本周共2100億元逆回購到期 央行貨幣政策操作保持「不松不緊」

本周開始進入6月中旬，公開市場面臨2100億元逆回購、2070億元中期借貸便利（MLF）和600億元3月期國庫現金定存到期。業內人士認為，在央行貨幣政策操作保持流動性「不松不緊」的背景下，本周市場資金面將平穩度過。

昨日，央行以利率招標方式開展400億元逆回購操作，完全對沖當日到期量。其中，7天、28天品種分別為100億元、300億元，中標利率均與前期持平，並暫停14天逆回購操作。

貨幣政策保持「不松不緊」

值得注意的是，從近期央行資金投放結構來看，自上周重啟28天逆回購之後，其投放量佔比較多。「現在資金面主要是面臨跨季度的資金緊張，央行加大28天期限資金的投放量，以維持流動性平穩。」中信證券固定收益首席研究員明明對上證報記者表示。

回顧上周，公開市場共有4700億元逆回購到期，央行開展逆回購共4600億元。此外，央行還在6月6日實施了4980億元1年期MLF操作，超過上周到期量2243億元。本周五6月16日還將有2070億元MLF到期。

「上周的MLF超額續作，已經把近期到期量都算進去了，所以這周估計不會再對到期量進行續作。」明明表示。

央行曾在5月底的座談會上就提前預告擬在6月上旬開展MLF操作，並擇機啟動28天逆回購操作，搭配好跨季資金供給，保持流動性基本穩定。「央行上周如期兌現了承諾，為穩定6月流動性預期注入了積極的因素。同時近期利率互換所隱含的流動性預期也相對穩定。預計本周央行的操作依舊將維持『不松不緊』的精準投放。」興業證券研究員何津津告訴上證報記者。

中泰證券在固定收益周報中表示，由於上周跨季資金已經出現明顯上揚，同時，本周美聯儲議息會議召開，加息概率較大，央行本周的投放量很可能會繼續保持超量投放。

上周六，《金融時報》發表財經時評稱，在當前貨幣政策操作保持流動性「不緊不松」的前提下，銀行業整體流動性狀況良好，主要商業銀行負債資金來源穩定，並未出現所謂的「攬儲大戰」。少數機構出於自身經營發展考慮進行定價調整，不具有行業代表性和可持續性。

該文預期，今年6月末發生大的流動性風險及引發系統性金融風險的概率極低，類似於2013年6月份出現過的「市場異常波動」不會重演。

1月期資金利率大漲 關注美聯儲加息

隨著季末考核臨近，資金價格走勢呈現出1月期利率上漲的特點。業內人士認為，這反映出第二季度金融機構考核壓力顯現。上周，上海銀行間同業拆放利率（Shibor）整體上行，上周1月期品種利率累計上漲39.62個基點，漲幅居各期限品種之首。本周一，1月期Shibor繼續上行4.19個基點至4.6273%；隔夜利率上漲0.27個基點至2.8302%。

中泰證券認為，從資金價格上看，本周進入月中，14天期限的資金隨著跨季功能顯現而價格提升的概率極大，隨著月末臨近，各期限資金價格將全面上行。不過，MLF和逆回購利率的穩定，使得銀行之間的回購利率也比較穩定，流動性整體無憂，資金面並不對債券市場構成明顯利空。

對於本周資金面，明明認為：「最大的不確定還是美聯儲議息會議的結果，雖然美聯儲加息是大概率事件，但更重要的是這次會議是否會釋放偏鷹派信號，其結果還需觀望。」(記者 金嘉捷)