今年的股東大會上，巴菲特透露了哪些投資機會

導讀

投資蘋果和IBM有何不同？巴菲特會選擇什麼樣的公司投資？對於股市「股神」又是怎麼看待？是什麼吸引著這位「股神」，在87歲高齡還要轉變投資策略，甚至不惜打破自己堅持了近半個世紀的「投資準則」？……對於如上諸多問題，巴菲特和搭檔芒格在2017年的「巴菲特股東大會上」做了詳細的回答。

沃倫·巴菲特，一位極富傳奇色彩的股票投資大師，被投資者譽為「股神」和「世界上最精明的人」。他從26歲開始從事投資，50多年來鮮有敗績。他的事業像滾雪球一樣越滾越大，最終成為全球最富有的人之一。在投資這個江湖裡，巴菲特的無敵是多麼寂寞。最新福布斯財富榜顯示，巴菲特以近800億美元資產位居世界第二，去年財富增值逾120億美元，名列美國第一。

5月6日晚，巴菲特的家鄉奧馬哈再次變身為「投資者的麥加」。在這第52屆伯克希爾·哈撒韋股東大會上，87歲沃倫·巴菲特與其93歲的搭檔查理·芒格與來自全球的投資者進行長達5小時的互動問答，分享投資理念。由於巴菲特和芒格均年事已高，股東大會當然是「聽一次少一次」，那麼這次大會中，又有哪些「乾貨」值得大家關注呢？

如何看待經濟和股票市場？

投機太多，但會有有一個更光明的未來

去年的股東大會上，巴菲特表示，他對經濟還是非常樂觀，認為不會有太大問題。這次，股神表示，市場其實就像賭場一樣，市場熱的時候，很多新發的股票都做的很好，很多人都會被吸引進來，開始進行投機、開始進行賭博，這是美國的一個教訓。巴菲特稱，作為一個比較新興的市場，現在有全民的股市參與，在這個方面也是有這種方面的經驗，我們在美國也有這樣的經驗分享。

人們喜歡賭博，喜歡行動，如果他們覺得很容易賺錢的話，他們都會衝上去，過一段時間他們會覺得我們已經賺得夠多了，會開始自滿，進入自己的一個自我舒適區，一旦市場發生變化他們無法預知或進行防衛。我覺得還是要繼續進行投資，市場長期是會滿足你的。我們知道市場長期內會慢慢指導你下一步應該怎樣做。

巴菲特的老夥計芒格表示，的股市是比美國更廉價的，有一個更光明的未來，「我們有這樣一個機會，但是我們卻沒有一個約束某一個市場發展的準則。」

富國銀行醜聞頻發，為何還不離不棄？

犯了三個顯著錯誤，大錯而特錯

巴菲特對富國銀行情有獨鍾，從1989年開始就持有該銀行股票。2016年，富國銀行對外承認，其內部員工私下為客戶創建了數百萬個未經授權的虛假賬戶。隨後，富國銀行因此事被罰1.85億美元，並迎來高層大洗牌。今年4月份，巴菲特減持富國銀行股票，但巴菲特依然對其不離不棄，這讓投資者對巴菲特的投資倫理產生懷疑。

巴菲特回應稱，他經常向各子公司負責人發送郵件，反覆強調聲譽的重要性。他說，基本上講企業倫理文化要比上千頁的指南讀物更重要。富國銀行犯下了三個嚴重錯誤，最大的問題是該銀行的激勵制度。但是，巴菲特並未提及未來會繼續減持富國銀行。

美聯航等航空公司聲名狼藉，為什麼還要買？

航空業面臨不少風波，長期看不會毫不猶豫

巴菲特去年底大幅增持航空股，其所持美國四大航空公司的股票則增加了七倍，是這四大航空公司最大的持股人。然而近來美國航空公司醜聞不斷，美聯航「暴力逐客」引發眾怒，此後達美航空也因超額售票再引爭議。

巴菲特對此表示，航空業現在面臨著不少的風波。航空這個行業是競爭非常激烈的一個行業，很多時候都是採用自殺性的方式在進行運營。伯克希爾在很多大型的航空公司都有一些持股，而很多可以看到，不管是大的還是小的航空公司，都會或多或少面臨破產的威脅。

巴菲特預測，四大航空公司都會有更大的收益，但是關鍵在於它們的運作率，運作的幾率是多少，它們的邊際收益會有多少，是不是值得現在這樣做。巴菲特稱，作為長期來說，我們是不會毫不猶豫的。

可口可樂損害很多人的健康，為什麼還要投資？

雖然可能會少活一歲，但能讓我更開心

巴菲特說，我一生中都在吃我喜歡吃的東西。而這瓶可口可樂，它有12盎司，我每天大概喝5聽。1982年開始我就一直沿用這樣的生活方式。每罐當中大概有含有1.2盎司的糖，我相信我會更願意從可樂中攝入1.2盎司的糖，並因此感到開心。

所以我想說的是，可能有一些新聞告訴你這樣的觀點：我吃蘆筍和花椰菜這樣的健康蔬菜可以多活一歲。而我覺得，我更願意吃朱古力和喝可口可樂，這讓我更開心。雖然可能會少活一歲，但我更願意這樣去做。

為何打破近半個世紀的投資準則選擇科技股？

對IBM喪失信心，錯過亞馬遜是我太蠢

關於IBM：

在股東大會上，巴菲特再次承認，自己在IBM的投資上搞砸了。老巴的憤怒情有可原。從2016年財報統計來看，巴菲特最愛的15隻股裡面，只有IBM虧了……據外媒5月5日發布的最新消息，巴菲特在接受CNBC採訪時稱，伯克希爾對IBM集團已經喪失信心，目前已經出售大約三分之一的股票。

