了吸引外資，1979年專門頒布了第一部中外合資企業法，外資企業對國內企業形成了競爭壓力，製造業的行業切分和壟斷開始消散。

有了競爭之後，國內企業有了很大進步。越是開放充分、競爭激烈的行業，進步就越快。製造業開始走向繁榮和強大。

二、開放促進了國內的政策改革

開放過程中強烈衝擊了傳統的集中計劃型政策體系，並引發國內一系列重大改革，包括價格體制改革、增值稅改革、出口退稅、匯率市場化、開啟關貿總協定及WTO談判等影響深遠的改革。80年代初要想吸引外資，國內政策體系就要加快向市場經濟規則靠攏，要有平等競爭，隨後還要考慮與其他國家的企業在國際市場上平等競爭。

平等競爭和開放是相互關聯的，不僅是國內企業與外資企業競爭，也必然包括國內企業之間的公平、充分競爭。對外開放促進了放開國內民營資本的准入，隨後引入了國民待遇的概念。無論是對內資還是外資，准入條件應該是一致的。對外開放推動了貿易與投資自由化和便利化、匯率市場化、放寬外匯管制三大政策改革，其中包括降低市場准入門檻等，漸使競爭和市場變為普遍適用的政策機制。

三、服務業開放的類似歷程

過去，經濟學把服務業列為非貿易或不可貿易行業，但隨著信息、交通運輸的大幅進步，隨著全球化的進展，有不少服務已變成可貿易，人們開始說「世界是平的」。服務業開放體現了與製造業類似的規律，也是通過對外開放，引入競爭，推動經營效率和服務質量提升，並帶動國內相關政策改革。

工業領域，人們知道有國防等個別例外行業不適用於一般的市場競爭原則，但絕大部分行業都是可以開放引入競爭的。服務業也有一些領域涉及敏感行業，也有一些服務難以跨境遞交，市場機制難以全部覆蓋。但其他大多數服務業是可以開放的。對服務業開放的認識和政策改革進程與製造業也相似。在「引進來」方面，服務業先從酒店、餐飲、交通等行業的吸引外資起步，隨後不斷向其他服務行業拓展。在「走出去」方面，一開始是工業企業的出口產品+售後服務一起「走出去」。後來發展為銀行、保險、醫療、航運、旅遊、軟體、零售、支付、文化等多領域。上海的航運業是比較典型的例子。

四、地區性試點的經驗增強了開放的信心

早期，決定開放、開發四個經濟特區，當時有不同意見，後來特區取得了效果，並向其他地區進行了推廣。加入WTO時也很有爭議，但事實證明「入世」對產生了深刻的積極影響。本屆政府成立以來，有力推動上海自貿區試點，開始也有不同聲音，現在自貿區數量已擴大到11個，很多先行先試的經驗推向全國，說明大家看到開放帶來了實實在在的好處。

五、金融服務業是競爭性服務業

金融是服務業的重要組成部分。不管是從WTO談判的內容還是統計體系對服務業的分類都可以看出，金融是服務業的重要組成部分。人們經常說，金融是現代經濟的核心。1993年黨的十四屆三中全會將金融業描述為國民經濟命脈行業。我理解當時的背景有：一是金融業特別是銀行業對資源配置的作用很突出；二是銀行業尚是四大專業銀行各管一個專業，相互競爭較少；三是大金融機構尚承擔少量政策性業務，未充分市場化；四是金融如不穩定，往往出大亂子。這是否妨礙金融業的市場性質？金融業是否屬於競爭性服務業？

應該看到，90年代，按十四屆三中全會確定的社會主義市場經濟的50條，已將專業銀行的政策性義務剝離另設；四大專業銀行全面轉入競爭性市場中的全方位商業銀行。十八屆三中全會明確說市場在資源配置中起決定性作用，說明越是重要角色越要靠市場化。全球經濟危機告訴大家，要防金融危機，首先要保證金融機構的健康性，高槓桿、低資本、不良貸款等現象均不得寬容，而不開放、不競爭往往縱容了低標準。為此，金融服務業作為市場經濟中的競爭性服務業的屬性已十分清晰。

