解讀中國移動2017中期業績：亮點背後有隱憂

這是我恢復「日更」的第二十八篇文章，聊一下移動的2017年中期業績。

今天中午，移動發布2017年中期報告。從數字上看，移動再次成為業界翹楚，交上了一份漂亮的答卷。

1.從收入、利潤以及增長率來看，移動保持了增長勢頭：

• 營收3889億人民幣，同比增長5%；

• 凈利潤627億元人民幣，同比增長3.5%。

儘管與前些年相比增長依舊乏力，但在提速降費的大環境下，能保持持續穩定的增長實屬不易。

2.從用戶發展情況來看，兩大領域均保持領先：

• 行動電話客戶凈增1761萬戶，總數達到8.67億戶；

• 有線寬頻客戶凈增1542萬戶，總數達到9304萬戶；

2016年以來，自從高調宣布進軍有線寬頻市場以來，移動一路高歌猛進，很快就超越了聯通坐上了寬頻市場的第二把交椅。與此同時，在移動市場的發展並沒有因此減速，還是持續保持行業領先。

3.在收入結構上，中期報告給出的數據也是可圈可點：

• 無線上網收入達到人民幣1877億元，占通信服務收入比超過50%；

• 寬頻收入達到人民幣179億元，同比增加49.8%；

無線上網收入超過半壁江山，成為拉動公司經營業績的第一動力。同時，寬頻業務規模持續增長，或將成為另一個重要的收入增長極。

上面3點主要是報告中的亮點，也是全體移動員工辛苦奮鬥的成果。但需要關注的是，作為行業領軍運營商，移動的業績也並非無可挑剔。面向未來，這頭大象能否繼續領跑行業、能否闖出運營商的發展方向、能否讓客戶、員工、股東以及所有利益相關方都滿意依舊充滿變數。

1.收入的結構性風險依然存在

運營商的業務從本質上來看依然是通道類為主，無論是過去的電話還是現在的流量。相對單一的業務形態必然導致相對簡單的收入結構，因此結構性風險就始終存在。

曾經的話音和短彩信造就了移動的黃金十年，但OTT的勢如破竹對這兩個傳統金牛型幾乎是摧枯拉朽，造成「致命」傷害。如果沒有無線上網業務來彌補，很難想象移動現在的業績會是什麼樣。

同樣的道理，如今的無線上網看起來風生水起，會不會遭遇當年的滑鐵盧戰役？至少有一點是肯定的，三家運營商的競爭只會越來越激烈，從計量時代到計戶時代，衡量流量的業務單位從MB到GB再到現在的不限量，流量業務的價值呈現持續下滑趨勢，競爭格局的變化也在加速價格彈性的釋放。現在的無線上網收入保持增長還是主要依靠客戶規模，而這種增長是可以看到天花板的。從趨勢上看，量收剪刀差不斷拉大且收入增速也在不斷降低。

更加值得關注的是，新的收入增長點尚未培育成型，未來會不會出現大幅度的減收依然難講。

2.有線寬頻業務或將遭遇能力瓶頸

從客戶發展和收入指標上看，移動的有線寬頻發展可以說順風順水。在規模發展期，很多矛盾和問題是無法暴露出來的，比如在端到端用戶感知保障、客戶側的安裝維護、網路資源的科學規劃和有效覆蓋、內容分發網路的建設等。

舉一個例子，有線寬頻的安裝維護就有很多具體的問題：老小區的最後一公里接入能否搞定？安裝維護人員對於網路資源情況的掌握是否到位？客戶投訴的受理以及現場維護是否有保障？別看這些問題小，但在業務發展過程中，每一個具體環節都存在降低客戶滿意度的可能，而一旦在客戶心中形成「移動寬頻不行」的印象，想要改觀需要耗費大量成本。

另外，寬頻業務發展對於內容資源的引入的要求越來越高。如何在保障IDC業務收入的前提下有效引入優質內容資源著實考驗經營者的智慧。同時，在內容資源的運營與管理方面，移動也有很長的路要走。而這些都是經營好有線寬頻業務的重要保障。

3.數字化轉型進展並不順利

傳統業務加速下滑，流量收入增速放緩，在產業環境並不太好的大背景下，以移動為代表的運營商都在謀求「數字化轉型」的新方向。萬物互聯、專業化運營、資本運作成為移動的三大抓手。

然而理想豐滿現實骨感，無論產品、服務還是商業模式創新，近年來移動的成功案例實在乏善可陳，高投入驅動的高速發展模式基本沒變。如何在做大連接規模之後，繼續做強連接應用、做優連接服務仍然沒有明確的目標、路徑和舉措。

除此之外，政企市場、家庭市場上依然存在大量的競爭導向行為，缺乏「拳頭型」產品以及差異化服務，價格戰依舊是最有效的競爭手段，低質化、低值化現象還大量存在，看收入不看利潤的項目還有很多，專業市場、垂直領域的盈利能力尚顯不足。

時間走到2017年下半年，機遇和挑戰並存，困難和希望同在。面向未來，移動能否突出重圍，為全球運營商提供一個可靠的轉型樣本還有很長的路要走，希望早日看到答案。

以上就是今天要分享的日更內容，祝你每日精進。

句

給我們帶來最大利益的並不是那些曾試圖幫助我們的人，而是那些努力傷害我們但最終未能如願的人。

——《反脆弱》

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