李嘉誠如何做投資公司？

李嘉誠如何做投資公司？投資公司是一種金融中介機構，一直以來，投資公司都是一種高冷的存在，只有膽大的人才敢涉足，投資公司發軔於西方，在美國，巴菲特執掌的伯克希爾·哈撒韋公司聲譽最隆；興盛於亞洲，香港李嘉誠旗下的長和系是翹楚。

相較互聯網、人工智慧、大數據這些熱門公司，投資控股公司的創新力和競爭力不是來自某個領域中技術的革新，而是來自其投資圖譜，即通過在多個領域裡擁有能夠施以重大影響的核心資產業務，以價值成長為導向，形成長期持有、可優化的資產組合。換句話說，它是一個擁有複雜資產組合的「綜合性大麥克」。

這些投資控股公司在業務側重點及資產組合都不相同，但從發展軌跡來看，在不同經濟體的伯克希爾·哈撒韋、長和系和聯想控股等企業的做法，在整體策略上反而有較為一致的戰略思考和價值觀。因而反應在財務成績上，各家數字不同，但背後的邏輯卻有頗多相似之處。

1、首先需要明確大型投資控股公司特點及核心所在。

在公司治理結構上，大型投資控股公司是個複雜的概念。不僅和單一型業務公司完全不同，而且不同的公司之間，其資產組合、子公司所屬領域、母子公司關係和股權結構等方面，也不盡相同。

先看單一型業務公司。比如Lenovo、微軟等就是屬於單一業務公司。雖然它們也會有很多多元化的外延業務，或者會圍繞核心戰略進行一些兼并收購，但這和重新創造新的業務板塊、獨立發展非相關業務的投資控股形式還是有本質區別的。

不過需要說明的是，單一業務公司往往又和大型投資控股公司有千絲萬縷的聯繫。聯想控股是從單一的IT業務不斷發展成大型的多元化投資集團演變而來，長和系是從地產、基建實業起家，伯克希爾·哈撒韋至今的核心基礎還是保險業務。

再看不同的投資控股公司之間，很多公司的模式也完全不一樣。有的控股公司旗下的子公司並不完全獨立，甚至還有交叉持股的情況;有的控股公司的資產組合中，在上市公司的藍籌股裡面持有比較大的權重;有的控股公司則更喜歡相對控股而不是絕對控股等等。這些都需要各個企業根據自己的情況來確定。

而且不同的投資控股公司，投資的思路和策略也不太一樣。比如聯想控股，根據其「雙輪驅動」的業務模式，有戰略投資和財務投資兩部分。戰略投資聚焦於公司的戰略方向上，通過收購或者自建的方式打造而成並不斷調整和優化，最終形成多個支柱型業務的投資組合;財務投資則包括其在天使投資、風險投資、併購投資等細分領域的財務投資。兩大業務共同覆蓋企業發展的各個階段，目的是在投資資源、市場信息、管理經驗以及業務合作等方面產生協同作用，作為提升公司資產組合價值的核心優勢。

在各個投資控股公司眼花繚亂的具體策略背後，其實有一點都是相似的，這也是巴菲特、李嘉誠和柳傳志們最在意的地方——那就是以價值成長為導向，在多個領域進行布局，這些布局不僅會最終打造出優秀的投資組合以及卓越的企業，而且資產組合之間也會產生良好的互動和協同。這樣帶來的最大好處是，擁有長期持續的發展動力，並能通過多元化來抵禦市場波動帶來的各種風險。

當然，需要指出的是，投資控股公司也不是「包治百病」的模式。長久以來，商界圍繞單一專業化和多元化孰優孰劣的爭議，從未間斷過。投資控股型企業能夠通過業務多元化來抵抗一定的經濟周期風險，但也面臨資金流管理、業務管理半徑過大等挑戰。而最關鍵的，還是要看投資控股方是否能真正為各個公司及投資人創造了價值，而不是通過財技來做出概念。

2、因此要判斷一家投資控股公司的價值，就需要放在一個時間軸相對長的宏觀坐標環境去看，而不能只看到短期的得失。

在最初的幾年，李嘉誠的電信業務投資回報率只有5%，但是通過長達近十年的經營，實現了大幅度躍升的回報率。很多投資人認為這是李嘉誠在通信市場的一個代表作，對這種著眼長期的思路，李嘉誠反而用了「保守」兩字來總結，意味眼前可能會隨時出現各種有誘惑的機會，但是要「保守」地回到核心價值觀上，看各種機會是否符合公司長期發展的需求，其中衡量的標尺就是投資回報率是否能達到預期。。

