滬指連創新高 基金倉位上升

滬指連創新高基金倉位上升

證券報

□恆天財富 李洋 張鼎

滬指在連創新高後市場謹慎心態開始顯現，隨著金融板塊和強周期股的反覆拉鋸，市場存在高位整理的需求。近期市場周期股一直活躍，這一熱點有望成為九月繼續帶動市場的重要發動機。周線圖上，滬深300上漲0.92%，上證指數上漲1.07%，深證成指上漲2.08%，中小板指上漲2.6%，創業板指上漲2.89%。截至上周四，上證A股滾動市盈率17.14倍，較前一周的16.67倍有所上行；市凈率1.80倍，較前一周的1.75倍有所上行。

以簡單平均方法計算，上周全部參與監測的股票型基金（不含完全被動型指數基金，下同）和混合型基金平均倉位為55.16%，相比前一周下降0.03個百分點。其中股票型基金倉位為87.26%，上升2.69個百分點，混合型基金倉位52.04%，下降0.18個百分點。

從細分類型看，股票型基金中，普通股票型基金倉位為87.2%，相比前一周上升2.7個百分點；增強指數型基金倉位92.78%，上升2.38個百分點；混合型基金中，靈活配置型基金倉位上升0.19個百分點，至44.17%；平衡混合型基金下降1.14個百分點，至61.31%；偏股混合型基金倉位上升3.12個百分點，至82.89%，偏債混合型基金倉位上升0.45個百分點，至17.95%。

以凈值規模加權平均的方法計算，上周股票型基金和混合型基金平均估算倉位為69.91%，相比前一周上升1.49個百分點。其中股票型基金倉位為87.19%，上升4.33個百分點，混合型基金倉位67.78%，上升1.2個百分點。

綜合簡單平均倉位和加權平均倉位來看，上周公募基金倉位相比前一周有所上升，顯示基金經理有所加倉。從監測的所有股票型和混合型基金的倉位分佈來看，上周基金倉位在九成以上的佔比18.6%，倉位在七成到九成的佔比26.8%，五成到七成的佔比12.3%，倉位在五成以下的佔比42.3%。上周加倉超過2個百分點的基金佔比41.1%，15.8%的基金加倉幅度在2個百分點以內，21.2%的基金倉位減倉幅度在2個百分點以內，減倉超過2個百分點的基金佔比21.9%。

就盤面風格來看，股市震蕩反彈行情在緩慢延伸中，經濟基本面溫和、流動性略緊、監管落實平滑、改革穩步進行，大盤在風格切換中熱點輪動明顯，市場風險偏好有所抬頭。主板行情中，藍籌股因前期積累較大漲幅在持續修正和拉長投資周期。隨著部分大機構繼續抱團藍籌股，藍籌股中業績穩定、抗周期性較強的龍頭公司預計再重回慢牛上漲軌跡之中。雄安概念股經歷長達3個月橫盤整理后，有望在9月份迎來資金青睞，重點可關注雄安科創、雄安基建、智慧城市等。創業板短期內有所調整，中長期來看，仍有反彈空間。近期機構增持資金流入，次新開板個股連漲，盈利穩定的優質成長股可作為優選標的，建議重點關注人工智慧、蘋果鏈、OLED板塊。

目前一些微觀證據已經開始表明股票市場逐步形成的賺錢效應正在吸引更多的銀行資金、信託資金、企業資金進入市場。存量博弈的市場能否向增量資金市場轉變，是一個值得重視的問題。建議積極型投資者可適當關注行業輪動、主題輪換基金，把握當前市場環境下的結構性機會。對於穩健型投資者，仍建議做好大類資產配置，適當關注高久期策略的債券型基金、波動率較低的穩健權益類基金或打新基金等。