從全球經驗看，絕大多數金融行業都是競爭性服務業。當年引入外資銀行，最開始期望引入資本，回頭來看，國內商業銀行從競爭中學到了很多內容，為金融業帶來產品演變、市場建設、業務模式、管理經驗等一系列變化。后又通過競爭性股改上市，國內銀行的經營效率、資產質量、公司治理等都有了較大提高。外資銀行的進入也對國內政策帶來改革壓力，包括會計準則、監管標準以及營改增等。

個別人從自身利益出發，主張對金融業進行保護，等成長壯大了再開放，再參與國際競爭。各國經驗（包括自身經驗）都表明，保護易導致懶惰、財務軟約束、尋租等問題，反而使競爭力更弱，損害行業發展，市場和機構不健康、不穩定。其中一個例子是亞洲金融危機前後所發生的的那些現象。

現在，國內很多金融機構都已經「走出去」了，適應了國際競爭，特別是風險管理、定價、反洗錢都有了實質性變化。目前，已有五家金融機構躋身全球系統重要性金融機構，成為資本金充足、經營穩健的市場化經營主體。金融市場的發展和健康化已受到國際債市、新興市場股票指數機構的關注。這些均說明，金融服務業是競爭性服務業，受益於對外開放，還要進一步擴大開放。

六、「一帶一路」為金融業開放提供了新機遇

中央提出建設「一帶一路」號召以來，各方面都積極響應，推動各項政策落地生效。「一帶一路」是開放之路，涉及大量的新型金融合作，會帶來進一步開放的需求，也為金融開放和國際合作提供了新的機遇。

開發性金融可以在「一帶一路」建設中發揮積極作用。首先探索的開發性金融是以服務國家戰略、市場運作、自主經營、注重長期投資、依託信用支持、不靠政府補貼、保本微利、財務上可持續性的金融模式。這種模式可在「一帶一路」中有更好地發揮。該模式不會形成對財政資源的擠占，避免滋生道德風險和導致市場扭曲等問題。「一帶一路」建設也為金融機構開展海外布局，為貿易、投資、資本運作等提供更好金融服務提供了發展空間。

總之，回顧國內外的改革歷程，應該提高認識，堅定信心，堅定不移地走對外開放的道路。從製造業、服務業開放的經驗可推導出，金融行業不是例外，同樣適用於競爭與開放規律。金融服務業在對外開放過程中，由競爭機制帶來壓力、動力、進步和繁榮，會發展得更好。

我相信，在各方的大力支持和共同努力下，的對外開放一定能再上新台階，上海自貿區的實驗與推廣、上海國際金融中心建設也將取得新成就。

銀監會副主席王兆星：金融改革相對滯后、金融創新相對不足

銀監會副主席王兆星

銀監會副主席王兆星在陸家嘴金融論壇上表示，金融改革發展要有全球視野、要有經濟視野，要實現金融穩、金融活，必須要進一步深化改革。

具體而言，第一，金融業已經高度開放，全面深入、融入全球化進程之中，金融與世界金融之間的聯繫和影響日益緊密。

第二，金融的穩定與世界高度相關，尤其是人民幣國際化進程加快，人民幣資本賬戶和改革的推進，我們既是最大的資本輸入國也是輸出國，幾大商業銀行也被列入系統重要性銀行，對全球標準制定有更重要多影響力，在大背景格局下我們有更寬廣的思維，推動金融發展來加強金融改革的頂層設計、科學規劃。

第三，不僅要有全球視野，也要有經濟視野，經濟決定金融，金融反作用於經濟。

王兆星表示，一切金融改革與創新都應服務於實體經濟，相對於經濟發展的客觀效率而言，不是過快而是相對滯后，金融創新不是過多而是相對較少，不能因為出現一些問題就動搖金融改革和創新。防範風險治理亂相與金融創新並不是對立的，而是辯證的。