關於蘋果：

今年以來，巴菲特增持了蘋果公司的股票，目前蘋果約佔伯克希爾投資組合的5.5%。巴菲特表示，蘋果和IBM並非同類型的公司。蘋果與其說是一家科技公司，不如說是一家消費品公司，而這兩個行業的客戶對象非常不同。

關於亞馬遜：

巴菲特談到錯過亞馬遜投資時說，因為我太蠢。巴菲特表示，沒有預料到亞馬遜發展得這麼好，取得這麼大規模的成功。巴菲特說他「低估了亞馬遜CEO傑夫·貝佐斯的才華，不僅是他的遠見卓識，而且是執行力，他成功的可能性一點也不明顯」。他說，當我們打造零售帝國的時候，發現亞馬遜會帶來顛覆性的變化。

關於谷歌：

幾年前沒有買入谷歌的股票是一個失誤。巴菲特以前經常說他會避免科技類的股票，因為他常常搞不清楚這些科技公司是如何賺錢的，以及他們是否能長期保持盈利。在谷歌的例子中，巴菲特表示他本可以發現這家公司擁有巨大的廣告業務，因為他自己的公司曾經也為谷歌的廣告業務利潤做過貢獻。這種交易幾乎不需要什麼資本，而且也不要很大的規模。

巴菲特表示現在美國市值最高的股票主要都是科技股，這個群體包括蘋果、微軟、雅虎以及谷歌的母公司Alphabet，他為這些公司輕資產運營所帶來的成就感到驚嘆。「這是一個非常不同的世界。」巴菲特有些誇張地說道，「它們一度是不斷成長，可以賺大錢的投資項目，但是你根本不需要任何資金來運營這些業務。」

談人工智慧：

對某些業務來說不是好事，但會帶來顛覆性變革

巴菲特在談到人工智慧時說，我對這方面不是一個專家，但是我會預料，它們會大大減少我們雇傭員工的數量。這對於我們某些業務來說不會是好事，但是對整個社會來說是好事。這將會給我們帶來巨大的變革，會帶來非常顛覆性的變化，人與人之間的關係，人與政府之間的關係，都會進行相應的改變。它也會造成很多其他的問題，比如對民主以及相應的貿易個方面，特別是政治方面的影響，非常具有不確定性。

談接班人條件：

得非常有錢，但不是為多賺錢

當被問到如何選出接班人以及該給他開出多少薪水時，巴菲特和三年前首次被問到這一問題時的回答一樣，他表示有很多種可能性，沒法一一講解細節。

不過，巴菲特還是提出了自己對於選擇繼任者的標準，他期望自己的繼任者是個有錢人，而不是因為想賺錢才接手伯克希爾 哈撒韋公司。

「（希望）他已經非常有錢了，他不用擔心要賺更多的錢，這是第一個條件，而且已經工作了很久了，他已經非常富裕了。他並不是因為今天能賺十倍以上的錢才來這裡工作，這是第二個條件。「

巴菲特還指出，希望未來的繼承人還在資本配置之外還擁有更多其他的才能，並且不缺乏為公司賺錢的心態。

860億美元現金怎麼花？

並不著急尋找「獵物」，該出手時就出手

最新財報顯示，伯克希爾哈撒韋目前持有價值950億美元現金和現金等價物。市場預計，隨著旗下幾十家子公司貢獻利潤，這個數字可以輕易飆升至1000億美元。

對此，巴菲特在股東大會上表示，當伯克希爾擁有的現金量超出其合理配置的能力時，將考慮額外的股票回購，甚至股息的方式來返還這些現金，即使是他在職的時候。但巴菲特很樂觀地認為，目前公司有能力配置這些現金。

這是一個非常意外的信號，要知道，伯克希爾公司是全球著名的「鐵公雞」，自上市以來從沒有高送轉也沒有分紅。除了回饋股東外，在買買買上巴菲特也打算「該出手時就出手」。

除了 「輕資產」企業以外，巴菲特還表示，自己選擇的「目標」第一回報率要比較高，第二投資數量也不是那麼大。

不過，以長線投資著稱的股神似乎並不著急去尋找下一個「獵物」：

我們發現像投資方面的回報，短期其實根本不意味著什麼，我們可以承擔很多這方面的損失。但我們並不是很執著於想這個時間，因為這跟我們內在價值息息相關。我們有超過900億的資金，希望把這些收益能夠接下來繼續進行投資。

一百年以後希望別人怎麼評價？現在的夢想是什麼？

希望成為在慈善某一領域偉大的老師

我當時第一次年會時回答這個問題，可能已解答這一問題。我希望成為在慈善某一領域偉大的老師，如果覺得我這樣的一種教法能夠讓大家受益匪淺的話，我覺得我這個老師當的非常值得。

可能不會一直有機會等待著你，如果你去到這個真實世界的話，不要耽誤你的時間找一個你喜歡的東西，趕快開始行動起來。有些人甚至可能這樣說，就是覺得人生可能反過來進行估值，我們其實按照一個正面的順序去生活的。查理提到之後某個月可能自己就不在了，我們可以反過來自己考慮一下自己的人生有什麼樣的價值，當然不能做所有的事情，但是會想想當你在年老的時候，回過來回顧擬人生會想到底自己人生哪個部分最有價值，人生估計是不是應該這樣發展的。

綜合wind資訊、東方財富網、礪石商業評論、澎湃新聞、新浪財經等

閱讀原文查看：證監會和財政部同時釋放罕見信號！這些消息或影響A股市場……