美元變成了燙手山芋？原先看漲的人 現在坐不住了

國際財經簡介

《國際財經》雜誌創刊於1987年1月，由中華人民共和國商務部主管，國際商報社主辦，是深入探討經濟、商業環境和國際投資趨勢的綜合性財經月刊。雜誌定位「領秀、贏來世界」，以國內外政府、企業、智庫、創新性公司為主要報道對象,突出領袖價值,剖析社會、環境與發展的生態關係,通過挖掘商業榜樣、探索市場趨勢、搭建「讓世界走進，讓走向世界」的橋樑和紐帶，是解讀世界財經的權威媒體。

來源鳳凰國際

美元在今年上半年的表現差強人意，但是考慮到去年年底各方形形色色的預期，這也就沒什麼奇怪的了。

根據《華爾街日報》，各方對2017年底歐元兌美元匯率的預期從不高於1：0.97到高達1：1.15。許多「美元看漲」預期主要是受到去年美國總統大選后美元匯率迅猛增勢的影響。他們的想法是，川普政府和共和黨控制的國會能夠通過減稅和增加基礎設施建設開支往經濟中注入大量具有刺激作用的強心劑，從而加快利率上調的速度。

自市場觀察網站的報道稱，儘管去年12月以來美聯儲連著三次上調利率，但是美元兌歐元匯率跌至了一年最低水平。此外，美元兌英鎊、日元匯率也下滑了。

事實上，過去六個月美元較其他主要貨幣跌了約5%到8%的原因是顯而易見的。自年初以來，美國經濟數據越來越疲軟，而歐元區經濟相對改善，恰恰就在這個時候，人們對稅制改革和基礎設施開支成功實施的預期發生了改變。

周四，衡量美元兌其它六種主要貨幣匯率變化情況的洲際交易所美元指數下滑了0.4%至95.596點，這使得該指數年初至今下滑了6.5%。經過了為期數月的討論，參議院針對「廢除和更換平價醫療法案」問題的相關立法仍懸而未決。

人們普遍認為，立法者們在決定醫療改革法案是廢是留前無法開始研究稅制改革。不管最後做出什麼樣的決定，許多市場參與者都視這一漫長的討論期為川普政府浪費政治資源的表現，並且也對其通過更多市場敏感建議的能力產生了質疑。

相當不看好美元的摩根大通分析師們此前曾預期，今年年底歐元兌美元匯率將達到1：1.15，現在該機構仍堅持這一預期。然而，他們預期短期內美元有反彈的空間，因為它相對便宜，而投機交易商們現在大多數保持中立態度。

未來六個月經濟數據回升的可能性是投資者們仍樂觀看待美元的原因之一。Voya Investment Management全球利率投資組合經理蓋-佩特歐預期，如果經濟增長率在2%至2.5%之間，那麼美元將在短期內上漲。

亞特蘭大聯儲的GDPNow模型顯示，今年第一季度，美國經濟年化增長率為1.4%，而第二季度的經濟增長率預期為2.9%。但是低於預期的通脹數據成為策略師們的心頭之憂。

佩特歐表示：「現在，美聯儲清楚，現有不用考慮低通脹率問題，而需繼續實行利率正常化，同時它還迫切想要開始減少資產負債表規模。這些因素都在短期內有利於美元走勢。」

實際上，疲軟的美元和寬鬆的金融環境為美聯儲進一步收緊政策創造了更多空間，這被視為對美元有利的因素，雖然歷史數據顯示美元經常不隨著利率上漲而上漲。

佩特歐預期美元兌歐元匯率將上漲至1：1.08，目前其匯率水平為1：1.14，當然他也看到一些風險可能阻礙美元回升。一個風險是德國債券債息率的迅速上漲，過去兩個交易日，德國債券債息率漲了約20個基點（0.2%）至0.45%。而德國和美國政府債券之間的債息差一直與歐元兌美元匯率水平息息相關。

佩特歐稱：「債息率現在格外低，如果它們上漲，那麼歐元將進一步走強。」

一些分析師預期，如果全球股市經歷中期修正，那麼歐元將暴跌，美元將受益。

美銀美林G-10外匯策略師卡馬爾-沙瑪表示：「收緊政策的速度放慢以及通脹壓力將是下半年歐元疲軟的主要驅動器。但是諸如股票等風險資產的一次中期修正也可能削弱歐元。」

周四，歐元兌美元匯率仍在回升，漲至高於1：1.14的水平，這使得歐股承壓。周四，基準指數斯托克600指數下滑了1.6%，而標普500指數則跌了0.8%。

另一個將對美元產生極大影響的變數是通脹率。

紐約梅隆銀行首席貨幣策略師內爾-梅勒指出：「另一個美元兌歐元匯率將繼續疲軟的因素是財政刺激措施（假設稅制改革和基礎設施開支法案得到通過）無法奏效以及經濟增長率下滑至令美聯儲再次下調利率的水平。」梅勒還補充道，經濟衰退目前還不可能發生。

OANDA資深貨幣策略師阿爾方索-伊斯帕扎認為，儘管美聯儲官員更願意忽視低通脹率因素，繼續收緊政策，但是他們不能忽視始終處於低位的通脹率。最後也同樣重要的是，美國和歐洲的政治風險仍是變數。

伊斯帕扎稱，諸如總統遭彈劾或影響力極大的醜聞等政治風險可能令美元匯率處於低水平。