追夢者基金創始管理合伙人朱波：VC/PE投資「頭輕腳重」，政府引導基金應該怎麼「引」？

2017年9月7日「第五屆（綿陽）科技城國際科技博覽會科技金融高峰論壇暨投融資對接會」在綿陽舉行，科技部資源配置與管理司、科學技術發展戰略研究院為該會議的指導單位，四川省科學技術廳、綿陽市人民政府主辦，人民銀行成都分行、四川省金融工作局作為支持單位，同時，綿陽市促進科技和金融結合領導小組、綿陽市科學技術和知識產權局、四川省高新技術產業金融服務中心、綿陽科技城「兩金」管理中心、北京艾雷為此次會議的承辦方。會上,追夢者基金創始管理合伙人朱波以《政府引導基金怎麼「引」》做了主題演講。

他表示：「天使投資存在一個很大的問題，在美國天使投資人加在一起大概30萬左右，真正從事天使投資的機構和投資的也就幾萬人。今天的創新創業沒有中心化，幾乎每個城市每個地方都在創新創業，但是天使投資遠遠不夠。」

以下為朱波現場演講實錄：

作為一名投資人，我將從投資人的角度講如何引導基金。

的政府引導基金是全世界做得最好的，講創新大家就會想到矽谷，美國矽谷政府沒有任何引導基金，所以，政府通過引導基金再通過讓利來獲得企業和地區的發展這事情在是做得非常好的，我沒有看到其他任何國家的政府對企業投資創新創業有那麼支持。

大家可能覺得政府的引導基金出台就是上百億上千億，甚至有些規模非常大，從個人投資者的角度來講，我們覺得引導基金的規模是越做越大，但是我認為整個創新創業，現在出現的是前端輕後端重。後端重的意思是什麼？我們很多引導基金基本上投在中後期，產業併購，或者中後期上市前，或者是IPO階段，所以才需要這些量大的產業基金引導來支持產業發展。其實大家都知道國民經濟最重要的還是在前端，創新、創業、投資，其實每個發動力都是在最前端，也就是在早期。

一個國家後期的產業升級、優秀企業能不能跑出來，完全是看前端有多少項目。如果農業需要產業豐收，前面選種非常重要。我們看到今天政府引導基金規模越做越大，雖然前端引導方面有不錯的政策出台，但是我感覺還是不太適合當前創新創業的需求。

前段時間七大部委聯合發文暫停虛擬代幣的發行，為什麼會產生這樣讓專業投資者看來非常無語的亂態呢？這其實跟早期投資引導基金的不足有很大關係，因為今天項目越來越多，但我們作為職業投資人，我們管理的早期基金遠遠不能滿足創新創業的需求。

大家看到很多人在比特幣和虛擬幣當中做了很多投機的事情，P2P也是在早期項目當中資金投入和關注不夠，所以才導致更多創業者需要資金的時候融不到資，就開始走眾籌和虛擬貨幣發行。但是在這個過程當中，因為缺少監管，缺少專業投資人的評估，所以導致很多濫竽充數，甚至90%以上都是濫竽充數的項目來圈錢，擾亂了金融秩序。

天使投資也有一個很大的問題，在美國天使投資人加在一起大概30萬左右，真正從事天使投資的機構和投資的人可能也就幾萬人。今天的創新創業沒有中心化，幾乎每個城市每個地方都在創新創業，但是天使投資遠遠不夠。綿陽有悠久的軍工歷史，我看到了很多軍民融合基金和創新創業基金，但是我沒有聽到專門扶持早期天使投資的，政府直投很對，但是更多的時候我覺得企業能不能成長還是需要有專業的投資人從市場的角度來評估，從市場的角度來認定這個企業是不是有投資價值。

今天很多軍工企業的技術可以轉化為民用，但是通過政府直投會產生問題，就是很多科技工作者只是從科技的角度著手，沒有真正從民用和市場的角度著手，所以這個產品和技術往往做不大，就是變成依賴政府資金慢慢成長的公司。

但大家知道，在今天的創新創業大潮當中，一天就相當於十天，我們今天的發展速度非常快，今天我們已經進入科技創新的時代，在這個時代當中融合跟創新創業和市場結合在一起，其實真的需要優秀天使投資機構來做。我感覺綿陽的科技創新真的要下大力氣把國內優秀天使投資機構引過來，我們知道投資是擊鼓傳花的，有天使之後還有A輪、B輪，甚至IPO，這是一個產業鏈，如果天使輪不能引入最優秀的天使投資人，我們缺乏好的評估機制就會使得優秀企業不能快速成長。

矽谷能很好的發展就是因為有很多天使投資，深圳就一個深圳大學，但是為什麼深圳創新創業做得那麼好？因為有很多的優秀投資人。還有很多優秀城市裡邊，大專院校和科技非常發達，但是創新創業做不起來，原因是缺少優秀的投資人，優秀的投資人就像優秀的教練，我們要培養世界冠軍，如果讓世界冠軍的教練到這個地方落地找到優秀的苗子，就能把一個看起來潛質跟別的人差不多的，培養成優秀的運動員，我覺得在政府引導基金當中應該加大這方面的投入。

綿陽如何發揮天使投資的作用，如果只是跟別人一樣，我覺得可能還是很難吸引到一些優秀的投資人進來，所以我認為在綿陽在天使投資的引導當中要加重比例，而且要敢於讓利，未來三年我們可以看到綿陽在科技方面的創新創業蓬勃發展。

我們今天的創新創業已經走到下半場，如果前半場以商業模式作為驅動，到現在應該是以科技驅動，互聯網的共享經濟模式在綿陽沒有優勢，綿陽給再好的政策投資人也不會來，因為綿陽沒有全國性的互聯網人才和基因和全國品牌。但是今天，我們創新創業走到下半場以後，科技作為我們創新創業主力軍的時候，我們已經覺得不再是原來那樣，一個共享腳踏車、一個滴滴吃遍全的市場，今天已經逐步走到去中心化甚至碎片化的時代，我覺得綿陽以科技為主的城市的春天到來了，只要政府引導基金能夠踏踏實實做好的話，我相信未來的創新創業綿陽也可能會成為西部的重鎮。

謝謝大家！