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2021/12/25
〔 房教主說 〕
美國時間4月10日開始，第五期易居沃頓美國段真是開課了，教授、經濟學家、企業策略專家輪番上陣，給還在倒時差的同學們帶來不小挑戰，不過戰果還是豐碩的，這也印證了一個「真理」，身體稍有不適，反而更利於同學們集中所有精力專心聽課。
川普對意味著什麼？作為世界著名的政治經濟學家，沃頓商學院Garrett院長就大家都很關心的沃頓校友川普的政策取向，一針見血的給出了自己的看法。
穆迪首席經濟學家Mark Zandi緊接著也分享了《宏觀經濟前沿報告：全球政策的不確定性》。這篇乾貨價值無可估量，敬請閱讀（結尾有彩蛋哦）！
美東時間4月10日周一，第五期易居沃頓美國單元正式開課。
第一天的課程並不輕鬆，全體課和分組課結合，教授、經濟學家、企業策略專家齊上陣，幸好有了前一天的藝術之旅作為時差緩衝區，同學們精神狀態都很棒，在課堂上形成很多高質量互動。
易居房地產研究院院長張永岳和沃頓商學院院長Geoffrey Garrett分别致辭並交換禮物
正式開講前由沃頓張忠教授做學校和項目目標：
沃頓三最：沃頓是世界上最早的商學院，成立於1881年，也是世界上最大、最好的商學院。在當時官本位的美國社會，沃頓商學院把從商者第一次帶入了大雅之堂，實現開創之舉。
項目目標：
1、啟發新思路。他山之石可以攻玉。這麼多高管朝夕相處學習交流，五天之後大家一定會發現有了共同提高。
2、打造國際化的企業就要有國際化的人才。
川普對可能意味著什麼？
第一課，Geoffrey Garrett院長親自上陣講解《美中關係：川普總統對可能意味著什麼？》。Garrett院長是世界著名政治經濟學家，也是跨國公司管理方面的著名學者。關於中美關係失衡的本質，關於大家都很關心的沃頓校友川普的政策取向，他都能一針見血給出看法。
美中經濟關係：
互相依存？是的。
有所失調？也是。
根據美國財政部數據，所持有的美國國債數量，一度增長到了1.3萬億之高，最近才有所回落。對美國的貿易逆差出現重大失衡。
局勢緊張？可能不可避免。
川普主義經濟學：
一張美國統計局的官方數據表很恐怖：1967-2013年美國部分百分位數家庭的實際家庭收入，實際上是沒有增長的。所以美國民粹主義崛起背後有著經濟的解釋：大多數人在過去15年的生活水平並沒有實際改善。
是癥結所在嗎？
皮尤民意調查顯示，美國人認為持有大量債權，以及工作機會的流失，是目前美國經濟最嚴重的問題。
美利堅分裂國：
1、美國城市和非城市產生了明顯對立。民主黨佔領，共和黨佔領非城市。每個州之間都存在很大的城市和非城市化差異。
2、美國民粹主義的再崛起，加上西歐國家的民粹浪潮，包括英國的退歐的馬上將舉行的法國大選，都在提高民粹主義在全世界的佔比，可能與建制主義出現脫節。
大多數美國人所不了解的：
1、捍衛人民幣的成本：過去兩年央行花了一萬億美元，目的就是捍衛人民幣，避免兌美元貶值。這麼做並不是為了讓美國不再批評，而是這樣做對更加有利。
2、人民幣估值過低嗎？2005年之後的十年，其實人民幣對美元在升值，過去幾年有所貶值，但並不是競爭性的。與其他國家貨幣兌美元相比，人民幣貶值幅度很小，也是因為政府在花大力氣捍衛人民幣的幣值。
3、的奇迹：經濟增長也在放緩，但步伐並不向世界整體放緩那麼大，經濟總量也非常龐大。根據《經濟學人》計算，對世界經濟的重要性其實反而是更大了。
4.在美國的FDI（2016年2季度），和日本剛剛在美國投資的時候很像，今後還會有越來越多的投資湧入美國。
貿易統計數據隱藏了什麼？
iPhone背後的經濟原理：組裝+加州設計，但它的組建來自韓國日本德國。對美國貿易逆差很大，但真正的獲益者不是，而是蘋果公司的股東和僱員。蘋果所做的就像大部分跨國企業一樣，建立了全球性的供應鏈，這種情況下，國家間的雙邊貿易數字對企業來說沒有任何意義。
