「京東盈利」搶佔頭條，但我為什麼說壓制第三方商家是刻意為之？

周一盤前，京東發布了第一季度業績。由於網站供應商品種類的增多、特別是家居用品以及食品種類的增多吸引了大量新用戶的湧入，京東今年第一季度營收同比增長41.2%，超過了華爾街分析師預計增幅36%。更為可喜的是，京東Q1的盈利已經超過了去年全年。

受此影響，京東股價周一高開高走，較上一交易日大漲7.74%，報收於38.55美元，市值達到551億美元。

財務數據亮點

這是京東上市以來，在GAAP下首次實現季度盈利。綜合來講，京東Q1凈收入為762億元人民幣，同比增長41.2%。經營利潤8.431億元人民幣，相比去年同期虧損8.649億來講，Q1不僅扭虧為盈，而且取得了大幅盈利。

截至2017年3月31日，京東過去12個月的經營現金流為102億元人民幣（約15億美元），相比去年同期經營現金流20億元人民幣，同比增長405%。剔除經營現金流中包含的京東金融相關影響，京東過去12個月的自由現金流為168億元人民幣（約24億美元），相比去年同期自由現金流77億元人民幣，同比增長120%。

在用戶數量上，京東過去12個月的活躍用戶數為2.365億，較去年同期的1.691億活躍用戶數，同比增長40%。該公司2017年第一季度完成訂單量為4.771億，與2016年第一季度的3.421億訂單量相比，同比增長39%。2017年第一季度通過移動端渠道完成訂單量約佔總完成訂單量的81%，同比增長56%。

同時，在第一季度，京東交易額（GMV）按照行業口徑達到2532億元，增速高於同期全國網上零售額同比增長率。本季度，京東與各品牌供應商深度合作，優化服務，效果顯著，自營和第三方GMV均實現了不錯增長。

隨著平台規模超越行業增速穩步擴張，京東各品類盈利能力也在隨之不斷增強。本季度，京東毛利額達成122億元人民幣，毛利率達到16.1%（去年同期為14.4%），成為季度盈利的重要因素之一。這意味著，京東有效調配了自身平台資源，大力發揮了各業務線的協同作用，為未來業務的持續穩定擴張贏取了更多讓利各方的空間。

盈利大爆發，第三方商家遭壓制

京東，作為最大的互聯網零售商，長期以來遭受著來自不同方面的質疑，其中一個主要因素就是規模擴張迅速卻遲遲不能賺錢。這是壓在京東和劉強東心頭的一塊大石，雖然，市場也相信京東早晚有一天能賺錢，但是，在你實現賺錢目標之前，市場可沒那麼多耐心。

京東2017年可謂大動作不斷，從Q1財報來看，帶給京東的影響是正面的。這下，不僅「京東無法盈利」的說法不攻自破，更展現出了京東強勁的盈利爆發力。

根據京東高管解讀財報，一季度利潤高的原因是「促銷活動少」。京東首席財務官黃宣德表示對今年接下來幾個季度公司的利潤預期應該保持謹慎。黃宣德表示，第一季度京東的促銷活動相對比較少，而且接下來京東將進行戰略性項目，將影響利潤率。

從這次財報來看，除了長期堅持的自營電商外，京東的開放式生態布局已經小有規模。

本季度，京東加速引入國際知名品牌，滿足國內消費升級的需求。日前，沃爾瑪與京東的合作再次深化，繼山姆店合作之後，將旗下英國著名超市品牌ASDA以全球購官方旗艦店的形式正式引入。京東全球購還與拜耳（Bayer）, Inferno和絲塔芙（Cetaphil）等多家全球頂級品牌合作。國際知名葯妝品牌雅漾官方旗艦店也在本季度正式入駐京東自營平台，國際知名奢侈品公司Giorgio Armani S.p.A旗下EA7 Emporio Armani、Armani Jeans及Emporio Armani內衣系列也分別成立了京東自營旗艦店。這些品牌將享受京東的當日達和次日達配送服務。

不過，值得注意的是，2016年京東第三方業務增速穩步放緩，2017年第一季度第三方業務增速猛降，使人不得不問——京東是否刻意壓制第三方商家發展？

要知道，曾經京東還是「虧損王 」的時候，還是靠第三方業務撐起的半壁江山。按照《京東2017年度開放平台各類目資費一覽表》，京東每月平均收取廠商1000元。一個季度為3000 元，按照京東說的12萬簽約客戶，僅平台費京東每季度就能收3.6億。

貢獻了3.6億純利潤的第三方商家，增速上卻遭到壓制，這背後何種原因不得而知。但據猜測，京東第三方平台交易屢屢出現問題，可能是讓京東第三方平台發展速度不斷下滑的原因。

比如近一段時間，京東全球購平台上接二連三地查出大量假名牌。根據媒體報道，作為第三方平台的京東全球購COACH top10所屬店鋪均被查處。這導致不少用戶不敢在京東第三方平台上消費，同時也讓京東在發展第三方平時不敢放開手腳。

業內人士分析認為，京東的自營與第三方存在一定的矛盾點，包括資源上能否一視同仁也同樣不得而知，在這種情況下也存在第三方自然流失的可能。另一方面，也不排除京東提高了第三方的入駐門檻。

另外，第一季度實現盈利也意味著京東的基礎設施能力已經完善甚至產生了溢出效應，開始為社會整體提供價值。

最近，京東除了剝離京東金融之外，也在四月宣布正式組建京東物流子集團。去年京東物流全面對外開放，當年外部收入就取得了高速增長，倉配一體的外單單量增長高達近200%，包括李寧、蒙牛、青島啤酒在內的眾多知名品牌商均選擇了與京東物流合作，接下來開放範圍將進一步擴大。

再扯遠一點，京東的遠期目標就是力爭做國內物流領域的整合者，通過掌握全國物流數據，通過智能化的手段達到優化全國物流效率的目的，聽上去和菜鳥的定位相似。

此外，京東最近也提高了免運費服務的標準，推出了類似亞馬遜的Prime免運費功能，增加了增值的物流服務，這也能看出京東的物流服務正在逐漸從單純的投入項目逐漸往盈利的方向過渡。

不過，京東物流子集團的挑戰依然艱巨，飯還得一口一口吃。

京東物流的口碑好，很大程度上是因為京東遍布全國各地的龐大的分散式倉儲網路，實現商品最大程度的接近用戶，也就是說，京東物流開放后，除非商家使用京東的倉儲，將商品放在京東倉，才會有明顯的快的體驗，如果客戶不使用京東倉儲，那麼體驗上和三通一達不會有本質區別。

同理，貓超為什麼在北上廣也能實現當日達，根本上是因為使用了菜鳥在部分城市的倉庫接近末端用戶。這就涉及到如何去和商家、品牌商、製造商談合作，要讓客戶把貨從使用多年的倉庫搬到京東上來，教育成本不會太低，換倉和換配送比起來難度還是相當大的。