同樣的例子巴菲特也做了最佳詮釋。眾所周知他是長期價值投資的信奉者，也有大量的案例證明這一點。最值得稱道的是，他對美國第二大鐵路營運商伯林頓鐵路公司(BNSF)的收購。2009年巴菲特以440億美元買下這家「笨重」的公司。當時市場一片嘩然，認為在高科技的時代，買下一個上世紀留下的交通公司是一個砸錢的買賣。但巴菲特對長期宏觀環境的判斷是，美國經濟會復甦，基礎設施建設和交通還會上一個台階，而且鐵路公司的現金流良好，符合他一貫的投資策略。果然在經過五年後，巴菲特就收回當初投入的所有現金，並在當年的9月底就為伯克希爾·哈撒韋貢獻了超過了150億美元分紅。

聯想控股也有類似思路，聯想控股不斷強調價值發現與創造，柳傳志自己也說」將一如既往地以價值創造為責任……憑藉不斷成長的業績給廣大股東帶來中長期的良好回報。」潛台詞是，聯想控股要實現業績的大幅增長會有很多機會，但更願意圍繞價值創造，從長遠來逐步釋放穩定持續的紅利，比如投資現代食品與農業領域，以及在房地產業如日中天之時放棄退出房地產業務，戰略聚焦消費與服務上。

3、不難看出，雖然每個投資控股公司的具體戰略和業務側重點不同，但是依然有一些共同的法則是可以衡量其成功與否。

首先，要看戰略是否清晰。

因為投資控股公司的業務複雜，容易導致面目不清晰，也是外界對投資控股公司詬病最多的地方之一。因此有長期價值判斷的戰略就顯得尤為重要。外界曾對李嘉誠和長實和黃多年來在經歷過數次危機后，仍能平穩發展的原因歸結為四大「法寶」，即業務多元化、業務全球化、策略性保持穩健財務狀況和「不為最先」策略。這實際就是長實和黃清晰的戰略，而衡量這個戰略的準繩就是是否每項投資都能增加利潤，也就是提高企業的投資回報率，而不是去建立所謂的商業帝國。

在聯想控股，戰略也同樣一目了然，就是在市場消費與服務機遇不斷成長的環境下，通過戰略投資和財務投資的「雙輪驅動」，捕捉企業發展不同生命階段的機會，並讓兩者產生業務協同來釋放力量。

其次，要看布局是否合理。

在伯克希爾·哈撒韋，保險是其主業，巴菲特早在1967就以保險為基礎，設計出一條幾乎完美的價值鏈：保險良好的現金流為股票投資提供近乎零成本的資金，股票投資的收益又可以轉化為實業投資的資本金，而實業投資的利潤反過來則成為保險業務擴張的流動性後盾。

聯想控股雙輪之一的戰略投資主題聚焦，更多注意力放在了目前仍然具有高成長性的領域，而且和消費升級大潮相符。雙輪中的另一個財務投資，也涵蓋了天使投資、風險投資和併購投資領域，整個投資鏈條十分清晰，其間可產生大量聯動，在不斷發現機會的同時，能否不斷優化投資組合，將整個盤子調整到最佳狀態。

第三，要看團隊是否匹配。

巴菲特和查理芒格已經是黃金組合，李嘉誠則有長期信任的夥伴霍建寧。聯想控股除了董事長柳傳志和總裁朱立南的搭檔外，每個公司和投資機構在業內都是一線人物。

第四，要看財務狀況是否健康。

這意味著要通過不同的資產組合，完善資產的不同回報周期。如果公司的業務大部分是回報期短的業務，盈利就會非常波動，隨著當前經濟狀況而波動。如果公司的業務大部分是回報期長的業務，資金迴流會比較慢，而且因為資本投資較為巨大，容易出現資金周轉不靈的風險。

最理想的布局結合是有各種長度的回報期的業務，以實現回報期上的風險分散。而長和系的業務的不同業務有著不同的回報期與聯想控股的雙輪驅動模式在財務平衡上面確實有一曲同工之妙，都能在一定時間內確保都有足夠資金迴流以資助長回報期業務的資本投資。

第五，看長期回報是否兌現。

伯克希爾·哈撒韋和長和系的財務數據，已經成為反應美國和香港經濟的晴雨表，這很大程度是建立在投資人對其長期回報不斷兌現的信任基礎上。

而的投資控股公司發展和興盛只有短短數年的歷史，類似聯想控股這樣的企業還有很長的路要走。通過過去一年的表現，不難看出聯想控股聚焦消費與服務的投資主題，以及從全球化角度打造和管理資產組合的思路已經獲得市場認可，接下來就要看長期的價值堅持和回報了。

以上是關於「李嘉誠如何做投資公司？」的全部內容，想了解更多的財經知識敬請關注金投財經網。