美國vs：機遇挑戰並存
1、美國會將列為匯率操縱國嗎？不會，IMF主席拉加德也已經明確表達不是。
2、美國是否會針對實施關稅壁壘？不會，就算川普想，國會也不會通過。
3、美國是否會與達成雙邊投資協議？應該會。並不期待川普會簽訂大的條約，但可能會簽訂一些小型協議。而且川普也不會推進針對的TPP。他說過，如果不和進一步接觸，美國將輸掉亞洲。通過亞投行和亞洲國家建立了很強的互動，這會讓大家忘記美國的重要性。
Q&A環節：
Q：美元升值對國內資產價格有很大影響。你認為美元會繼續走強嗎？
A：美聯儲在耶倫的領導之下要把利率調上去，所以美元會繼續堅挺，人民幣也是這個趨勢。短期而言人民幣保持強勁，長期來說強勁的消費需求也會支撐人民幣。美元走強對美國經濟並不是算好事，但趨勢確實就是這樣。
Q：現在的FDI跟25年前的日本很像，那經濟目前的趨勢跟日本有無可比性？
A：FDI能夠在美國得到接受很不容易，因為就美國人的一般觀念而言，日本是美國的盟友，不是。但華資很聰明，買的都是較小不張揚的資產，比如公寓樓之類。這一點的投資人相比日本更有智慧。
Q：對一帶一路，川普會怎麼反應？美國對人來美國購房是什麼態度，各個州有什麼不同政策？
A：現在是在世界上提出各種倡議，反而不是美國，包括亞投行。這對和那些加入的國家是共贏的形勢。對美國而言，TPP已經垮了，這次習主席又說美國應該參加一帶一路，我個人認為川普應該響應。
關於買房：悉尼因為人去買房，文化上可能不太接受。但美國更包容一些，反應可能不會像其他國家那麼激烈。
Q：怎麼看待資本來美國投資收購，尤其是對高科技、醫療健康等項目？有些什麼忠告？
A：每個針對美國高科技、醫療健康等敏感項目的投資收購都會經過國家的核准審查程序。我個人認為所有投資項目都應該受到歡迎。中美應該增加相互投資，亨利·保爾森就說過，15年前那些規則現在已經不再適用了。
Q：美國會有一天回到理想主義時代，回到里根所說的閃耀的山巔之星嗎？
A：對美國來說有兩個挑戰，經濟和政治上的。如果2%的GDP增長能夠拉到3.5%，很多問題就自然而然解決了，但經濟增長的驅動因素是經濟全球化和技術化，這對普通老百姓來說可能並不是好事，並不容易接受。所以美國現在需要包容式的增長，這之中最重要的就是教育，因為其實美國有很多技術工作崗位。未來20年中美依然是世界兩強，印度可能會是第三。未來三十年，希望這種穩定的中美關係能夠維持下去。
穆迪首席經濟學家Mark Zandi緊接著分享《宏觀經濟前沿報告：全球政策的不確定性》。兩句話總結zandi對宏觀經濟的看法：前途光明，道路曲折。
全球經濟：
1、目前還不錯，全球擴張仍在持續，過去幾年保持了平均3%的增長，也是今年和今後幾年的潛在增長率或者更好。雖然有很多地緣政治風險，但全球經濟的表現和能力在我看來不會有太大偏離。
2、不同國家和經濟體2017年1月的商業周期狀態分為四種：擴張、復甦、面臨風險、衰退。俄羅斯巴西都在衰退；加拿南非受大宗商品影響面臨風險；歐洲在復甦，但低於之前的水平；中美都在擴張，過去12個月表現都很不錯，美國第8年連續增長，是歷史上第一長的連續增長周期（第一長還是受益於互聯網經濟推動）。大家還是要樂觀一點。
樂觀的四個理由：
1、現在美國又基本達到充分就業水平，但並不會因此止步。如果川普繼續推行現在的移民政策，必然帶來勞動力需求增長，從而帶來工資上漲、消費上漲，推動美國和全球經濟增長。只要美國消費者不停買買買，全球經濟不會有大問題。
2、2008、2009年次貸危機，大大減少了美國的債務水平。現在跟危機時代相比，槓桿率很低，債務情況相當健康。只要這些ok，無論川普怎麼胡作非為，都不會有大問題。
