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結局一地雞毛:華仁醫療叫停健身買賣后,銳康葯業也被迫喊「卡」

結局一地雞毛:華仁醫療叫停健身買賣后,銳康葯業也被迫喊「卡」

《逗你玩》原本是相聲大師馬三立的經典作品之一。可在港股,逗你玩的事真不少,如前一段時間鬧得「沸沸揚揚」的華仁醫療(00648)、新華頻媒(00309)、銳康葯業(08037)收購拉鋸戰。

8個月的時間內,三方就收購交易的公告少說過了百條,其中,最多的便是主角華仁醫療、新華頻媒間的討價還價。不過,公告不停,不僅讓股民們看的一愣一愣,也讓三方股票的K線圖走的格外刺激。

據智通財經觀察,從2016年12月提出要約至今的146個交易日內,華仁醫療跌去了54.35%,成交量65.27億股,成交額2.45億港元(單位下同);新華頻媒漲了近30個點,成交量16.14億股,成交金額7.4億;而銳康葯業作為華仁醫療的子公司,且是收購中的一部分,股價也得到兇猛漲勢,達到65.52%,成交量約6.14億股,涉及金額2.54億。

K線圖走勢的確刺激,可刺激之餘,主導方華仁醫療卻在7月19日表示,因決議案未得到股東特別大會通過,因此該等要約已告失效。活脫脫地成了一場「逗你玩」的鬧劇。

主角都宣布不搞了,那子公司自然也沒「翻不起浪」。於是,銳康葯業在7月24日,叫停了自己原本為配合華仁醫療「唱戲」而要出售的資產計劃。

收購曲終,收尾戲有開始

智通財經獲悉,經歷了長達8個月要約收購鬧劇后,銳康葯業再發公告,於2017年5月12日有關公司附屬銀智發展代價483萬出售New Health Elite 22.62%權益予Gold Swing Enterprises Ltd。因為買方確認出售協議的先決條件並未達成,所以出售協議於同日被終止。

在公告中,銳康葯業認為,終止出售事項對公司的現有業務、經營及財務狀況並無重大不利影響。

話雖如此,可這樣的「出爾反爾」顯然傷害了股民的心,甚至有雪球網友認為其是「唱完收購大戲后的大洗地。」截至7月25日收盤,銳康葯業股價維持上一個交易的報價,報0.48元,成交量154萬股,成交額74.49萬。

為何雪球網友會發出上市言論?這或全與控股股東華仁醫療有關。時間回到2016年12月。當時,正處於大跌的華仁醫療(2016年11月1日-12月8日,該股跌幅64.39%),突然通知做清潔業務的新華頻媒,提出有條件證券交換要約,以收購後者所有已發行股份。

按當時的條件,華仁醫療將結合新華通訊當日收市價0.18元/股計算,以4股華仁醫療股份換1股新華通訊股份;而行權價格為0.1882元的購股權,則按1股華仁醫療股份換取註銷100份新華通訊購股權。

然而,這一條件在新華頻媒看來,似乎太便宜了。於是,在12月22日復牌后,拉起船帆,開啟猛漲模式,並在2017年3月9日,將原先只有0.2元的股價拉倒0.36元。期間上漲67.44%。

看到被要約股價暴漲,坐不住的華仁醫療在3月16日,再度約談新華頻媒。將要約條件改為了9股換1股,以及4股換1份購股權。按此條件計算,新華頻媒共計13.7億股股份,加上8067萬份購股權,需要華仁醫療現有股份擴至兩倍,才能完成收購。

進入5月後,收購條件仍是未能達成一致,但眼看新華頻媒股價一天天走高,華仁醫療強行要約換股收購,最終肯定落不到什麼好處。迫於壓力,該公司搶先變賣旗下資產(銳康葯業),以獲得現金,免得到時換股成功,「毛都沒有」。

6月上旬,華仁醫療及銳康葯業聯合發布公告,一名潛在要約人已與華仁醫療接洽並就潛在要約人收購由華仁醫療實益擁有的銳康葯業全部普通股的可能進行的交易展開磋商。於聯合公告日期,華仁醫療擁有銳康葯業股本中約4.06億股每股面值為0.10元的普通股,相當於銳康葯業已發行股本約51.50%。

當然,在賣銳康葯業的同時,華仁醫療對銳康葯企資產的處理也未放鬆。比如將銳康葯業全資附屬IcySnow Limited以4100萬的價格賣給王平平及高詩戈;出售在國內從事以「美格菲」品牌營運連鎖運動及健康會所俱樂部New Health 等。

縱然是為下一步打算,但新華頻媒遲遲不放下姿態,華仁醫療便主動叫停了出售New Health,讓其回到銳康葯企懷抱。按華仁醫療的解釋,是因為看到了運動及健康業務仍具有增長潛力,所以才「毀約」。

控股公司都不賣了,銳康葯企自然不能「固執」下去,所以也跟叫停了此樁買賣。

New Health並非香餑餑

叫停歸叫停,但細究其背後原因,這或許是銳康葯企逼不得已的結果。因為按售協議的先決條件,主動權幾乎在買方手中。

從協議中可以看到,其實銳康葯企並沒有設立任何的經濟門檻或附加條件,完全是只有按期購買就行了。可如果這都沒有達成,買方根本就是存心不想買,只是走走過場。

為何說買方只是走走過場,主要是因為New Health的市場表現並不驚艷。

從艾瑞諮詢的數據來看,健身產業目前約 700 億規模,4425萬會員,但滲透率僅 0.5%,參考海外經驗尚有約10倍以上空間;此外政府層面持續推進大眾健身,體育被列入國民幸福產業,而全民運動健身上升成為頂層國家戰略,居民消費升級注重身心健康,以及智能化、互聯網化和 社交媒體共同驅動行業成長。

700 億規模的市場,4425萬會員。看似機會巨大,但並非意味著人人都能抓一把,New Health就是其中的不幸者。智通財經觀察到,2016年,New Health會員人數已由2015年的約3.1萬名減少超過20%至2016的2.3萬名。

受會員減少,截至2015年12月31日止年度,New Health經審核除稅前及除稅後虧損分別380萬以及380萬。而發展到2016財年,該公司經審核除稅前及除稅後溢利分別為350萬及360萬。但要知道,利益是因為關閉了若干表現遜色中心,取得了一筆約為990萬的賠償所致。否則除稅前及除稅後虧損會分別上升至640萬及630萬。

這樣的一處年年虧損,會員流失嚴重的資產,還得花483萬去購買22.62%的股權,換做任何人都得再三思考,這也就解釋了為何買方沒有約定期限實行交割。

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