樓市最大的利空來了？剛剛，M2再現個位數！

7月12日下午，央行公布6月份貨幣供應量數據，數據顯示6月M2貨幣供應為163.13萬億元，同比9.4%，續創紀錄新低，預期 9.5%，讓投資人嚇出了一身冷汗。

我們知道，5月份的M2同比9.6%，這是1996年央行開始公布M2數據以來所沒有過的。在5月份之前，M2一直是以兩位數的速度增長，比如在2009年11月份達到29.74%！那個時間剛好是國家出台「4萬億」經濟刺激政策的元年，央行印鈔，M2快速增長，房價也是從2009年開始觸底反彈。

當5月份M2同比首次降到9.6%的時候，很多人簡直都不敢相信，現在6月M2貨幣供應同比降為 9.4%，不僅沒有重返兩位數，甚至還比5月份的低，這個信息告訴我們央行是來真的了。

如果要分析一個國家的貨幣及財富，M2是一個必不可少的數據，小白此前已經說過很多次了，M2餘額是所有現金、銀行存款加起來的總和，可以理解為市場上所有的錢。

在這裡要說明的是，M2同比降為個位數並不是貨幣總量的下降，而是今年6月份的貨幣比去年6月份增幅僅為9.4%，去年6月份的M2是149萬億，今年6月份M2是163.13萬億。

很多人都奇怪，貨幣（M2）實際上還是增加的，那還有什麼可擔憂的呢？

我們知道央行印那麼多的錢無非是為了創造財富（GDP），2016年的M2總量大約是22.51萬億美元，GDP是11萬億美元。也就是說在印1塊錢大約能創造0.48元的財富。

如果M2增速太慢，不僅會影響GDP，也會影響資產價格（股市、樓市、債市、期市）以及物價（商品價格）。它們之同存在這樣一個公式：

M2增速－GDP增速＝真實通脹

真實的通脹不僅包含市場上的物價，還包括房價、股價等，所以真實通脹如果降低，那對房價、股價真是一件悲催的事，不過它對國家經濟卻是一件好事，意味著經濟減少對「放水」的依賴，經濟結構逐步向好。

下面是M2和GDP的比值：

下面是百城房價走勢圖

今年央行把M2同比增速的目標定為是12%，然而前6個月都是圍繞在10%徘徊（如下表），與既定的目標相去甚遠。這可以理解為央行控制信貸增長的決心比預期的要堅決。

對這次M2數據，央行新聞新聞發言人給出的說法是：基數效應拉低6月M2增速約0.15%。每年6月份都是「錢荒」的重要時間段，每每在這時段央行都會通過MLF、逆回購等方式給市場「放水」，去年為了避免錢荒也放了不少錢，導致去年6月的M2處於高位，相比之下，今年6月M2同比顯得稍低。

這個原因是存在的，但是如果僅僅歸咎於這個原因就肯定是不全面的，小白認為主要原因如下：

M2＝基礎貨幣×貨幣乘數（央行控制基礎貨幣、商業銀行控制貨幣乘數）

1、央行堅定地貫徹控制貨幣供應量的立場，幫助企業去槓桿，控制金融風險，穩定房價，這時央行謹慎地派發「基礎貨幣」。

2、在2015年以前外匯占款一般是基礎貨幣的重要來源，然而這兩年隨著出口順差的收緊，外匯占款逐步下降，下面紅色方框就是外匯占款。外匯占款降低，如果央行不採取其他方式對沖，那麼表現出來的就是基礎貨幣降低。

3、商業可以控制貨幣乘數，3月份貨幣乘數是5.29，4月份是5.33，5月份是5.35，貨幣乘數一直升高，然而央行存款準備金中限制的貨幣乘數極限值是6.06，連續升高后，貨幣乘數能夠上升的空間已經非常有限。

所以在基礎貨幣以及貨幣乘數都增長乏力的情況下，6月份M2同比增速自然降為個位數。

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