美股展望 股市前景不明 高股息股票或受青睞

隨著投資人對於股市前景越發感到不安，且美國公債收益率(殖利率)徘徊在近10個月低點之際，電信及公用事業等高股息股票預料將更具吸引力。

美國10年期公債收益率與高股息股票間的息差擴大，再加上這些股票被視為是更為安全的投資標的，可能促使投資人遠離高成長股票。

上周二投資人大受朝鮮進行核試驗的消息驚嚇，導致指標美國10年期公債收益率跌至10個月低點。「如果收益率能維持在當前低點，就會見到人們開始恢復持有高股息股票，」位於澤西市的投資公司LibertyView Capital總裁Rick Meckler表示。

在低利率環境、低成長環境下，投資人為了追求高收益及穩定的投資工具，通常會更為重視高股息股票。

基金經理人看來已經在買進部分高股息個股。根據瑞士信貸9月1日止的數據，就行業別來說，當周流入公用事業的資金相對於受管理資產而言最為強勁。

電信及公用事業等股票的股息收益率在標準普爾成分股中名列前茅。第一名為Telecom CenturyLink的11.4%，而Utilities FirstEnergy 及Southern Co 的股息收益率都超過4.5%。

(標準普爾500指數 電信類股 公用事業類股

美國10年期公債收益率)

Meckler表示，投資人如今更加相信，在10年期公債收益率如此之低的情形下，這些行業的股息收益率可以與之一較高下。

高盛集團首席執行官布蘭克梵(Lloyd Blankfein)周三在德國的一場會議上就債券收益率及股票表現失衡的問題提出警告，稱「當公司債的收益率低於股票股息時，會讓我感到不安。」

債券收益率頑固地維持在低點，可能會讓股票投資人感到憂心，因他們在追求更高收益時將被迫承擔更高風險。收益率偏低也是對經濟的狀況發出警訊。

上周五公債收益率進一步下跌至2.016%，此前紐約聯儲主席杜德利對於升息的立場相對不那麼強硬，然而他才在上周四晚間的一場演說中為升息提出辯護。

關鍵時刻

電信類股股息收益率為5.2%，公用事業類股股息收益率為3.4%，整體標準普爾500指數的股息收益率則為2.4%。

不過上述兩大類股今年表現大相徑庭，公用事業類股上漲超過12%，電信類股則是下跌超過14%，表現在標準普爾主要類股中墊底。

電信類股的未來市盈率(本益比)為12.9倍，遠低於標準普爾500指數的17.6倍。不過公用事業類股估值偏高，達18.4倍，因此儘管有收益率上的優勢，但對於投資人的吸引力可能相對偏低。

MoffettNathansan分析師在近期的致客戶報告中表示，威瑞森通訊(Verizon Communications)以及美國電話電報公司(AT&T)的估值偏低，頗具吸引力，相較於10年期公債收益率其股息收益率特別誘人。」

公用事業類股表現與10年期公債收益率之間存在強烈負相關，負相關係數為0.87，意味著兩者會呈現反向波動。電信類股與10年期公債收益率間的相關係數雖為負0.24，但兩者間的連動關係並不強烈。

股市阻力

隨著投資人考量股票風險升高，包括在股市處於典型困頓時期估值過高等問題，當市場拉回時機已漸成熟之際，高股息個股或許是更為安全的投資標的。

與朝鮮之間的緊張情勢，大型颶風所造成的經濟干擾，以及華府的政治角力等等，都是投資人必須應付的問題。

「歷史上來看，9月和10月的股市通常備受考驗，再加上地緣政治風險，或許略為減碼是一個更為踏實的做法，」紐約Abel Noser總裁Anthony Conroy表示。