[專題]4個漲停!順豐漲瘋了!還能追嗎?

順豐控股周二再度漲停，連收四個漲停板！近6個交易日累計漲幅高達66.79%！

如果只新股、次新股，或者其他任何小盤股，4個漲停實在不算什麼！但是接連的漲停之後，截至周二，順豐每股報於66.80元，最新市值高達2795億元，超越萬科A、美的集團等個股，位居深市總市值NO.1。

這麼大體量的一隻個股連拉4個漲停板，在A股市場不說空前絕後，也至少是極少見的！

■ 順豐控股怎麼了？為什麼瘋漲？

2月24日，鼎泰新材正式更名順豐控股並在深交所敲鐘上市，這也意味著順豐控股正式亮相資本市場。

對比A股其他民營快遞類上市公司，順豐控股基本面的優勢毋庸置疑。

2月22日晚間，順豐控股公布了一份超預期的業績快報。根據這份業績快報，順豐控股2016年的凈利潤為41.80億元，約是此前重組時相應年度承諾業績的1.92倍。儘管圓通速遞、韻達股份、申通快遞預測的2016年度業績情況同樣大漲，但順豐控股的凈利潤比上述三家公司預測的最大凈利潤之和還多出約2.59億元。

■ 現在的問題是：順豐究竟有沒有高估？

業績似乎能給予市場足夠的信心，但順豐控股目前的市盈率已不算低。

順豐控股當前的市盈率約為60.8倍。相比對同在A股上市的其他三家快遞類公司要高出許多。從全球範圍看，順豐控股已經成為全球第四大快遞公司，距離德國郵政(DHL)最新市值不到2個漲停，但是市盈率卻高出很多。

與市值的風光無限相比，順豐的盈利能力表現的卻並不突出。保守估計，順豐的凈利潤僅為德國郵政的五分之一。凈利潤是人家的五分之一，市盈率卻是人家的2倍多，目前的股價顯然不便宜。

所以，儘管順豐控股這幾日市值大漲，但二級市場資金數據卻潑了冷水！

事實上，近三個交易日里，主力與散戶的資金分化比較明顯。2月23日至27日，主力資金連續三個交易日呈現凈流出。而相較之下，散戶資金則持續凈流入。Wind資訊的數據顯示，該期間，中單、小單資金分別累計凈流入3071.04萬元、2.93億元，合計超過3億元。而主力資金近三個交易日里則累計凈流出約3.24億元。2月27日，順豐控股當日的主力資金凈流出額為8243.54萬元。前一個交易日，即順豐控股正式敲鑼上市當天，該股當日的主力凈流出額創下階段新高，約1.44億元。

資金數據表明，絕大部分散戶追捧順豐控股的熱情不減，而不少主力則選擇見好就收，這種觀念的差異也就造成這三個交易日里，順豐控股每日的漲停並不是一字板。縱觀近三個交易日的龍虎榜數據，遊資接力是順豐控股主力資金呈現出來的特徵。

業績實際上也存在隱憂，順豐的毛利潤正在不斷下滑。

順豐快遞件均收入逐年下滑，從2005年快遞件均收入已從27.7元/件降至2015年的13元左右，中金公司數據顯示，行業毛利率已從2007年約30%的水平下滑至目前5%10%的水平。而另一方面人工成本正在增加，順豐擁有34萬名員工，目前順豐快遞員的收入又居於行業領先水平。

■ 順豐控股還會繼續漲嗎？可以買嗎？

順豐控股流通籌碼只有1.33億股，並且5%以上股東就持有5000萬股，剩下能流通的有7700萬股,流通市值不到100億！從這個角度看來，順豐控股還是一隻實實在在的小盤股，如果受到大資金與市場青睞，繼續吹泡泡的可能性很大。

我A歷史上經常有爆炒小比例流通盤，抬高名義市值的案例，最近一次就是5000億的綠地變成現在的1000億，當然最有名的還是48元的中石油。

至於結果嘛...大家去看看中石油就知道了。

對其繼續上漲最不利的是大盤形勢，多名受訪的分析師認為當前大盤已顯露階段性回調趨勢，市場信心浮動，如順豐控股再往上沖，股價高處不勝寒，風險積聚，一旦回調，幅度可能驚人。

■王衛身家水分大

隨著順豐按股股價的大漲，順豐創始人王衛的身家也是水漲船高。資料顯示，王衛持有順豐控股27.0192億股，佔總股本64.58%，據此計算，王衛的身價已經超過1800億元，一舉超過馬化騰成為第三富豪。

《2016胡潤百富榜》顯示，王健林家族(2150億元)、馬雲(2050億元)、馬化騰(1650億元)分列富豪榜的前三名。

但這只是名義上的，馬化騰的股票都是流通股，賣了就能換成真金白銀，但是目前王衛的是不能賣的限售股，等到他能賣的時候，股價還不一定是多少了呢！

■資本市場需要滿意答卷

2月27日晚間，順豐控股發布利潤分配公告，2016年度擬10派1元，預計現金分紅約4.18億元。僅4億元的分紅力度似乎不能使所有人滿意。有投資者在股票交流平台表示出了困惑。

十股送一塊，是看錯了嗎，股息率百分之0.16？但也有投資者認為，順豐控股本身就沒有高送轉的預期，大公司送和不送沒任何區別。

還記得2011年，王衛在談及是否上市時表示：上市的好處無非是圈錢，獲得發展企業所需的資金。順豐也缺錢，但是順豐不能為了錢而上市。上市后，企業就變成一個賺錢的機器，每天股價的變動都牽動著企業的神經，對企業管理層的管理是不利的。我做企業，是想讓企業長期地發展，讓一批人得到有尊嚴的生活。

從中長期看，王衛的初心如果不變的話，必須向資本市場交出紮實的業績答卷。