美聯儲「雙鴿」飛出 金價死守1250 本周通脹數據成關鍵

國際現貨黃金周二(8月8日)亞洲時段盤初繼續持穩在1260美元/盎司下方，較隔夜收盤幾無變動。周一(8月7日)因美聯儲兩位決策者發表鴿派言論，打壓美元指數回落，為金價提供一定支撐，但美股繼續創下紀錄新高限制了金價的反彈。在美聯儲不斷強調通脹疲軟之際，眼下投資者已經將目光轉移至本周晚些時候公布的美國PPI以及CPI數據，料將對政策路徑給出進一步的指引。

上周五(8月4日)公布的數據顯示，7月美國新增就業崗位強於預期，薪資增長幅度為五個月來最大，表明就業市場收緊，可能在一定程度上讓美聯儲官員對通脹將會逐漸回升至2%的目標更有把握。

然而，周一美聯儲兩位決策者卻意外地鴿派。聖路易斯聯儲主席布拉德認為，儘管失業率持續回落，但通脹不可能大幅攀升，短期不應當升息。同時，明尼亞波利斯聯儲主席卡什卡利也指出，通脹依舊沒有達到美聯儲2%的目標。

受美聯儲官員講話影響，美元繼上周五創下2017年以來最大單日漲幅后，周一小幅下滑至93.30；與此同時，現貨黃金周一則基本持穩在1258美元/盎司附近，上周五曾觸及近兩周低位1254美元，並錄得四周來首周下跌。

U.S. Bank Wealth Management資深策略師Rob Haworth表示，「我們認為，就業報告足以支持美聯儲採取行動，但市場對美聯儲今年能夠再次加息仍持懷疑態度。」

iiTrader.com的高級市場分析師Bill Baruch也對黃金表示樂觀。他認為，就業數據雖然良好，但也不足以扭轉以前一連串令人失望的經濟報告的影響。此外，他表示，就業報告不夠強大，不足以增加對更積極的美聯儲貨幣政策的預期，而且缺乏這一點最終將對黃金產生積極作用。

值得注意的是，本周一(8月7日)全球最大黃金ETF--SPDR Gold Trust持倉較上周五減少0.27噸至786.87噸，為2016年3月以來最低。此前已經連續五周下降。

事實上，近來股市不斷刷新高位也令黃金的避險吸引力下滑。美國股市道瓊工業指數周一(8月7日)連續第九日創紀錄最高收位，標普500指數微幅收高，因消費類和科技股上漲，蓋過能源股下跌帶來的壓力。

由於投資者拋售黃金買入股票等其他資產，SPDR Gold Trust的黃金持倉量上個月下降超過7%，這也是該ETF遭遇2013年4月以來最大月度跌幅。

新加坡Silver Bullion的董事Vergel Villasoto表示，「股市短期內無疑對黃金ETF的表現帶來衝擊。儘管存在有關朝鮮的地緣政治緊張局勢以及川普政府人事變動，股市似乎仍不為所動。」

美國通脹數據再度成為關注焦點

在上周的非農數據之後，眼下投資者已經將注意力轉向本周將公布的通脹數據，這將決定美元與黃金較長期的走向。美國生產者物價(PPI)和消費者物價(CPI)數據將分別在周四(8月10日)和周五(8月11日)出爐，分析師們期待從中找到數月來的疲軟表現即將終結的線索。

鑒於3月份以來一連串疲弱的讀數，本周五的美國CPI數據將受到高度關注。事實證明，最初以為只是暫時性的疲弱表現其實無處不在。事實上，核心商品價格漲幅仍然在下降，核心服務價格上漲速度已降至兩年來最慢。

美國消費者物價與核心物價先前在升破美聯儲2%的目標后，最近幾個月雙雙回落，7月份的通脹可能還是達不到目標。據彭博調查的預估中值，7月份核心消費者物價可能比前月上漲0.2%，將是2月以來最好的數字。

美聯儲決策者觀點日趨一致已經給美聯儲能否在中短期內實現通脹目標蒙上了更多疑雲。如果核心通脹率再次下滑，則可能會產生政策影響。

另外，隨著主要通脹指標趨於平緩或走低，決策者可能會反思他們對工資和價格總水平的期望。這將所有的通脹指標都推上了風口浪尖，甚至連PPI也不例外。鑒於該指標衡量的是原材料和大宗商品價格，PPI往往很不穩定。自2015年末以來，PPI漲幅一直呈上升趨勢，4月份達到五年高點2.5%。此後，總體PPI逐漸降溫，於6月份下降至2.0%

調查預估中值顯示，周四的美國總體PPI將上升0.1%，與6月份相同，而核心PPI預計將上升0.2%，高於6月份0.1%的升幅。鑒於汽油價格上漲3.8%，彭博商品指數上升2.2%，7月份讀數的上升應在意料之中。

有「債券之王」之稱的格羅斯表示，「在我看來，就業增長似乎並沒有像以前的周期一樣，刺激經濟增長和消費支出。在核心通脹回升到2%之前，美聯儲可能開始緊縮量化寬鬆政策，但是今年不會再提高短期利率。」他管理著21億美的駿利亨德森全球無限制債券基金。

東京IG Securities的資深外匯策略師Junichi Ishikawa說：「本周對美元來說是關鍵的一周。儘管非農就業數據強勁，但10年期美債收益率漲幅有限，顯示出對美國通縮放緩的擔憂揮之不去。生產者和消費者物價指數等數據，可能必須得優於預期，才能打消通脹憂慮。只有到那個時候，美元才會迎來真正的轉折點。」

CMC Markets高級市場分析師Colin Cieszynski表示，鑒於當前的政治憂慮，他仍然看好黃金的長期表現。但他補充道投資者不應忽視黃金的技術圖景。由於市場未能突破12月低位和5月低點的技術趨勢線，他看跌黃金。他補充說，動能指標也開始回落，突顯了下跌的風險。

華僑銀行(OCBC)大宗商品分析師Barnabas Gan在大宗商品周度前景中寫道，「儘管黃金表現相對強，但我們認為金價可能過高。」Gan預計年底金價均價為1200美元/盎司，今年再次加息預期將限制黃金漲勢。

校對：Sarah