A股被納入MSCI對中國資本市場影響深遠

6月21日凌晨，美國明晟指數公司（MSCI）公布了本年度市場分類審核結果，A股在經過3次被拒后，終於被明晟公司宣布納入MSCI新興市場指數。

應該說這是一個提振億萬股民情緒的利好消息，對眼下持續震蕩低迷的A股來說，無疑注入了一劑「興奮劑」。從現實看，儘管加入之後在短期內催生A股市場反彈的能力有限，因為加入MSCI的股票不過222隻，相對A股總數佔比較低，同時基於5％的納入因子，帶來的資金增量有限，A股在全球市場指數、新興市場指數、亞洲市場指數三大指數中的初始權重分別為0.1%、0.5%和0.6%，三者資金總計不過115億美元，摺合人民幣約為785億元。相對於A股近今年以來4408億元的日均成交額及目前40萬億元的流通市值，顯得微不足道。但從長遠看，它是A股市場發展的新的「里程碑」，具有劃時代、革命性意義，也必將對資本市場產生深遠而又重要的影響。

這些影響主要表現在三方面：首先，A股被納入MSCI新興市場指數意味著股市、乃至資本市場獲得進入國際資本市場最重要的入場券，使體量高達50萬億元的A股市場，終於獲得了國際權威認證。同時也打開了資本市場對外開放的「窗口」，有利於境外資金進入股市，更加推動資本市場繁榮和相關監管制度的完善。全球的投資專業人士，包括投資組合經理、經紀交易商、交易所、投資顧問、學者及金融媒體均會使用MSCI指數。在全球前100個最大資產管理者中，有97個都是MSCI的客戶。全球機構客戶約有7500個，包括商業銀行、投資銀行、資產管理公司、對沖基金等等，這意味著A股可能被全球機構投資者買入，國外機構投資者將能更廣泛地參與A股，有利提升機構投資者佔比，改善投資者結構，為A股市場發展提供了一次涅槃重生的契機。其次，從中長期看，A股入摩將會帶來較大規模的海外資金流入，推動全球對資產的配置，由此將提高對人民幣的需求，從而平衡資本流出，穩定人民幣匯率。更為重要是，可讓的資本市場重新進入全球投資者的視角，增加機構投資者湧入，在一定程度上會減少市場波動；而且隨著境外資金的流入，資本項下的資金凈流出壓力減小，可以起到穩定本幣匯率以及市場對匯率的預期作用；並促進資產在全球範圍內的需求提升，有助於資本市場的國際化，提升的定價權和本幣的國際影響力。再次，可倒逼資本市場加速改革和開放步伐，提升監管水平和效能。從中長期看，資本市場對外開放是大勢所趨，根據韓國和台灣的經驗，隨著資本市場的逐步開放和加入世界指數，海外投資者將改變當地投資者的投資結構，引導部分投資者價值投資行為，因而具有明確的風向標意義；且投資選入的這些標的都是大金融、大消費、體量較大、流通性較好、盈利能力較強的企業，這類公司的選擇方向，也將引領整個資本市場未來的價值投資方向。

此外，對A股市場還將起到一種誘導和示範效應，激勵更多A股上市企業加大公司治理力度，向更成熟、更完善的現代上市企業轉型，不斷增強盈利能力，給廣大投資者更多分紅，創造更多財富增值效應，從而吸引多國內外廣大投資者加入A股投資行列，使更多A股上市企業獲得MSCI的認可並被納入該指數，最終為全面活躍和繁榮A股市場帶來積大利好，為實體經濟融資便利創造更加寬鬆的國內外金融環境，使經濟全面復興的時機加速到來。

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