表外回歸表內大勢所趨

預期收益又見節節攀升。但不少銀行業人士指出，儘管理財產品收益短期仍將走高，但長期來看，在新監管環境下，理財和同業負債優勢下降，未來銀行理財增量資金、預期收益都將逐步放緩，表外回到表內是大勢所趨，存量理財資金面臨穿透監管等挑戰。

銀行理財監管升級

在此前銀監會披露的2017年完成的立法項目中，《商業銀行理財業務監督管理辦法》赫然在列。

銀行業理財登記託管中心近期也發布了《關於進一步規範銀行理財產品穿透登記工作的通知》，要求各銀行業金融機構儘快完善理財投資業務和登記工作制度，並且在全國銀行業理財信息登記系統中真實、準確、完整、及時地登記底層基礎資產和負債信息。

業內人士認為，銀行理財產品業務無疑是當前金融去槓桿的重點領域之一，理財資金從表外回到表內是大勢所趨。

方正證券首席經濟學家任澤平認為指出，中央銀行通過再貸款工具為大型商業銀行提供流動性，而其中的一部分基歹幣則由大型商業銀行通過同業存單等工具「搬運」給中小商業銀行。在傳統的「中央銀行+商業銀行」體系之外遊離著「影子央行+影子銀行」的貨幣創造體系，而影子體系享受著較為寬鬆的監管環境，形成同業存單-同業理財-委外投資的自我膨脹的套利鏈條。

過去這些年所謂的金融加槓桿就是「影子央行+影子銀行」貨幣創造體系膨脹崛起的過程，當前以及未來的金融去槓桿就是將「影子央行+影子銀行」貨幣創造體系納入監管的過程。

杭州銀行副行長丁鋒認為，2017年理財的關鍵詞在於歸本溯源，支持資產證券的發展，減少多層嵌套、減少資金在金融系統的內部流轉環節，提升金融支持服務實體的效率。

短期上升勢頭難改

證券報記者了解到，臨近年中，各家商業銀行發行理財產品的預期收益率仍在上行。人民大學國際貨幣研究院研究員、財經青年學會首席經濟學家熊園認為，接下來的一段時間，貨幣市場利率大概率還會持續走高，也會逐漸推高銀行貸款利率，相應地，存款利率也還具備上行空間。特別是，隨著債券收益率不斷上升，理財產品收益率也會被動拉升。

挖財研究院博士后毛健認為，隨著金融去槓桿持續深入，貨幣政策短期內會依然偏緊，會導致中小銀行資金荒，理財市場利率上行勢頭暫難改。

根據普益標準監測數據顯示, 2017年5月27日-2017年6月2日這一周188家銀行共發行1182款銀行理財產品，發行銀行數比上期減少60家，產品發行量減少448款。其中，封閉式預期收益型人民幣產品平均收益率為4.43%,較上期上升0.01個百分點。

興業證券的監測數據顯示，5月第4周共發行63款信貸類產品，預期收益率集中在3%-5%之間的有50款，2%-3%之間的有2款，5%-8%之間的有10款。5月第4周共發行111款票據類產品，預期收益率集中在3%-5%的有96款，2%-3%之間的有6款，5%-8%之間的有6款。