上市公司頻爆財務造假醜聞

IPO賬務造假超10起，年報財務造假超50起

因被質疑財務舞弊，爾康製藥股價5月9日午盤后跌停。爾康製藥當晚公告稱，由於網路上出現一些媒體報道，對公司二級市場股價產生較大影響，公司股票於5月10日起停牌。5月10日晚，爾康製藥再次公告稱，鑒於柬埔寨進出口數據及相關憑證的獲取需要時間，公司股票繼續停牌，預計5月15日起複牌。

無獨有偶，2016年12月，信威集團也因為被質疑海外業務造假跌停，公司股票停牌至今……值得注意的是，A股上市公司財務造假事件屢禁不止。據不完全統計，截至目前，IPO公司賬務造假的超過10起，上市公司在定期報告中財務造假的超過50起。

財務造假事件屢禁不止

記者統計發現，A股上市公司財務造假事件屢禁不止，典型的主要有兩種：一種是IPO企業在申報材料中財務造假；另一種是上市公司在披露定期報告中財務造假。

據不完全統計，IPO賬務造假就超過10起，包括欣泰電氣、萬福生科、綠大地、華銳風電……IPO財務造假的情形，可分為以下幾種：一種是在IPO前被發現財務造假，如勝景山河、天豐節能等，一種是上市后發現IPO時存在財務造假並觸發退市條件，如欣泰電氣、萬福生科等，還有一種情形是在上市后發現IPO財務造假但不涉及退市，如華銳風電、海聯訊等。

另外，上市公司在披露年報中財務造假超過50起。包括欣泰電氣成為A股欺詐發行退市第一家，*ST舜船連續4年違規調減年度損益，亞太實業連續五年財務造假，康華農業借殼步森股份時虛增資產……近日，證監會又對九好集團「忽悠式大重組」進行頂格處罰。

比較典型的如連續5年財務造假的亞太實業。去年2月23日晚，亞太實業公告稱，收到證監會《行政處罰決定書》，被指2010年至2014年年報均存在信息披露違法情形。這是繼南紡股份、上海物貿、青鳥華光（現更名為康欣新材）后的又一起「連續5年造假」案例。此前新中基甚至被查出連續6年造假的事實。

記者梳理髮現，去年證監會一共發出139份行政處罰決定書。其中，有13份處罰涉及公司財務造假問題。這13家涉事企業，除了欣泰電氣罰款達到了832萬元，證監會對其餘公司的罰款均不超過60萬元。

對此，深圳新里程董事長賴戌播接受記者採訪時表示，賬務造假犯罪成本太低，特別是IPO財務造假帶來的可能是幾十億、上百億財富，而罰款金額可謂九牛一毛，這也是上市公司財務造假屢禁不止的原因。加大處罰力度、重典治市，直罰到違法者傾家蕩產，才可能減少上市公司財務造假。

「對由於財務造假給投資者造成經濟利益損失的，要充分運用數據網路技術準確核算損失，立案嚴查責任，必須處罰到人。尤其要改變以往處罰公司而再轉嫁給投資者的情況，對數額較大構成犯罪的要追究責任人的刑事責任。」上海股份制與證券研究會副會長曹俊對記者表示。

如何規避財務造假地雷

投資者如何應迴避賬務造假地雷呢？英大證券研究所所長李大霄對記者表示，香港、美國等成熟資本市場，財務造假上市公司股價一天能下跌90％，投資者想要迴避財務造假公司風險，可以從以下三方面進行把握：一是投資藍籌類上市公司，迴避高估的垃圾、題材、次新、小盤、偽成長等個股，迴避次新股相當於迴避了IPO財務造假風險。「一般企業生命周期為7年，新股上市晾涼之後，比如8~10年後營收、凈利保持增長，投資者便可考慮適時介入」；二是挑選營收和凈利潤行業排名第一的公司，行業龍頭公司一般造假概率會較小；三是缺乏閱讀財務報表能力投資者，可買入恆生國企50ETF、上證50ETF等指數產品，規避單隻個股風險。

賴戌播表示，投資者應堅持價值投資，投資知名品牌上市公司，投資熟悉行業的上市公司；盡量迴避垃圾公司和小公司，實在看不懂財務報表的投資者，可以短線投機適當參與。投資者若長線投資，買入好股票、藍籌股、價值股，才有可能迴避業績造假地雷。

資深業內人士分析指出，中小投資者大都不具備財務分析的專業技能，但仍可通過一些簡單可行的手段來規避財務造假風險。一是從公司架構出發，挑選架構簡單，業務單一的股票。貴州茅台受到機構追捧，也有其業務簡單、關聯公司較少的原因。二是從行業出發，經濟低迷時，規避易發生財務造假的行業。三是從分析師意見出發，追蹤股票的分析師越少，造假的可能性越大。四是從投資策略出發，分散投資，化解踩「雷」風險。五是一旦遭遇財務造假地雷，投資者應第一時間賣出。