茅台等白馬股持續走強 基金等機構守舊掘新

近期，A股市場延續一邊是「海水」一邊是「火焰」的行情特點。12日收盤，滬指跌0.59%結束4連陽，創業板跌1.15%，上證50盤中再創新高。行業板塊呈現普跌態勢，但白馬股貴州茅台盤中再創新高。

白馬股創下新高的背後，是機構持倉度更加集中。基金抱團、QFII從5月起通過滬股通和深股通不斷加倉。市場人士分析，白馬股仍是配置重點，但機構會更加謹慎且「守舊掘新」。

機構抱團

截至12日收盤，白馬股「風向標」貴州茅台報價472.88元/股，當日上漲1.53%，該股在盤中創下475.44元/股的歷史新高。除貴州茅台外，福耀玻璃、雲南白藥、瀘州老窖、東阿阿膠、華域汽車、醫藥、上汽集團、五糧液、華東醫藥、恆瑞醫藥、濟川醫藥、蘇泊爾、美的集團、飛科電器等14隻白馬股盤中集體創歷史新高。

在15隻昨日創下股價新高的白馬股中，共有7隻股票在一季度末的機構持股比例超過70%，其中上汽集團以86.56%居首，蘇泊爾以86.35%居第二位，其次則是貴州茅台(78.52%)、雲南白藥(75.63%)。上述各股從一季度末至昨日收盤，股價分別上漲26.36%、34.76%、22.46%、12.59%。

私募人士告訴記者，雖說暫無最新季報數據證明機構的持倉集中度更高，但單從業內了解到的趨勢來看，機構資金抱團湧向白馬股是較確定的事情。

基金經理李雷(化名)告訴記者，「今年只要配置了大盤股，尤其是消費板塊的都不會差。」據他分析，從5月以來，基金行業開始認可行業龍頭白馬股應是主流配置，其中消費板塊龍頭是首選，於是資金紛紛流入白馬股，股價也因此一路「高歌」。

資金分化

海外資金方面，港資(包括海外資金)5月以來通過滬、深港通大量買入白馬股。據統計，截至上周，5月以來滬股通凈流入78.64億元，深股通凈流入223.24億元，北上資金累計凈流入301.88億元。其中以格力電器、美的集團、海康威視為代表的白馬股獲得北上資金熱捧，幾乎每日滬/深股通十大成交股中，都能看到白馬股的身影。6月以來滬股通再次連續6日凈流入，其中10日凈流入金額超10億元，達10.31億元。深股通6月以來更是迎來連續7日凈流入，其中7日凈流入金額最大，達到18.08億元。

值得注意的是，上述創新高的15隻白馬股，在新高之後都有所回落，表明在此之後有資金開始流出。

從昨日的滬/深股通交易數據可以看出，流入白馬股的港資(包括海外資金)較之前相比，開始出現疲態。截至收盤，滬股通資金凈流入-10.19億元，深股通資金凈流入0.98億元。

從具體成交數據看，12日，滬股通十大成交股中出現貴州茅台、上汽集團、恆瑞醫藥等創新高白馬股的身影，但有1.08億元通過滬股通渠道從貴州茅台流出;上汽集團、恆瑞醫藥兩股分別凈流入0.77億元、0.44億元。昨日深股通十大成交股中出現海康威視、雲南白藥、五糧液等創新高白馬股的身影，除雲南白藥從深股通渠道凈流入1.21億元之外，海康威視、五糧液分別凈流出0.58億元、0.54億元。

守舊掘新

站在這個時點，業內開始紛紛擔心版「漂亮50」行情已經到頂。私募人士分析，在價值股內部，後市會出現明顯分化，那些估值比較便宜的價值股還會繼續上漲;漲幅已經較大、估值逐漸走出合理區間的白馬股，則面臨調整壓力。

也有業內人士指出，雖然部分白馬股估值已處於歷史相對高位，機構的確需要謹慎配置，但版「漂亮50」行情整體仍在進行之中。

國金證券認為，機構投資者傾向於「守舊掘新」，但抱團「低估值大白馬」的主流配置風格短期內不會結束，或許將從「漂亮50」擴散至「漂亮150」。

招商基金首席宏觀策略分析師姚爽表示，標的選擇仍以行業防禦型白馬龍頭、優質成長為主，部分前期下跌至有一定安全邊際的品種會適當關注。

博時基金首席宏觀策略分析師魏鳳春認為，從交易邏輯看，估值匹配業績增長、具備行業地位的一二線藍籌的較好表現，說明行情可能有擴散。但在存量資金博弈格局下，行情太過分散會影響持續性。雖然成長風格或有表現，但內部分化也會加劇，仍需堅持以價值標準進行個股標的篩選。

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