3、經濟目前很穩定，有些人對債務水平槓桿水平房價飆升感到擔心，但廣泛而言，政府對經濟是可以把控的，不會讓泡沫發生。經濟穩定與否的一個指標就是外匯儲備。最近幾周看到人民幣幣值又有所回升，相信政府有能力讓經濟實現軟著陸。這對全球經濟是很關鍵的。GDP佔全球15%，經濟強勢就可以支撐大宗商品價格和亞洲其他經濟體發的發展。GDP每增長1%可以為全球經濟帶來0.5-0.6%增長，這種影響力是一目了然的。
4、全球商品價格探底回升。一兩年前大宗商品暴跌，2015年末2016年初達到低點，現在有所回升和穩定，這可以幫助全球新興經濟體穩定回升。可以說現在各方面都處於好的頂點了。
再說點負面的：
1、風險一：美國的貨幣正常化可能會造成混亂……我的觀點是短期出現逐漸而穩定的加息（2020年聯邦利率可能逐漸達到3%），保持通脹率在2%的水平，保證充分就業。歐央行的加息步伐遠遠慢於美國，充分就業水平還差得遠，日本英國也是。為了保持人民幣穩定，在利率上也有些壓力。這就導致全球在利率上的摩擦，給股市匯市帶來波動。
2、金融規管影響流動性和資產價值，這種波動性會被承受效應無限放大，這可能是個很大的風險，尤其是那些持有美元債務的國家會很脆弱。不過在這個榜單上排在很後面，並不脆弱。
3、川普的重商主義。中美經濟整體向前，但肯定沒有那麼容易，會有一些緊張對抗，也會給企業帶來一些障礙，比如影響相互之間的投資、持股。我覺得川普又不蠢，不會搞對抗，但風險在於川普政府裡面有些反的人，比如貿易決策委員會中的某些人，讓人擔心整個政策的走向。
4、全球化受到威脅。如果這種趨勢持續的話，對中美、對地產商都會帶來很大影響。
5、的槓桿化也需要關注。今明後年可能還不會有什麼問題，下一個十年就需要注意。
Zandi先生主張隨時提問，歡迎隨時插嘴，所以互動問答也特別熱烈。
Q&A環節
Q：這世界不怕政客，就怕瘋子。川普這個狂人會不會做出些瘋狂的舉動？
A：第一，歸根結底川普是個生意人，世界各地都有他自己的物業，不會為了一點點問題就爭執不休。第二，美國不是一個人說了算，有健全的體系，政府的官員也都有他們自己的政治事業。總統發布的一些行政命令一頒布就在司法程序上被杜絕了。聯邦政府500多個職位目前只有25個已經上崗，川普的提名肯定會遭到很多反對。可能會有黑天鵝，但這不會影響我的信心。
Q：似乎目前所有的經濟學原理都已經無法圓滿解釋最近幾年的經濟。世界呼喚新的經濟理論，會有嗎？無節制的創新會帶來無序甚至動蕩，比如人工智慧，未來會不會失去控制？
A：經濟理論其實還是能夠提供一些答案的。這十年間，美聯儲進行了一輪輪利率調整，一輪輪量寬，這些都是傳統經濟學理論支撐的，過程比較曲折，但還是基本把經濟拉回了正軌。之前的經濟傾向於理論化，2008年的危機也讓我們的研究回到了根本，更加切合實際，所以現在的經濟理論起碼還是能解決一些問題的。
關於創新，美國經濟最主要的動力來源就是技術創新，技術創新本身就是無序的。必須賦予他們創新自由才能跳出視野，用的話講就是要百家爭鳴，百花齊放。
Q：人現在的消費習慣已經發生一些變化，現在也喜歡消費投資甚至使用信用，比如高額借貸買房，您怎麼看？美國的房子可以投資嗎？
A：儲蓄率下降是好事，體現了社會安全網的完善。有錢就該花，但我們也應該借鑒一下美國的教訓。投資不是投機，舉債投機不可取，大家應該採用很好的風控機制，歷史教訓就是槓桿率過高是一定會掉下來的。
下午進入分組，學員分成三個組進入小班上課模式。
小沃跟隨跟Ａ班參加了Kathy Pearson博士的《應對不確定性》課程。Pearson博士是企業學習解決方案公司總裁暨創始人，沃頓商學院運營與信息管理系副教授，從事EMBA教育多年。
Pearson博士的特點是一邊講解一邊隨時發起同學間交流互動，再來幾次課堂小Quiz，當場所學、當場消化。
決策共通性
關於決策，行業之間其實有很多共性，即使是雅詩蘭黛到和雷戴維森這種目標消費者沒有交集的公司。
為什麼在今日組織中進行有效決策的過程如此艱難？
1、因為VUCA，即：
信息的波動性volatility
