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被遺忘的蘋果概念股 高偉電子能否絕地大反擊?

馬上又到了全世界果粉的節日,經歷了兩年前實在是有些太敷衍的iPhone7,加上今年又是蘋果成立十周年,手裡還拿著6S的果粉們對iPhone8的期待可不小,蘋果為了這塊招牌,這個9月說什麼都得認真來一把了。

根據市場上已經泄露出來的風聲,今年的iPhone8的確帶來了很多讓人眼前一亮的設計,包括採用OLED顯示屏、雙面玻璃+金屬中框、內置Home鍵等等,不管性能還是顏值都能甩iPhone7幾條街,看來這次又得面臨缺貨潮了。

iPhone8如此火熱,蘋果公司必定是最開心的,今年以來股價也已經漲了35%,除此之外,「一人得道雞犬升天」,蘋果供應商們當然也乘上了這股東風扶搖直上了,舜宇光學(02382)今年以來幾乎翻了一番,瑞聲科技(02018)儘管剛剛遭到沽空,年初至今股價也漲了超過四成。

不過這也說明了一點,這些大部分投資者都知道的知名蘋果概念股,該漲的基本都漲了,目前上漲空間已經相對較小,那有沒有剛開始漲的呢?港股市場還真有一隻這樣的股票——高偉電子(01415)。

上半年的差強人意

受到的確有些「不走心」的iPhone7影響,諸多蘋果概念股去年的股價均跌至谷底,作為蘋果最主要的前置攝像頭模組供應商之一,高偉電子也難逃厄運,其股價於2016年12月26日也跌至歷史地位1.72港元:

隨後,隨著市場對iPhone8期望的進一步升溫,高偉電子也一度與其他蘋果概念股一同迎來了一波漲勢,可惜這波漲勢並沒有持續多長時間,在最高漲至2.86港元之後,高偉電子的股價開始陷入低迷。

從日K線圖來看,高偉電子在2月14號大漲了18%到達高點,卻在2月20日放量暴跌,此後一蹶不振。

為什麼公司上半年的股價沒能跟上同業水平,表現差強人意呢?智通財經在查詢港交所權益披露時發現,就在高偉電子股價放量暴跌當天,該公司主要股東——韓國私募股權投資者Hahn & Company出售了公司1.3億的股份,占股本15.6%。

大股東在股價剛剛創下新高之後的拋售,可以說是極大地打擊了市場的信心,而緊接著3月23日公司發布了2016年年報,則進一步導致市場信心跌至谷底。

從以往的數據來看,高偉電子對於蘋果公司有著較大的依賴,2011-2013年,正是iPhone4和iPhone5稱霸智能手機市場的時期,這一時期高偉電子的營收平均增長也達到了60%,可在蘋果「不給力」的2016年,公司的凈利潤則下降了50%。

再加上高偉電子在2016年年報中提到,智能手機製造商市場份額的增加導致LG電子及三星電子整體銷售下跌,而LG和三星是高偉電子除了蘋果之外的第二、第三大客戶,這些原因都使得年報給出的數據不盡如人意,股價的低迷也在所難免。

六月份的突然發力

那麼股價持續低迷的高偉電子又為何在六月份突然爆發呢?

一方面,即便由於大股東在股價創新高時的拋售,再加上2016年年報的不盡如人意,導致市場信心低迷,但蘋果公司發布iPhone8給高偉電子帶來的利好是一直存在的,公司管理層也在2016年業績發布會中指出,公司的毛利率在2016年11月至12月已恢復到正常水平。

所以說,投資者對於這家蘋果供應商的信心恢復只是時間的問題,需要的只是一個刺激。

而這個刺激也如期而至,智通財經查詢近一個月高偉電子的股權變化時發現,還是那個大股東——Hahn & Company,在6月9日將其手中剩餘佔到總股本10%的8800萬股,以兩元的價格一併沽出。

對於這個股東低價出貨的目的我們不得而知,但在這個不明朗因素消除之後,對於高偉電子股價潛在的沽售壓力也隨之消失,投資者似乎對這個不參與日常業務的股東失去了信任,不再認為這是信心不足的體現,而是反其道而行之:就在6月9日當天,高偉電子放量大漲7.51%。

隨後高偉電子的股價猶如脫韁的野馬一路上揚,在6月15日發布盈喜,預期中期溢利將大幅上升之後,股價更是進一步飆升,整個六月份該股累計升幅達到了51.66%,成交量也明顯提高,相比5月份的1.58億港元,6月至今累計總成交額達到了14.195億港元。

可以說,高偉電子已經走出了16年業績下滑和股東拋售所帶來的市場信心問題,那麼在今年下半年,高偉電子的這波走勢能否持續下去呢?

下半年的無限可能

目前看來,雖然高偉電子的股價已經經歷了一波大漲,但相比同行業而言仍然是被低估的狀態,且不說舜宇和歐菲光的市盈率都超過了50倍,就算比起同為新「蘋果三劍客」的另外兩家港股上市公司安捷利實業(01639)和丘鈦科技(01478),高偉電子目前12倍的市盈率仍處於非常低的水平。

而在6月15日發布的盈喜中,公司也就中期溢利將大幅上升的預期了以下四個原因:相機模塊銷售量增加;主要倒裝晶元相機模塊的生產收益率回升並進一步提高;集團側重高端產品銷售,提升公司版上芯相機模塊產品平均銷售價;以及間接全資附屬公司獲得國家高新認證,將獲享較低企業所得稅稅率,節省稅項,可見高偉電子對於公司未來的發展充滿了信心。

另一方面,在仔細閱讀這份導致高偉電子上半年股價低迷的年報后,智通財經也發現了這樣一個點:集團2016年溢利及利潤率大幅減少的原因,除了COB銷售量的下降之外,還有 「為大規模生產的初始階段達至我們美國主要客戶的新相機模組的目標產量超出預期的籌備時間」。

對這段話做出進一步的解讀,那就是同期有一新產品為達到美國主要客戶要求而處於大規模生產初始階段,即仍在成本投入期。而對於高偉電子而言,這個美國主要客戶毫無疑問就是蘋果,換句話說,目前高偉電子應該新接了蘋果的一批大訂單,生產成熟后,公司的毛利率及盈利能力應該可以得到較大的改善。

另外,高偉電子也在年報中提到,有意與客戶合作開發相機模塊解決方案,以推出新產品,包括先進的紅外線濾光片,以及其他提供協同價值的光學部件,上述新產品一旦研發成功,也將成為高偉電子的新爆發點。

也有投資者提出過這樣一個質疑:公司目前沒有參與3D感應鏡頭模塊的開發,這或許意味著公司缺少未來發展的催化劑,對此公司管理層也給出了答覆:蘋果公司已經延遲推出3D感應iPhone,所以高偉電子不會受到這方面的影響,而且即使公司參與開發也不會有技術上的障礙,因為鏡頭模塊主要涉及組裝,而非半導體的生產。

隨著iPhone8今年下半年的推出,市場對手機部件生產行業增長前景的憂慮也正在逐漸淡化,作為蘋果前端相機模塊的主要供應商,高偉電子必將成為蘋果新產品推出的主要受益者,或許下一個挑戰目標,就將會是2016年以來的高點3.81港元了。



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