聯通混改 BAT、京東、國壽等巨頭780億戰略入股 上半年凈利升約七成

截至8月16日晚發稿，聯通(762.HK)在美存托證券(ADS)高開4.1%。聯通港股將於17日恢復買賣。

聯通(00762.HK)8月16日正式公布其國有企業混合所有制改革方案(下簡稱「混改」)。公司計劃通過轉售舊股及定向增發，為聯通A股引入包括人壽、騰訊、百度、阿里、京東等在內的戰略投資者，共涉資約779.14億元，將用於4G/5G及創新業務發展等。

公司同日亦發布其截至6月底的上半年業績，凈利潤實現68.9%的同比增長至24.15億元；整體收入同比跌1.5%至1381.6億元，但服務收入同比上升3.2%；不派中期股息。

混改引入BAT股東

自去年聯通被監管部門列入混改試點名單后，市場曾多次傳出混改進展消息；8月16日港股開市前，其停牌公告將市場對混改結果的期待推至頂峰。

聯通董事長兼首席執行官王曉初16日傍晚出席業績記者會時開門見山的表示，混改建議已獲國家發改委及公司董事會通過，將通過非公開發行和老股轉讓的方式引入處於行業領先地位、與聯通A股公司具有協同效應的戰略投資者。

據介紹，本次引入的投資者包括大型互聯網公司、垂直行業領先公司、具備雄厚實力的產業集團和金融企業、國內領先的產業基金等四個大類；混改完成後，新戰略投資者中的民企資本將佔聯通A股公司18.7%股份，國有戰略投資者將佔16.5%，二者合計持有聯通A股公司35.2%股份；聯通集團將合計持有聯通A股公司約 36.67%股份，員工持股2.7%，公眾股東持有25.4%，形成多元化股權結構。

此外，聯通A股董事會也將提高來自民營戰略投資者的董事會席位數量。王曉初透露，董事會將引入3位民企投資者代表，聯通集團席位將降至2位，另有3位為政府代表，以及數位獨立董事，使董事會組成更加多元化。

混改整體方案將涉資約779.14億元，定增與老股轉讓價格均為每股6.83元。據聯通公告，所募資金將用於4G能力提升、5G組網技術驗證、相關業務使能(公告原文)及網路試商用建設項目和創新業務建設項目。其中，定向增發部分將發行不超過 90.37億股，涉資約617.25億元；老股轉讓方面約為19.0億股，涉資129.75 億元；另外也將向核心員工首期授予不超過約8.48億股限制性股份，涉資32.13億元。

其中，民企戰略投資者包括騰訊(投資110億元，佔5.21%)、百度(70億元，佔3.31%)、阿里巴巴(43.25億元，佔2.04%)、京東(50億元，佔2.36%)、蘇寧雲商(40億元，佔1.88%)、光啟互聯技術(40億元，佔1.88%)、淮海方舟信息基金(40億元，佔1.88%)、興全基金(7億元，佔0.33%)；國有戰略投資者有兩家，分別是人壽(217億元，佔10.22%)及國有企業結構調整基金(129.75億元，佔6.11%，以老股轉讓方式).

王曉初續指，有關資金最快年內到位，戰略投資者將設有3年禁售期。

回應市場對BAT(百度、阿里巴巴、騰訊)及京東參股聯通的期待，王曉初表示，聯通與這四家公司的合作將各有側重，強調強強聯合、互利共贏。合作大致圍繞業務層面，包括網路零售、金融支付、雲計算、大數據等領域，聯通將充分利用互聯網公司帶來的「觸點」。

聯通表示，8月16日已與騰訊、百度、京東、阿里巴巴等戰略投資者就進一步合作簽署了戰略合作框架協議。王曉初繼指，相關合作也可能涉及成立合作公司，具體合作方案還需要進一步討論。

5G或在2019年下半年至2020年推出商用

業務方面，聯通發布的2017年中期業績報告顯示，2017年上半年聯通服務收入達到1241.1億元，同比增長3.2%。除息、稅、折舊及攤銷前盈利(EBITDA)達到435.6億元，同比增長5.5%；凈利潤同比增長68.9%，達到24.2億元，超出市場18億元的預期。

公司上半年資本開支同比下降49.5%至91.4億元。不過聯通執行董事兼首席財務官李福申表示，全年將維持450億元的資本開支計劃，與去年持平。王曉初補充指，上半年資本開支下降明顯，部分是因為2016及2015年同期投入較大，而目前網路資源有空閑，另外有部分項目於上半年開工。

王曉初坦言，目前固網業務競爭十分激烈。財報顯示，期內聯通固網業務服務收入共465.7億元，與去年的465.67億元的水平基本相同，但表現落後於聯通其他通信服務板塊。王曉初表示，儘管友商價格戰激烈，但聯通更主要做「價值經營」，沒有跟進打算。

就5G技術發展問題，他表示，目前整個產業鏈發展比較快，預期5G或可在2019年下半年至2020年在部分地區推出商用，目前正處於測試階段。他透露，預期5G軟體方面空中介面標準大致在2019年制訂完成，硬體部分則取決於晶元成熟程度能否容許5G技術全面推廣。

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