不確定性uncertainty
複雜性complexity
模糊性ambiguity
2、還因為全球化、競爭、信息過多、規管、恐懼等等……
3、假設我們對任何信息都了如指掌，但我們仍然無法準確預測三年以後的情況。最佳的決策者應該能夠在沒掌握完全信息的情況下作出決定。
在建立決策框架之前，先問自己兩個問題：
1、我的商業願景是什麼？
2、什麼樣的戰略途徑，才能達到目標？
黑莓為例：十年前，黑莓市場份額很高，目標是佔領全世界市場，它的優勢是頂級的安全性。後來其他手機也開始能夠提供安全性，黑莓卻沒有正視，第一款iPhone上市的時候，黑莓覺得那只是個玩具而不能成為商務機。黑莓戰略的第一步沒有問題，問題是後來卻沒有適應變化。
實現戰略靈活性的障礙：
1、感知盲點（缺乏多元化思維）：哈佛曾經做過一個研究， 讓一群放射學家在肺部x光片上找出變異點，結果83%的人沒有看到片子上的大猩猩圖案，這是因為「感知盲點」，讓他們下意識排除了大猩猩這個根本不可能出現在肺部X光片上的圖案。
2、強固的組織模式或組織偏見。
3、過度自信偏見：
通過「置信測試」可知：很可能我們都過度自信了，沒有意識到我們不知道什麼。對於企業來說，這一點可能會被放大，因為在這裡大家都喜歡精準化。
4、確認偏見（選擇性信息處理）：我們都傾向於只關注那些支持自己預想信念的信息。情況越複雜、信息越超載，確認偏見越強。
長壽公司的四個特徵：
1. 財務謹慎
2.人格化（可口可樂公司用「幸福感」營銷實現人格化）
3. 適應性強
4. 兼容並蓄
戰略靈活性的要素：
三大行動
1、確認關鍵的不確定因素：為關鍵趨勢做計劃，管理關鍵的不確定因素。
2、跟蹤關鍵的不確定因素：發現趨勢，構建意義。
3、圍繞關鍵的不確定因素採取行動。
預測趨勢時，早期指標的來源：
1、不同市場和國家（瑞士立志成為世界上第一個而完全「無現金」國家，我們都不知道能不能實現，但值得觀察）；
2、相鄰行業；
3、主要商業及技術期刊的頭條（川普的墨西哥移民政策和比特幣值之間有什麼關係？讀期刊頭條可能會告訴你，會導致升值）；
4、與外部環境密切互動的員工；
5、組織中現已具備的正式流程。
通過敏捷靈活的流程來管理不確定性
1、小額下註：剛開始時，向一個或多個選項進行小額投資。
2、快速試驗：以了解不確定性為目的，檢測某個假設。
3、分期方式：對創議中受不確定因素影響較小的部分加以執行。
如何克服戰略靈活性障礙：
1、構建一個具有多元化思維的團隊；
2、挑戰組織的心智模式及其假設；
3、圍繞各預測模式對假設進行明確闡述，以構建不確定因素列表初稿；
4、鼓勵團隊定期「提出愚蠢問題」；
5、指定一個魔鬼代言人角色，測試替代解決方案；
6、決策權要公開透明（who&what）
與此同時，另外兩個組也在進行分組課程。這兩門課講了些什麼？敬請關注小沃系列研途筆記哦。
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知識吃的太多了，去籃球場消化一下。易居沃頓NBA之夜，一下課同學們就被拉到費城主隊76人主場，觀看對步行者隊的比賽，體驗美國籃球文化和體育產業的繁榮奧秘，也在運動激情中結束了收穫滿滿的第一天。
房教【連接地產人的力量】
房教，始創於2005年，是最大的房地產人力資源服務平台綜合運營商。它依託人力資源和社會保障部的權威認證、房地產業協會的行業指導、各地房協的業務合作，成功打造了500強房企研習基地、房地產策劃師年會的圈層活動、地產人才大數據平台「地產人網」、易居和沃頓商學院聯合發起成立的易居沃頓案例研究與教育基地（房地產&互聯網&金融）等一系列專業平台。房教專註房地產教育培訓領域十年，它通過產學研訓的一體化育人機制，目前已向全行業輸送了60000箐英人才！
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