金融業具有較強的親周期性，結構性調整過程中，金融風險容易暴露，或者出現新的風險以及風險疊加，應該高度警惕和防範。

證監會副主席姜洋：要把防控金融風險放到更重要的位置

證監會副主席姜洋在論壇表示，在經歷過2015年的股市異常波動后，要把穩定市場作為發展市場的基本前提。與此同時，姜洋還特別指出要把防控金融風險放到更重要的位置，防範系統性風險。另外將從制度上解決違法成本過低等問題，牢牢守住不發生系統性風險的底線。

除此之外，姜洋也在論壇提及有關併購重組的內容。他表示，證監會目前大幅簡化併購重組審批，調整完善再融資政策，未來將穩步擴大資本市場雙向開放。

保監會副主席黃洪：金融體系存在結構性失衡，改革需要強大的保險業

保監會副主席黃洪演講現場

保監會副主席黃洪在「2017陸家嘴金融論壇」上表示，保險對國家改革發展具有獨特作用，的金融改革需要強大的保險業。

金融體系存在結構性失衡，約90%的金融資產集中在銀行，保險僅6%左右，低於發達國家。從競爭能力看，500強中118家金融機構，上榜的銀行10家，保險僅5家。

黃洪透露，2017年1至5月，保險行業保費超過2萬億元，同比增長26%；整個保險業現金流充足，償付能力穩健。

黃洪強調，保險業要發揮長期資金的優勢，助力投資、消費和出口。促進保險穩健經營，商業性業務要注重資產負債匹配，才能做到持續經營，打造百年老年。政策性業務要收支平衡、保本微利。

上海市市長應勇：今後幾年是上海國際金融中心建設的衝刺階段

上海市市長應勇

「2017陸家嘴論壇」上，上海市市長應勇在大會演講中表示，將進一步擴大直接融資，形成有效支持實體經濟發展的多層次金融市場體系。進一步鼓勵金融機構，突出主業，加大對先進位造業、科技型企業等領域的支持，為推進供給側結構性改革提供有力的金融支撐，堅決防止「脫實轉虛」。

應勇表示，金融活，經濟活；金融穩，經濟穩。推動國際金融中心建設，根本目的就是促進金融成為一池活水，更好地澆灌實體經濟的經濟之樹。無論是完善金融市場、集聚金融機構，還是優化金融環境，都要持續向鞏固和提升實體經濟能級發力發力、聚力。

他介紹，多年以來，上海國際金融中心建設取得了重大進展。目前，上海集聚了股票、債券、期貨、貨幣、票據、外匯、黃金、保險等各類金融要素市場，成為全國金融要素市場最齊備的城市之一。上海擁有各類金融機構1115家，金磚國家開發銀行、全球清算對手方協會等一批重要的國際金融組織落戶上海。金融業成為對上海經濟發展貢獻最大的行業之一，佔全市生產總值的比重超過17%。我們的目標是，到2020年基本建成與經濟實力以及人民幣國際地位相適應的國際金融中心，邁入全球金融中心前列。

應勇認為，今後的幾年是上海國際金融中心建設的衝刺階段。接下來，將繼續推動自貿試驗區與國際金融中心建設的深度聯動，在風險可控的前提下，主動服務人民幣國際化進程。深化落實「金改40條」，加快構建面向國際的金融市場體系，建設人民幣全球服務體系，穩妥推進資本項目可兌換試點。

應勇還指出，上海通過科技與金融的緊密結合，進一步釋放了協同創新的聚變效應。這些年投貸聯動、科技保險、科技創新板等一系列金融支持政策的落地生根，助推創新創業種子的開花結果。截至2016年底，共為4000多家科技型眾驍企業提供貸款1500億元。另一方面，我們依靠科技進步，加快推進金融創新和產品創新，金融新業態、新模式，成為金融中心越來越大的推動力。

清華五道口金融EMBA

傾聽「一行三會」為代表的

主流金融權威觀點