申萬宏源：地產板塊積壓風險較大 樂視復牌或造成創業股波動

7月18日，申萬宏源發布2017年夏季A股投資策略報告及下半年港股策略展望。申萬宏源海外研究部策略研究分析師梁金鑫介紹，目前通過滬港通、深港通方式南下的資金已遠超北上資金，南下凈流入資金超過4500億人民幣。

問及北水南下對港股市場的影響會持續多久，梁金鑫分析稱，隨著內地機構對港股及A股市場一起跟蹤，於兩股市平衡配置資金應該是大的趨勢。但是，其不認為資金南下會為港股帶來牛市，目前港股部分板塊上漲雖有北水的影響，但主要還是由於基本面改善的原因。

觀點地產新媒體觀察到，雖然上半年港股地產板塊表現亮眼，但在申萬宏源發布的下半年港股配置中，並不重點推薦地產股。對此，申萬宏源認為，目前房地產板塊積壓了較大的風險，因為對於地產公司而言，由於業績受到銷量的影響，背後存在著政策的風險。

因而，接下來房地產銷量的壓力是較大的，所以申萬宏源預計接下來房地產板塊維續這波上漲行情的可能性是有限的。

申萬宏源分析，目前的地產股上漲邏輯在於，上市公司的估值與所持有的土地資產價值是存在較大折價的。但是這種折價的現象是一直存在的，目前亦尚未看到大的催化劑，使上市公司的估值必須要與資產價值相當。

在A股方面，申萬宏源策略研究部全球資產配置資深高級分析師金倩婧則稱，在板塊推薦上，基於低估值修復的邏輯，下半年推薦的板塊有金融與地產。對於地產板塊，特別是龍頭股，估值修復的空間是比較大的。

對於港股市場，申萬宏源海外研究部策略研究分析師梁金鑫分析稱，預期國企指數於年內將達到12060點，對應5%的盈利上升空間，10%的估值上升空間。相比起國企指數，梁金鑫認為，下半年恆指的表現將跑輸國企指數。

問及近期包括復星系、海航系、萬達及融創等個股受金融監管的情況，申萬宏源分析稱，部分個股由於利益結構比較複雜，建議投資者在配置上避免。而對於目前深陷風波的樂視，申萬宏源稱，當前創業板表現失意的情況下，若樂視復牌連跌或再度使創業股再受波動。